匯率不是什么大風險？

葉檀

為什么人民幣下跌是可控的，首先人民幣匯率兌美元有漲有跌，大幅震蕩，不讓人民幣空頭有機可趁。

其次，為了保持除美國之外的進出口穩定，人民幣匯率指數CFETS保持平穩。6月15號，CFETS指數97.88，去年7月31日，是92.75，今年7月27日，是92.75。一年時間上下震蕩，人民幣匯率指數總體保持平穩。

人民幣CEFTS指數保持平穩，意味著人民幣兌大多數貨幣保持平穩，如果進出口不用美元，而是用歐元、日元或者本國貨幣，對貿易不會產生太大的影響。這跟中美貿易戰，中國加強跟其他國家的貿易關系，是能夠對應的。考慮到國際貿易主要用美元，人民幣兌美元下降，對出口總體來說有利。

第三，人民幣離岸市場香港，最重要的人民幣隔夜拆借利率和三個月拆借利率保持穩定，沒有大幅飆升，說明我們對人民幣兌美元下行，樂觀其成。

6月29日，人民幣隔夜拆借利率是2.17767，三個月拆借利率是4.492。5月30日，人民幣隔夜拆借利率是3.18038，三個月拆借利率是4.63233。有什么變化嗎？沒有。央行沒有因為人民幣匯率下行而驚慌，采取可怕的高息手段，從利息來看，對人民幣匯率下跌心態平和。

是讓人民幣貶值，還是保護外匯儲備？毫無疑問，外匯儲備更重要。一個國家經濟效率高，外匯儲備多，就是打貿易戰，也能立于不敗之地。為了表面的匯率光鮮大幅消耗外儲，是愚蠢的。

“在匯率穩定、外匯儲備、國家信用三者中，匯率是最不值得保的東西，不要用極高的代價保最不值得保的東西。”匯率下跌，更是為了應對美聯儲加息周期，全球新興市場貨幣下挫。今年7月，印度盧比連續第六個月貶值，這是印度16年來最長的一次下跌。印度盧比在亞洲同行中表現最差，貶值超過7 %，7月20日，印度盧比更是跌至69.1263的歷史低點。

貿易摩擦也有好處，中國加快開放，引入外資量在增加。有一段時間，四鄰不和。而現在，不再對日資、韓資惡語相向，青島等城市，正在摩拳擦掌，大規模引入德資、日資等。

6月，聯合國貿發會議發布《2018世界投資報告》，2017年全球外國直接投資（FDI）為1.43萬億美元，同比下降23%，罕見的連續兩年下滑。

中國大規模利用外資，數據挺漂亮：2017年，中國吸引外國直接投資1360億美元，創歷史新高。2018年上半年，實際利用外資4462.9億元人民幣，繼續高增長。

為了對沖貿易中國加大引入外資的力度，如寶馬與長城汽車聯手，BP等石油巨頭在中國增加1000個加油站。最大的問題在于資源錯配，民企信心低迷。不管是出口企業還是進口企業，多數覺得實體難做，轉型非常艱難，人工環保壓力大，印染、造紙、粗鋼等價格上漲，高端制造可望不可即。