多元化經營對我國商業銀行績效及風險的影響

程敏佳

摘要：面對金融深化、互聯網金融的沖擊，商業銀行不再拘泥于傳統資產負債業務，開始拓展新業務。本文利用我國16家上市商業銀行的數據，從收益和風險兩個角度考察多元化經營對商業銀行的影響。研究發現，商業銀行多元化經營程度與其績效顯著正相關，同時能夠顯著降低經營風險。研究結論支持了商業銀行增大收入結構多樣性的戰略選擇。

關鍵詞：商業銀行;多元化經營;銀行績效;銀行風險

一、引言

利率市場化的推進對我國金融機構影響深遠。2013年7月金融機構貸款利率管制全面放開，2015年10月商業銀行存款利率浮動上限取消，這些舉措意味著銀行存貸利差減小，利潤空間被壓縮，以傳統業務為主的經營模式受到沖擊。金融脫媒趨勢和互聯網金融的發展使商業銀行中介地位降低，其他金融機構紛紛涌入市場。為保持競爭力，商業銀行謀求轉型，國家政策也鼓勵商業銀行開展多元化業務。從2005年頒布的《商業銀行設立基金管理公司試點管理辦法》到2009年頒布的《商業銀行投資保險公司股權試點管理辦法》，商業銀行業務范圍進一步拓寬。2016年前，商業銀行非利息收入占比增速在20%以上，2017年出現首度下滑，其不確定性增加。

商業銀行發展多元化業務能否提高盈利水平，其風險又會受到怎樣的影響？本文從績效和風險兩個角度出發，以2008-2016年15家上市商業銀行為研究對象，實證得出銀行開展多元化經營有助提高績效和降低風險的結論。

二、理論分析與研究假設

關于多元化經營對銀行業績的影響，學者看法不盡相同。薛超等（2016）運用系統GMM方法，表明多元化經營有助于我國城商行提高績效。[1]冉光和（2014）認為商業銀行在嚴格控制營業費用的前提下，開展多元化經營對盈利水平有積極促進作用。[2]王曼舒等（2013）研究發現，商業銀行非利息收入占比正向影響銀行盈利能力，但銀行在優化收入結構時必須控制成本費用。[3]王修華等（2018）等認為總體上我國銀行多元化經營效果不顯著，凈利差仍是影響業績的主要因素。[4]李政等（2014）實證研究表明多元化經營不能改善商業銀行的經營績效。[5]黃燕輝等（2018）研究發現商業銀行多元化經營與績效存在倒U型關系。[6]基于規模經濟和范圍經濟理論，商業銀行通過擴大規模，拓寬業務范圍，如證券、基金、保險、租賃等業務，能夠降低單位經營成本，提高盈利水平。因此提出假設：

H1：商業銀行開展多元化經營有助提高業績。

既有研究對多元化經營與銀行風險的關系也沒有達成一致。宋清華（2016）等利用動態GMM模型檢驗發現，收入結構和非傳統業務多元化可以有效降低破產風險。[7]黃澤勇（2013）基于面板門檻模型對國內108家商業銀行分析的結果顯示不同規模銀行多元化程度與績效存在明顯區別。[8]黃燕輝等（2018）通過對15家上市商業銀行實證檢驗發現多元化經營對大型國有商業銀行無顯著影響，而與中小股份制商業銀行存在正U型關系。[6]根據投資組合理論，商業銀行發展中間業務、投行業務等，通過將資產配置在相關性較低的業務，起到豐富原有資產組合和減小收益波動的作用。因此提出假設：

H2：商業銀行開展多元化經營能顯著降低經營風險。

三、研究設計

（一）樣本選取與數據來源

本文以16家上市商業銀行2008-2016年間的數據為研究對象，包括 5家國有控股銀行，8家全國股份制銀行，3家城商銀行，得到非平衡面板數據，數據來源CSMAR、CCER和財報，數據分析使用Stata14.0。

（二）變量定義

1.被解釋變量

商業銀行多元化經營動機在于提高利潤水平和降低風險。本文選取資產凈利潤率（ROA）作為衡量上市商業銀行盈利能力的指標，ROA越大，表示銀行經營業績越好。多元化經營對銀行風險由三年期資產凈利潤率滾動標準差（SDROA）計算得到。其公式如下：

2.解釋變量

目前描述公司多元化經營的方法主要有三種：（1）以某種業務占營業收入的最大比例表示，該量化方法單一，無法反映收入結構;（2）赫芬達爾指數，為各項收入比例平方之和;（3）熵指數，以各種收入比例衡量，但采用對數負數形式。本文選擇赫芬達爾指數，阮珂（2015）[9]、李志輝（2014）[10]指出該指數會產生馬太效應，放大利息收入與非利息收入之間的差距，所以在后文穩健性檢驗中采用熵指數。

