外資加速流入 布局低估值股票

石運金

每輪牛市和熊市，都有一個規律，牛市頂部，投資者過于樂觀，對股票采取的是死了都不賣的策略，而每輪熊市底部，投資者又天天看K線，生怕因為沒有及時賣出而被套牢；其實如果把上述策略反過來，股票市場就是印鈔機，對于市場底部，對技術指標應該淡化，這個時候籌碼才是最重要的，而到了牛市高潮期就要時刻觀察技術指標隨時準備落袋為安。目前顯示處于熊市底部位置，投資者不應該杯弓蛇影，對市場短期波動要看淡點，選擇低估值成長股拿住，這時候籌碼才是最稀缺的。

展望后市不必悲觀，券商所說的春季躁動行情大概率還會持續下去，兩會前宏觀經濟基本面數據處于真空期。目前A股市場從金融周期來講處于底部，市場估值處于底部，同時從周期角度看市場也處于底部；但從A股上市公司基本面周期來看，目前盈利周期還處于下行趨勢中，尚未觸底，而一輪比較大的反彈行情一般是需要基本面配合的，目前基本面角度不支撐有大的反彈行情，也就決定了本次春季躁動行情的空間是比較有限的。但目前無風險利率處于下行趨勢，這對提升市場的風險偏好是有利的。

外資在加速流入A股，2018年外資通過滬股通、深股通合計流入2942億元，創滬港通開通以來的最大值。2019年以來，外資更是加速流入A股，截至2019年1月24日，本月深股通和滬股通合計凈流入402億元，而去年12月的規模僅161億元。隨著MSCI納入A股比例提升，以及A股納入富時羅素，再考慮到QFII額度的大幅擴張，2019年外資流入可能達到6000億規模。在2003年-2004年開放QFII時，讓外資抄了A股的大底，目前外資以更大的規模流入A股，也是在抄A股的大底，但A股的投資者卻在不斷減持，這從基金持倉數據和兩融規模的不斷下降可以看出來。

外資流入帶來諸多影響將推動A股估值體系重塑，從而使得選股更加重要。從北上資金重配股票來看，穩定增長的行業龍頭是最愛。建議投資者也遵循類似思路，布局低估值的行業龍頭股。

北上資金持股超過100億元股票（2019.1.24）