誰(shuí)是A股喜劇之王

胡語(yǔ)文

盡管A股爆發(fā)趨勢(shì)性的機(jī)會(huì)或需時(shí)日，但在政策催化劑的疊加下，各類結(jié)構(gòu)性行情已在充分演繹。股市眾多上市公司就像是電影里的各類演員，扮演著不同的角色，其中不乏演技出眾、底蘊(yùn)十足的主角，也有靠現(xiàn)身兩三秒就能吸引眼球的跑龍?zhí)渍撸€有依靠業(yè)績(jī)不斷變臉的丑角，當(dāng)然，多數(shù)可能是一群默默無(wú)聞的群眾演員，期待伯樂的挖掘。

主角：在市場(chǎng)里面能夠擔(dān)當(dāng)主角，非權(quán)重龍頭和白馬股莫屬。在2018年10月19日由主力資金啟動(dòng)的金融三劍客，更是擔(dān)當(dāng)了本輪市場(chǎng)反彈的主角。以上證50為主的權(quán)重股成為了各界大佬超配的品種。但是由于參與本輪反彈的散戶資金多數(shù)仍在徘徊，尤其是游資們更熱衷炒小盤股，所以，拉動(dòng)權(quán)重股的上漲消耗了主力部隊(duì)的不少兵力，為了下一步更好的對(duì)沖市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，主力部門也不免在市場(chǎng)做起了高拋低吸的操作，通過降低鎖倉(cāng)成本，盡可能提高資金利用率。因此，股市的主角們往往只是階段性的主角，一旦風(fēng)格轉(zhuǎn)換，他們也會(huì)淪為獨(dú)角戲。2019年誰(shuí)將成為真正的主角，還請(qǐng)拭目以待。

丑角：有一類ST或概念股公司成為了最近市場(chǎng)默默上漲的先鋒。公司避免退市的一般操作手法是，通過一次性大幅計(jì)提資產(chǎn)減值，以財(cái)務(wù)洗大澡的方式釋放了巨虧風(fēng)險(xiǎn)，從而為未來(lái)年份盈利恢復(fù)性增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。其實(shí)，這就是個(gè)財(cái)務(wù)的數(shù)字游戲，跟公司的經(jīng)營(yíng)的實(shí)質(zhì)性改善沒有半點(diǎn)關(guān)系。但股價(jià)卻因此見底抬升，盡管過去一年股價(jià)跌了80-90%，盡管他一直是資本市場(chǎng)的棄兒，但資本市場(chǎng)的游戲規(guī)則恰恰給他提供了一個(gè)舞臺(tái)，靠長(zhǎng)袖善舞的財(cái)技重復(fù)演繹著丑角變臉戲。股價(jià)雖然實(shí)現(xiàn)了過山車式的波動(dòng)，但幸好有驚無(wú)險(xiǎn)，經(jīng)歷了死里逃生的小股東們頗有感受。

反面角色：還有一類公司，大股東因?yàn)楣蓹?quán)質(zhì)押加杠桿面臨爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，幸好有紓困資金提供了實(shí)質(zhì)或名義的幫助，加之一些民間游資擅長(zhǎng)做超跌股，多種因素疊加使得股價(jià)在短短的一兩周時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)數(shù)個(gè)漲停板；盡管場(chǎng)外跟風(fēng)者眾，但真正能夠抓住漲停的散戶也屈指可數(shù)。關(guān)鍵在于，這種盈利模式屬于灰色地帶，但一旦掌握其中規(guī)律，短期收益往往巨大。游資大佬們隱跡于江湖，但卻從未真正退出江湖。市場(chǎng)監(jiān)管政策的松緊成了他們進(jìn)退自如的風(fēng)向標(biāo)。他們深知，水至清則無(wú)魚，要改善市場(chǎng)的交易氛圍，游資們的行為吸引了不少跟風(fēng)韭菜的眼球，A股離開了他們的參與或許冷清不少。

群眾演員：別小看群眾演員，當(dāng)中也有具備投資價(jià)值的標(biāo)的物，關(guān)鍵在于價(jià)值的分析和發(fā)掘。當(dāng)今市場(chǎng)里面知名的演員，不就是某大導(dǎo)演從群眾演員中發(fā)掘出來(lái)的嗎？比如下面這家公司就值得留意。過去一年市場(chǎng)最為擔(dān)心股權(quán)質(zhì)押的爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，有一家公司大股東居然既沒有股權(quán)質(zhì)押，也沒有對(duì)外擔(dān)保，同時(shí)也不存在關(guān)聯(lián)交易，這樣的公司給人第一眼的感覺就是干凈。同時(shí)，從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)看，公司毛利率長(zhǎng)期維持在30%以上，凈利率在10%左右，賬面現(xiàn)金充裕，有息債務(wù)為零，市盈率15倍以下，ROE接近15%，近幾年?duì)I業(yè)收入雖然沒有大幅增長(zhǎng)，但通過產(chǎn)品創(chuàng)新、產(chǎn)品提價(jià)及改善經(jīng)營(yíng)管理效率的方式來(lái)提高凈利潤(rùn)率，因此，股價(jià)雖然下跌，但公司的投資價(jià)值卻日益顯現(xiàn)。只不過再好的公司，如果演技不好，也可能身在閨中無(wú)人問。所以，如何吸引機(jī)構(gòu)投資者的眼球，恐怕公司管理層還需要琢磨。