熊市賺分紅牛市割韭菜

石運(yùn)金

最近一篇關(guān)于20年翻2190倍的投資大神的文章在網(wǎng)絡(luò)上很火，當(dāng)然網(wǎng)絡(luò)上有質(zhì)疑其真實(shí)性的，我的看法是這個(gè)投資大神是真實(shí)的。這位投資大神就是張堯，他近幾年在國投電力（600886）前十大股東有露面，2015年曾持有超過4600萬股國投電力，并在2015年股災(zāi)中全身而退，最近現(xiàn)身陜西煤業(yè)（601225）前十大股東，是陜西煤業(yè)最大的個(gè)人股東，2018年三季度末持有7271萬股，持股市值超過5億元。張堯大神曾是煤炭股伊泰B的帶頭大哥，在2007年全身而退，并在2008年接回伊泰B，堪稱神操作。張堯大神在投資時(shí)堅(jiān)守能力圈，同時(shí)采用投資接力方式，熊市賺分紅，牛市割韭菜，成就了投資神話。

堅(jiān)守能力圈。與巴菲特強(qiáng)調(diào)能力圈一樣，張堯的能力圈主要在煤炭、水電、地產(chǎn)、金融領(lǐng)域，他所選擇的公司均是商業(yè)模式簡(jiǎn)單易懂、公司在行業(yè)中具有明顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，公司治理結(jié)構(gòu)和管理優(yōu)秀，買入時(shí)價(jià)格低估，同時(shí)具備成長(zhǎng)性。他所買的股票普遍分紅較好，分紅能夠覆蓋資金成本甚至還有利差。張堯在投資時(shí)盡可能讓投資決策變得簡(jiǎn)單輕松，只對(duì)自己熟悉有把握、從而能夠“一眼定胖瘦”的公司投資，通常每1-2年選擇1-2個(gè)公司投資，在近20年時(shí)間，其重倉持有過12家公司，可以看出其投資比較集中，屬于巴菲特所說的卡打洞比較少的投資人。

投資接力方能成就增值神話。如果統(tǒng)計(jì)這20年來A股市場(chǎng)所有股票的收益率，沒有一只股票能達(dá)到20年超過2000倍的漲幅，但張堯通過12只重倉股能夠?qū)崿F(xiàn)超過2000倍增值，就是進(jìn)行了投資接力，同時(shí)進(jìn)行了大周期的波段操作，完美的實(shí)現(xiàn)了低買高賣的操作。通過投資上榜福布斯的另一位投資大神裘國根也曾講過投資接力法，裘國根曾說“在一只股票上賺八倍很難，但通過‘接力’的方式先后在三只股票上賺一倍，同樣可以達(dá)到賺八倍的效果，而且后者容易得多，現(xiàn)實(shí)得多，流動(dòng)性也好得多”。價(jià)值投資接力法就是投資標(biāo)的達(dá)到預(yù)期收益后不要簡(jiǎn)單機(jī)械地長(zhǎng)期持有，而是通過接力的方式換成另一個(gè)安全邊際更大的投資標(biāo)的。

熊市賺分紅，牛市割韭菜。張堯目前持有公司估值極低，隱含的回報(bào)水平年化在15%以上，且現(xiàn)金流很好，有長(zhǎng)期穩(wěn)定的派息記錄，能夠帶來穩(wěn)定的股息收入。這類股票普遍在熊市的時(shí)候抗跌，同時(shí)能夠得到很好的分紅收益，可以順利的熬過熊市。而到了牛市的時(shí)候，股神遍地，投資者情緒高昂，張堯股神采取的方式是高位減持，落袋為安。就像10多年前伊泰B一樣，很多投資者都在伊泰B上賺過大錢，但能夠在2007年高位減持，并在2008年暴跌后撿回的是極少數(shù)，絕大多數(shù)投資者是坐了個(gè)過山車，而張堯大神是兩波都大賺的神操作。

堅(jiān)守自己的能力圈，對(duì)所投資的公司研究的極度深，同時(shí)能夠利用市場(chǎng)的情緒，低位錢換籌碼，高位籌碼換錢，張堯的投資方式并不神秘，但在投資時(shí)能夠極度冷靜的控制自己的情緒，這些是教科書上找不到，同樣的投資標(biāo)的，賺取的投資收益就差異巨大。