避險資產匱乏黃金引人注目

12月國際黃金繼續上攻，連續3個月上漲，儘管金價在1300美元/盎司附近震盪受阻，但12月創下自2017年1月以來最大月度漲幅;美元則在觸摸97.72後回落，連續四周收陰，已呈下滑態勢。目前市場焦點集中在英國脫歐議案、美國政府關門影響、中美貿易談判進展、全球各地通脹數據引發的貨幣政策等，諸多不確定性令投資者感到擔憂，增強了黃金的吸引力。

2013年英國首相卡梅倫首次提及脫歐公投，2017年英國女王伊莉莎白二世批準“脫歐”法案，授權特雷莎·梅正式啟動脫歐程式，2018年歐盟與英國就2019年3月英國脫離歐盟後為期兩年的過渡期條款達成廣泛協定。自啟動“脫歐”以來，英兩大政黨並未就“脫歐”提出更具有吸引力的新方案;2019年1月16日特蕾莎梅就英國退歐投票再次受阻，“脫歐”之路再陷僵局，使英國退歐局勢陷入嚴重動盪;歐盟委員會主席容克表示對投票結果表示遺憾，並稱英國無序脫歐的可能性上升。退歐是半個世紀來英國最為嚴重的政治危機，料促使歐洲投資者轉向黃金等避險資產。

美總統特朗普與國會因50億美元邊境牆預算對峙，導致預算難產，2018年12月22日美國聯邦政府開始停擺。有美國政府官員稱，特朗普預算團隊正在制訂一項應急計畫，為政府停擺到2月底作準備。美聯儲主席鮑威爾稱，此次關門如持續時間太長，就可能產生明顯影響。政府關門已過去30多天了，創下美國聯邦政府史上最長關門時間紀錄，四分之一的政府部門關門，80萬聯邦政府雇員被停薪，9個部門停擺。美國政府關門令IPO陷入癱瘓，多家擬上市企業收不到回饋，動搖了投資者信心，料影響到美聯儲加息預期。在美政府關門事件中，黃金具有一定避險功能，時間越長避險功能越強。

近期中美貿易談判取得積極進展，市場態度普遍樂觀，此次儘管沒有明確跡象表明兩國貿易爭端得到解決，但兩國聲明強調了磋商是對兩國元首阿根廷會晤重要共識的落實，雙方同意繼續保持密切聯繫，九個多月的貿易戰已轉入實質性。之前美國用威脅、壓服等手段作用有限，中國並沒有因此而放緩步伐，而是積極面對，加快擴大市場開放，減少外部失衡;儘管中國實力不如美方強，但中國體制有著對困難更強的承受力;而是美國金融、生產、消費等面臨負面影響在不斷增加，加上美國媒體公開批評聲音變強，提升了中國對美談判地位。中美貿易關係得到改善，美元進而擴大跌幅，黃金避險價值得到提振。

美國12月份消費者物價指數CPI同比上漲1.9%，為近8個月來首次錄得下降;中國12月CPI同比增長1.9%，連續三個月下行;歐元區12月未季調CPI年率錄得1.6%，通貨膨脹率低於歐洲央行目標。全球各地通脹數據呈現下降，越來越多的美聯儲官員釋放對未來加息的鴿派言論，市場猜測未來幾個月通脹升溫的可能性不大，對於美聯儲決定，歐行、英行、日行等全球其他主要央行都將不得不跟隨其腳步，遵循金融危機爆發以來的這一模式。因美聯儲貨幣政策在2019年更為溫和，多國央行對其貨幣政策也沒那麼強硬，對貴金屬市場是一個利多因素。

全球宏觀經濟有很多不確定性，英國脫歐、美國政府部分停擺等其他政治不確定性，增強了黃金吸引力。據彭博跟蹤數據，自新年來黃金ETF持倉增加了25.28噸，黃金ETF在2018年總持倉增加近80噸，比2017年增加近3倍。中國官方黃金儲備兩年來首次出現增長，2018年波蘭和匈牙利多年來也首次增持黃金，IMF最近數據顯示，哈薩克、巴西、印度和俄羅斯11月份都有新的購買。全球最大資產管理公司——貝萊德（BlackRock）的一位投資經理表示，在2019年，黃金將繼續作為一種有價值的投資組合對沖工具而“閃閃發光”。