我國上市公司的財務分析研究

摘 要：伴隨著我國上交所的成立和資本市場制度的健全完善，上市公司數量逐漸增多，投資者參與到股市的積極性也逐漸增加，因此對上市公司的財務報表分析愈發重要，無論是對投資者的投資決策還是公司經營管理層的戰略決策都發揮著不可估量的作用。故本文選擇以廣發證券股份有限公司2013-2017年這五年來的三大財務報表為例，進行我國上市公司的經營狀況分析研究。

關鍵詞：廣發證券；財務報表；經營狀況分析

1991年，廣發證券股份有限公司成立于珠江畔的廣州市。經過20多年的成長，廣發證券的體系架構目前已經完善，形成具有較高專業性和綜合能力較強的的上市金融集團。并且，其營業分支機構目前已實現全國覆蓋。

首先，在公司規模方面分析，與行業均值相比，廣發證券的凈利潤高于行業平均，但是在總市值和總利潤方面卻不如行業均值。根據證券行業關于總市值、凈利潤和總收入三方面的排名可得，廣發證券目前處于證券行業中上游水平。根據廣發證券2013-2017的總資產變化趨勢，這五年中廣發證券總資產規模在2015年達到最大，2013-2015年的年同比增長幅度均達到50%，2014年的總資產增長幅度達到五年最大，同比增長率為108.46%。而在2016-2017年則開始出現逆轉態勢，其中2016年的同比降幅為兩年之最，較2015年下降14.2%。2017年繼2016年繼續下降，下降幅度為0.8%，較上一年降低了13.4%?？傮w來說，廣發證券的總資產規模在這五年期間表現不平穩，變化趨勢不確定。根據廣發證券2013-2017的總負債變化趨勢，這五年中廣發證券的總負債規模在2015年達到最大，其中2013-2015年為正增長，而2016-2017年則為負增長。根據公司所承擔的債務時間的長短，本文將負債分成期限在一年以下的流動負債和一年以上的非流動負債，流動性較強的負債與負債總額的走勢基本吻合，而流動性較差的負債則大體上吻合，均為先升后降態勢。但是三者向上的增長速度均明顯高于向下的下降速度。在2014年增長速度最快，為141.03%，這是由于短期借款等六個負債類會計科目的增長速度在2014年達到最高所引起的；2015年的增長幅度繼續擴大。在2015年達到負債規模最大后，2016和2017年開始下降，但是2017年較2016年的同比下降幅度縮減。

其次，在公司盈利方面，廣發證券的營業利潤和凈利潤在2013-2015年期間呈現上升趨勢，在2016年大幅下降，但是在2017年又開始小幅上升。其中2015年凈利潤增長額最高、增長率最大。2017年的增長額較低、增長率較小。根據營業利潤的計算公式以及利潤趨勢分析可得，廣發證券的營業收入主要是由手續費及傭金收入和投資凈收益組成，二者大約占營業收入93%左右。營業支出主要是由管理費用和營業稅金及附加組成，大約占營業收入95%左右。

最后，在公司綜合評價方面，由于杜邦分析法較為全面、綜合，故本文選擇采用杜邦財務分析方面進行公司綜合研究?？梢钥闯觯瑥V發證券的凈資產收益率在2013-2015年中呈上升趨勢，2016年大幅下降，從22.54%減少到10.29%，之后在2017年小幅上升。其中2015年的凈資產收益率達到這五年中的最大值。營業凈利率與凈資產收益率的走勢大致相同，均在2016年下跌，其余年份處于上升狀態，表明在2016年企業的盈利能力有所下降。權益乘數在2013-2015年呈現上漲趨勢，企業的財務杠桿較高，在2016-2017年持續下降，財務風險降低?？傎Y產周轉率這五年的走勢不確定，升降交替出現，企業的營運能力不穩定。

通過對廣發證券五年年報數據的分析，對廣發證券的經營狀況有了大致的了解，廣發證券處于證券行業的上游，未來有較好的發展前景，但是，通過上述對公司規模、盈利、現金流以及綜合能力分析可得，廣發證券經營業務仍存在較大的不確定性，主要表現為由于交易對手失信所導致的信用風險、由于市場不確定性因素導致市場波動的市場風險和由于資金缺乏而陷入短期資金融通困難的流動性風險。而這些風險都會給公司的正常經營造成一定的影響，因此下一步公司應當建立更加嚴密的風險管控機制體制，同時將以下幾個方面未來幾個方面作為發展重點：加快創新和國際化步伐、提升資金管理能力、強化信息技術管理、人力資源管理等建設、加強企業文化建設、加快發展資產管理業務。

參考文獻：

[1].何青，財務報表分析[M]，北京：中國人民大學出版社.

[2].廣發證券股份有限公司2017年、2016年、2015年、2014年和2013年年報[N].

[3].東方財富網.

[4].Wind資訊.

[5].證券之星.

作者簡介：

王碧（1994—），女，山西臨汾人，山西財經大學金融工程學術碩士研究生，研究方向：商業信用與風險傳染.