交通基礎設施建設投融資模式探索與思考

王超

摘要：隨著我國社會經濟的發展，在城市基礎設施建設過程中，通常對于交通運輸行業進行優先發展，因為交通運輸行業是我國社會經濟增長的一個重要推力，而交通基礎設施投資建設的穩定也是保證社會發展的強有力措施。隨著我國財政收入增速的放緩，地方政府在相關經濟收入壓力增加的背景下，如何為交通基礎設施建設投融資創造環境值得我們進行思考，而為了能夠更的發揮政府的引導作用，增加交通運輸基礎設施建設的發展，需要我們對傳統的交通建設投融資模式進行創新，從而保證我國社會經濟的長期穩定發展。

關鍵詞：交通基礎設施；投融資模式；機制

一、目前我國交通基礎設施建設主要投融資模式

隨著我國改革開放政策的有效落實，近些年我國的交通基礎設施建設也在不斷增加，而其投融資的模式也發生了相應的轉變，開始從單一的政府資金投入，轉向社會多元化的融資模式，下面詳細分析當下我國交通基礎設施建設投融資的主要模式：

（一）政府投融資模式

我國傳統的交通基礎設施建設資金的來源主要是靠國家財政支出，在交通項目建設過程中，各級政府部門的財政預算資金、城市建設基金等也是交通基礎設施建設的費用來源。在政府融資主體代表國家以股權的方式進行資金投入時，其他的資金依法享有股東的權益。政府在這種投融資的過程中主要依靠政府的良好信用，能夠融資的資金數量則主要取決當地政府的財政收入能力及提供的信用程度。該融資的優點在于能夠快速的籌集資金，融資操作簡便，提供的保障全面。但是，因為受到政府自身財力的影響，其在融資過程中提供的信用程度也會受到一定的限制，而當工程項目投資較大時，政府的財政資金壓力也會變得非常大，不利于在后期的經營機制的轉換操作。

（二）市場化的投資融資模式

隨著政府放開交通基礎設施建設的市場投資條件，一些企業以自身信譽及項目收益作為融資的基礎，通過發行股票或商業銀行貸款來進行資金的籌集。隨著市場化融資模式的開展，融資的渠道逐步豐富，其中包括了項目融資、國際金融機構貸款、私募基金、定向增發、租賃融資等。投融資的市場化發展能夠有效的吸引更多的投資者參與交通基礎設施的建設，緩解項目融資壓力，提高資金使用效率。但是其不足之處則在于融資操作復雜，并且由于參與單位較多導致融資過程緩慢。

二、交通投融資面臨的主要問題

隨著我國城市化進程的不斷加快，各地的交通基礎設施建設任務不斷增加，傳統的融資模式已經不能夠適應快速發展需求，導致我國交通基礎設施建設受到一定的影響。

（一）政府融資困難

隨著近年來各種施工材料價格的提升，以及人工成本的增加，基礎交通設施項目單位造價不斷攀高，傳統的政府財政支出作為主要資金來源的模式來說已經很難滿足項目建設需求。如果繼續沿用政府單一財政投資方式，不建立一套完善的社會投融資模式，將導致地方政府財政壓力不斷加大，政府信用評級面臨降低風險。并且，隨著一些建設項目的收益沒有達到預期要求，影響地方財政收入，造成后期建設項目的融資能力減弱，對投融資發展形成一個惡性循環。

（二）融資市場不夠規范

雖然我國已經認識到建立科學的社會投融資模式對交通基礎設施建設帶來的優勢非常明顯，但是由于交通基礎設施建設投資大、收益慢、周期長的特點，導致大量的社會資本對該類項目缺乏投資信心，從而對我國的交通基礎設施建設的投融資發展產生不利的影響。

三、加快交通投融資模式改革的探索與思考

（一）完善交通基礎設施投融資機制

為了緩解政府在交通基礎設施建設融資壓力，需要建立科學完善的項目投融資機制，構建一個以財政投入為基礎，社會資本共同參與的長效投融資管理機制。首先，財政投入為基礎符合交通基礎設施建設公共服務屬性的要求，也可以有效避免社會資本逐利性導致的服務屬性缺失風險；其次，社會資本共同參與可以發揮社會資本的市場化優勢，優化資源配置，有效的提高資金使用效率，為項目建設提供保障。

