上海國際機場股份有限公司的風險分析與評價

白婧 高慧

摘 要：本文仔細研究了上海國際機場股份有限公司的2015年和2016年的年度報告。從年度報告的報表出發，仔細研究了資產負債表，利潤表，現金流量表。首先通過一些途徑了解了公司的基本情況，股本結構等等，分析了該公司的市場背景，經營范圍和經營現狀，大體了解了一下該公司的基本情況。其次，通過2015和2016年度的三大報表，從償債能力，運營能力和盈利能力三個財務指標方面分析了資產負債表差異，從經營活動，投資活動和籌資活動的差異分析了現金流量表差異，從產品收入和成本的具體明細，以及一些其他的會計科目等方面分析了利潤表差異。最后通過前面的分析總結了上海國際機場股份有限公司發展狀況和面臨的風險和挑戰，對上海國際機場股份有限公司以后的發展方向提出了一些建議。

關鍵詞：上海國際機場；報表分析；風險評價

一、公司簡介

上海機場屬于航空運輸輔助業。目前，我國正處于“十三五”時期，這個時期民航業正處于轉型期，我國正朝著民航大國向民航強國的發展目標而前進，民航業發展將跨入新的發展階段。為國內外航空運輸公司及旅客提供航空服務、長途客運站、停車場管理及推廣服務、機場租賃業務、以及其他相關業務航空運輸服務。公司的發展戰略包括：航空樞紐戰略、卓越經營戰略、價值創造戰略、組織管理與控制戰略、和諧發展戰略。

二、財務狀況分析

1.2016年總體經營情況概述

2016年，該公司實現營業收入69億元，比2015年增加7億多元，同比增長 10.6%；2016年該公司凈利潤為29億元，同比增長10.8%；歸屬于上市公司股東的凈利潤29.7億元，同比增長10.5%。

2.損益表差異分析

（1）2016年的營業總收入比2015年的增長了66607萬。說明該公司處于經濟增長的快速發展時期。其中，2016航空總收入占總收入的比重同比增長5%，而非航空收入占比下降，總的來說，下降幅度不大，可見其收入來源比較穩定。

（2）2016年的營業總成本比2015年增長了24513萬，但是這是由于收入的增加帶來的成本增加，2016年成本占總收入的比重比2015年下降了1.91% ，可見 2016年該公司成本控制的很好，當中可能是引入新的技術或者其他方面成本降低。

（3）2016年主營業務利潤為371747，比2015年增加39261，而營業毛利率2016比2015年增加0.58% ，這說明該企業主營業務這一塊做的不錯，而且成本控制的相當好，利潤率比較高。但是非航空收入2016年的比率比2015年下降2.24%，而非航空性支出卻比2015年增長0.03%，說明主營業務中的非航空性產業做的不好，雖然該公司整體運營的不錯，但是收入過于依賴航空性收入，收入來源相對比較單一，這可能會給該企業帶來未知的風險。

3.資產負債表差異分析

（1）償債能力分析

1）該公司2016年資產負債率比2015年減少了3.23% ，說明該公司2016年比2015年的債務減少。則整體償付能力高于2015，債權保護水平高于2015，債權人權益的保障程度也比2015年高。

2）2016年該公司流動比率為2.60，2015年該公司的流動比率為4.77，都超過了2：1，且2016年比2015年降低了2.17，雖然整體來說，償債能力不錯，但是，該指標有所下降，表示企業的短期償付能力在下降，企業所面臨的短期流動資金風險在增加，債權人對于資金的安全程度在下降，可能會給企業帶來未知的風險。

3）2016年該公司速動比率為2.59，比2015年降低2.17，則說明2016年該企業立即清償流動資產中流動負債的能力在降低。

綜上所述，該公司2016年比2015年的償債能力在降低，有可能給企業帶來未知風險。

（2）營運能力分析

1）2016年該公司的應收賬款周轉率為7.24比2015年增加了0.08，則說明該公司2016年比2015年周轉率有所增加，可以說明2016年在節約營運資金、減少了壞賬損失、降低集合成本和資產流動性方面比2015年做的要好。

