自覺脫歐

萊昂內爾·巴伯（Lionel Barber）

1. 倫敦城有不斷進行再創造的傳統，從東印度公司的成立（1600年）到瑪格麗特·撒切爾領導的金融大爆炸對管制的解除都是如此。本備忘錄提出了脫歐后的戰略，它既不是要回歸布萊爾-布朗時期的“輕觸式”監管，亦非某些（天真的）內閣成員所說的“完全”脫歐。它提出了一條合理的中間路線。

2. 倫敦城仍和紐約并稱為全球兩大金融中心。我們的資本市場有深度，開放而且仍在增長。我們不能被歐洲大陸的對等機構束縛住手腳，他們既沒有管理跨境金融風險的胃口，也不具備這樣的能力。英國占全球外匯交易的37%（法國和德國的比重分別為3%和2%），而且擁有全球利率互換市場95%的份額。歐盟企業發行的債券和股票約有一半由設在英國的銀行承銷。

3. 脫歐派認為歐盟更需要倫敦城，倫敦城則不那么需要歐盟。此言未切中肯綮。要點在于倫敦城和歐洲如何應對當前來自美國總統唐納德·特朗普的明確威脅。這個曾經的全球化捍衛者如今正在破壞戰后的自由秩序，對盟友征收工業關稅，把美元當做制裁武器，還將德國視為搭便車者。

4. 我們應當友善地提醒巴黎和柏林的朋友們，為了最近背信棄義的美國而傷害倫敦并非明智之舉。跟紐約這樣的金融中心相比，法蘭克福和巴黎相形見絀。倫敦城則是一條避險途徑。這是俾斯麥和黎塞留信奉的現實政治。

5. 但我們決不能把倫敦城和歐洲綁得過緊。二者文化差異巨大，而且觸及到了資本市場風險管理的核心。歐洲大陸講究協調。歐盟監管機構希望圈住資本，將其滯留下來以防爆發危機。英國央行對金融滑坡和金融流動的態度則放松的多。

6. 設在英國的金融機構將無法不受阻礙地進入歐盟市場。但倫敦城決不能逆來順受。我們的最佳做法是從對等規則著手，認可普遍原則并按清晰的時間線和通知期限逐步向脫歐邁進。可以稱此為“自覺脫歐”。

7. 英國必須繼續在全球論壇上堅守自由的市場化原則。我們不能為了生意打開大門，卻將外國人拒之門外。來自加拿大的英國央行行長馬克·卡尼一直是國際金融穩定理事會頗具執行力的主席。在歐盟之外，我們將不得不更努力地爭奪重要的國際性職務。

8. 英國還應把目光投向保險（將被AI顛覆）和資產管理（容易被巴黎和盧森堡挖墻腳）等傳統優勢領域以外。我們應把注意力集中在今后的機遇上，比如可持續金融業務和中國境外的跨境人民幣交易。

9. 還必須冷眼觀察我們的監管體系。現在不宜廢除喬治·奧斯本建立的危機后制度（無論這樣做有多大的吸引力，首相閣下）。但倫敦城金融機構對其重疊、重復和支離破碎問題的投訴全都屬實。銀行最多要把四分之三的IT預算用于危機后的監管。

10. 最后請允許我談一談“金融科技”。這是讓英國金融基礎設施實現現代化，從而幫助銀行應付大型科技公司競爭的最佳賭注。

11. 我的結論是，倫敦城是英國乃至全球至關重要的資產。它有輝煌的歷史，如今則前途未卜。如能發揮一定的想象，它就會有一個精彩的未來。