3.控制變量

選取資產負債率、成本收益比、不良貸款率等反映商業銀行特征的指標。（見表1）

（三）模型構建

模型（1）用來解釋多元化經營與商業銀行業績的關系，模型（2）用來解釋多元化經營與商業銀行風險的關系。其中β0是常數項，control代表控制變量，ε是隨機誤差項。

四、實證分析

（一）描述性統計

表2是主要變量的描述性統計結果。樣本商業銀行總資產凈利潤率最小值為0.0046，最大值為0.0172，銀行盈利能力存在差距。多元化指數最小為0.0754，最大為0.4080，均值為0.2050，說明樣本銀行對多元化戰略的選擇不同。最小收益波動率接近于0，最大為0.36%，銀行盈利水平較為穩定。資產負債率平均值達0.9380，與銀行一般高杠桿經營事實相符。

（二）回歸分析

通過Hausman檢驗，模型（1）、（2）皆采用固定效應模型。

1.多元化指數與商業銀行績效的回歸分析

從表3可以看出，多元化指數系數為0.00438，與總資產凈收益率在5%水平上顯著正相關，支持H1。除了傳統的資產業務、負債業務，商業銀行開展中間業務、投行業務等，使收入結構多樣化，有助提高盈利水平?？刂谱兞糠矫?，資產負債率、成本收益比、不良貸款率與商業銀行績效呈顯著負相關。

2.多元化指數與商業銀行風險的回歸分析

分析模型（2）回歸結果，多元化指數與收益波動率在5%的水平上顯著負相關，支持H2。與“高風險高收益”理念相悖，銀行實施多元化經營戰略能分散風險，減少收益的波動性。費用收益比和不良貸款率與風險呈顯著正相關，二者的增加會加大銀行風險，導致收益波動。

（三）穩健性檢驗

使用熵指數替代赫芬達爾指數對模型進行檢驗，其計算公式為：

檢驗結果如表4所示，變量系數、顯著性水平與原模型基本一致，說明結果可靠。

五、結論與建議

本文利用2008-2016年16家上市商業銀行數據，從收益和風險角度出發，檢驗得到如下結論：（1）商業銀行開展多元化經營，能夠豐富收入結構，提高盈利能力;（2）商業銀行開展多元化經營能降低風險。

基于上述結論，商業銀行可根據自身實力，在穩定傳統存貸業務的基礎上，開展多元化經營策略，提升自身金融創新能力，避免同質化競爭，增加市場占有率。從實證來看，多元化業務能降低銀行風險，但商業銀行仍要加強風險管理水平，最大限度分散風險，尤其是在國家防范化解重大風險的背景下，商業銀行作為重要的一類金融機構，要實現穩中有盈。

參考文獻：

[1]薛超，師陽，卜林.收入多元化能否提高城商行經營績效[J].金融理論與實踐，2016（03）：38-44.

[2]冉光和，肖渝.市場勢力、收入多元化與商業銀行績效[J].金融論壇，2014，19（01）：43-49.

[3]王曼舒，劉曉芳.商業銀行收入結構對盈利能力的影響研究——基于中國14家上市銀行面板數據的分析[J].南開管理評論，2013，16（02）：143-149.

[4]王修華，陳文彬.利率市場化、多元化經營與商業銀行績效[J].金融理論與實踐，2018（05）：5-13.

[5]薛超，李政.多元化經營能否改善我國城市商業銀行經營績效——基于資產和資金來源的視角[J].當代經濟科學，2014，36（01）：12-22+124.

[6]黃燕輝，黃慧雅.多元化經營對商業銀行績效和風險的影響研究[J].武漢金融，2018（10）：48-53.

[7]宋清華，宋一程，劉金玉.多元化能降低銀行風險嗎？——來自中國上市銀行的經驗證據[J].財經理論與實踐，2016，37（05）：9-15.

[8]黃澤勇.多元化經營與商業銀行績效的門檻效應[J].金融論壇，2013，18（02）：42-49.

[9]阮珂，何永芳，劉丹萍.公司治理結構、多元化經營與績效——基于我國上市商業銀行2004—2013年面板數據的實證研究[J].宏觀經濟研究，2015（11）：142-151.

[10]李志輝，李夢雨.我國商業銀行多元化經營與績效的關系——基于50家商業銀行2005—2012年的面板數據分析[J].南開經濟研究，2014（01）：74-86.