2）2016年比2015年存貨周轉率增加了7.68，則表明該企業周轉速度進一步增加，運營能力2016年整體比2015年好了很多，這一點也可以從該企業2016年比2015年的凈利潤多將近3億元可以看出。

3）2016年比2015年流動資產周轉率增加了0.03，表明該企業流動資產方面做得不錯。另外，該企業總資產周期率保持穩定，則說明該企業總資產周轉速率和總資產的投入或產出能力基本保持不變。

綜上所述，該企業在運營方面做得還不錯，運營能力較強。

（3）盈利能力分析

1）2016年該公司毛利率比2015年增加了1.91%，表明利潤在增加，成本在進一步降低，這一點符合企業的發展方向，對企業會帶來極大的好處。

2）2016年該公司營業凈利率和2015年接近，表明該公司的凈利潤比較穩定，發展比較穩定。

3）2016年該公司凈資產收益率為13.69，大致和2015年接近，則表明該企業的所有者通過投入的資本，通過經營而取得利潤的能力方面比較穩定。

4）2016年該公司總資產報酬率比2015年增加了0.98% ，則說明該企業資產的運行效率比較好。

綜上所述，該公司的盈利能力比2015年要強，對于企業的快速發展有著重要作用。

4.現金流量表差異分析

（1）2016年該公司由經營活動產生的現金流量流出18.6億，相比于2015年多流出了63259萬。其中具體明細中，銷售商品，提供勞務流入的現金比2015年多流出了61508萬，這一點可以從資產負債表中貨幣資金選項中2016年比2015年減少了44707萬得到了很好的體現。支付其他與經營活動有關的現金流出量2016年比2015年同比增加了71943萬，這可能是由于該公司租賃費增加所致（利潤表中租賃費科目可以體現）。

（2）2016年該公司由投資活動產生的現金流量比2015年少了103431萬。其中投資收益增加4759萬，對比利潤表中的投資收益可以得到體現。此外購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現金流量比2015年增加167256萬，這可以從資產負債表中固定資產2016年比2015年增加了73489萬可以體現。

（3）2016年該公司由籌資活動產生的現金流量比2015年少了23405萬，說明該企業現金流出的比較大。

綜上所述，2016年該公司經營、投資和籌資活動產生的現金流量支出太多，這樣給企業帶來的不確定因素和風險進一步加大。

三、企業風險與危機管理狀況的總體評價及防控建議

從分析得知，2016年該公司運行狀況比2015年有了一個質的飛躍，2016年該公司旅客吞吐量中出入境旅客超過50%，目前公司盈利能力好于A股同類上市機場公司。而且在中國同類行業中，2016年該公司的增長速度是最快的，綜合來看，該公司2016年一躍成為同類行業的第三名。預計未來幾年會繼續進入快速發展時期。但是還是有一些風險需要注意的。

（1）從前面對比白云機場可以知道，該公司的主營業務收入占收入的比重進一步加大，而且非航空性收入這一塊做的不好，成本控制的也不好，應當注意一下。

（2）該公司的最大風險就是產品收入來源過于單一，不像白云機場那樣的均衡，考慮到這個行業競爭的嚴峻性，未來的發展肯定會越來越難，那時候產品的單一化可能會被進一步放大，給企業帶來非常大的風險。

參考文獻：

[1]上海國際機場股份有限公司2015年年度報告.

[2]上海國際機場股份有限公司2016年年度報告.

作者簡介：

白婧（1993--），女，山西呂梁人，山西財經大學2016（金融工程）學術碩士研究生，研究方向：風險管理.

高慧（1992-），女，山西呂梁人，山西省太原市民生銀行大營盤支行.