（二）以民間資本為導向的政府和社會合作機制

1. 公私合營（PPP）融資模式

公私合營是目前投融資模式中較為常見的運行方法，不僅能夠有效的解決相關交通基礎設施建設中資金融資困難的問題，還能夠為社會資本提供一個有效的保障，促進社會資本的投資積極性。PPP融資模式的主要運作方式是，政府通過與社會上的私營企業、民營資本進行長期的合作協議，引入這些社會資本進行投資、運營、管理交通基礎設施建設，并且讓其提供相關的公共服務。這樣使的社會企業等一些社會資金得到充分的利用，如政府部門在進行運營管理主要交通基礎設施部分時，其交通物業的開發則由民營企業進行經營管理，而當民營企業的收入水平達到自身行業的基準收益率時，政府部門可以按照相應的比例收取盈余利潤，而當社會企業的利益收入沒有達到相關的基準收益率時，其能夠享受政府給予的補貼或優惠。因此，通過PPP融資模式不僅能夠快速的幫助政府在相關交通基礎設施建設領域間資金的融入，還能夠大大的降低政府財政支出的壓力。因此這種模式的運營，不僅能夠使政府和社會企業的各自優勢進行互補，還能夠共同承擔經營風險，真正的達到了共贏的局面。

2. 建設—移交（BT）融資模式

BT融資模式主要適用于政府直接運營的交通基礎設施建設項目中，當項目建成后，政府可以通過回購的方式進行運營管理，而對于回購的方式則主要由財政撥款和運營收入進行抵扣，從而使得投資這只獲得項目的建設權，而政府則負責進行經營。不僅能夠有效的發揮出社會資本的建設優勢，還能夠幫助政府降低一些風險，從而降低了建設過程中出現的一些社會矛盾。通過BT融資模式進行交通基礎設施建設，不會影響政府對其項目的管理權，并社會企業在與政府合作建設過程中，能夠得到政府的相關優惠政策支持，并且通過政府的信用擔保來進行銀行貸款等。

3. 資產證券化（ABS）融資模式

對整個交通基礎設施建設投融資風險進行有效分析，并將其進行分離重組，轉換成能夠在金融市場上進行出售、流通的證券。這樣能夠幫助建設者在一定時間內積累一定的現金收入，從而進行ABS融資。一般在進行ABS融資過程中都需要我們以相關的信托機構作為融資的載體，通過這種信托機構在資本市場上進行債券的募集，從而保證基層建設資金的支持。而政府則主要以合同協議的方式將交通基礎設施未來的收入權利轉讓給信托機構，從而使其利用項目的收益來償還證券市場上所發行債券的本息。

4. 入股施工一體化模式

所謂‘入股施工一體化，是指在合理合規的前提下，引入資質高、信譽好、實力強的施工單位出資入股相關項目，同時承建相關工程，將投建單位與施工單位牢牢地綁定在一起，對工程質量和項目進度都能夠形成有效的保障。鑒于交通基礎設施面臨“投不起、修不起、建不起、養不起”的尷尬境地，如何在建設源頭完善融資模式，化解融資困境是項目建設面臨的首要問題。采用入股施工一體化的模式，由施工單位入股相關項目，既可以在項目開始階段緩解建設融資壓力，又可以在項目運營階段為施工單位提供持續穩定的現金流，從而實現各方共贏。

（三）以多元化為指導的市場化投融資機制

首先，政府要不斷的鼓勵社會資本在交通基礎設施附近開展相關的經營性活動。如根據道路的具體情況設置加油站等盈利設施，并且可以以自己獨資、合資等方式對相關交通基礎設施的收益進行拍賣，并且通過進行市場運作對交通基礎設施的廣告等商業活動進行利用，從而增加投資企業的資金回流速度。其次，要鼓勵社會資本加入到交通設施的運營管理中，利用資本的逐利性，提高運營管理效率，合理降低運營成本，減輕政府投資管理的壓力。

四、結語

綜上所述，隨著國家整體戰略規劃的不斷調整，交通基礎設施建設依然是保證社會經濟增長的重要支柱。因此更好地進行交通基礎建設的投資的引導，深化交通基礎設施建設投融資改革，充分利用社會資本參與我國的交通基礎設施建設，保證我國社會經濟的穩定發展非常重要，對于國家發展有著非常重要的作用。

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（作者單位：山東高速軌道交通集團有限公司）