致敬價值 致敬卓越

好的投資自己會說話，卓越的投資人能夠點亮世界。

猶記去年發(fā)布首屆投資人排行榜時，我們寫過上面的話。2019年，一級市場的低迷仍在繼續(xù)，行業(yè)融資與投資事件數(shù)量繼續(xù)在低位徘徊。然而，正是在行業(yè)周期的谷底，其中表現(xiàn)優(yōu)異的投資人才能更顯珍貴。

因此，今年我們繼續(xù)秉持“退出率、下一輪比率、獨角獸數(shù)量、綜合收益>融資規(guī)模、投資宗數(shù)、投資人名氣、機構背景”的務實性，通過對12 000條創(chuàng)投數(shù)據(jù)及公開資料的整理，發(fā)布“商界評論·中國投資人排行榜2019”。

其中，最能影響投資人排行的數(shù)據(jù)有兩類。

其一是投資人所在機構的投資數(shù)據(jù)。它包括管理金額、投資宗數(shù)、投資金額、下一輪比率、退出比率、綜合收益6項。

其二是投資人的個人投資數(shù)據(jù)。它包括項目估值大于1億美元的項目數(shù)量、IPO及下一輪數(shù)量與公開影響力3項。

所有考察數(shù)據(jù)，我們都進行了1-10檔賦分，總分數(shù)相同的投資人依次比較退出比率、下一輪比率與估值大于1億美元項目數(shù)。

如各位所見，排行榜的前50位按照分數(shù)進行排名，除行業(yè)絕對領先者紅杉資本中國入圍沈南鵬、周逵2人，其他投資機構最多只能人圍1人。

排行榜的51-100位不按先后排序，也不限制同一機構入圍的人數(shù)。

雖不能覆蓋全貌，但是我們相信，致敬價值，致敬卓越，是排行榜應盡的行業(yè)義務，公開性、真實性是我們秉持的原則。

回顧過去，仰望未來，我們或站在中國股權投資市場的歷史節(jié)點：偉大的企業(yè)需要成就，卓越的投資人向死而生。

高領資本

恪守價值投資的奧義

2018-2019年，高瓴資本完成重大轉(zhuǎn)型：從財務性投資轉(zhuǎn)向控股性、賦能性投資。白500億港元操盤百麗私有化，助其數(shù)字化轉(zhuǎn)型，到400億元入主格力，開辟國企混改新局面。高瓴以PE賦能實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的同時，白己也完成了一次漂亮的轉(zhuǎn)身。

張磊從耶魯大學捐贈基金的2000萬美元起家，于2005年創(chuàng)辦高瓴。同年以全部資金押注市值不足20億美元的騰訊，而今其價值超5 000億美元，初H{茅廬的張磊打出了漂亮的第一戰(zhàn)。

此后，范圍聚焦TMT、醫(yī)療健康、消費零售、高端制造四大賽道，橫跨種子投資、風險投資、私募股權投資及并購投資等股權投資的全部階段。押中京東、美團、滴滴、藥明康德、蔚來汽車等一批重新定義所屬行業(yè)的優(yōu)秀公司。其投資理念，也被不少創(chuàng)業(yè)者和投資人奉為圭臬。

恪守價值投資，不迷信“風口”，深入研究、長期持有是高瓴一貫的風格。專注于長期持續(xù)性的結構性投資，以形成“護城河”，企業(yè)內(nèi)在的結構性特征難以被對手復制作為投資判斷的標準，發(fā)現(xiàn)價值，進而為其創(chuàng)造價值。

白成立以來，平均年回報率達39%，旗下管理基金規(guī)模達600億美元，基金規(guī)模增長超3000倍，高瓴已發(fā)展成為亞洲規(guī)模第一的基金。

盈科投資

硬核越硬，投資越堅決

從賽伯樂體系中成功脫穎而出的盈科投資，是西南地區(qū)獨具代表性意義的投資機構。

作為一家中小型投資機構，盈科以“準”和“快”著稱——過去幾年所投資的十幾個項目，幾無失手，往往只用2-3周時間，便能完成一只基金的募集。

盈科的成功在于其“硬核”的投資邏輯。

其投資的科大訊飛、京東金融、準時達在初期均不被外界看好，而盈科于光大團隊卻能慧眼識珠，進行獨立的逆市思考。此后，投資項目的成功也驗證了于光大及其團隊的獨到投資邏輯：硬核越硬，投資越堅決。

目光集中在除前端天使輪與后端Pre-IPO以外的中端，專注精準醫(yī)療、先進制造及人工智能、大數(shù)據(jù)分析等細分領域，在資本市場打磨了幾十年的于光大，與其帶領下的盈科還在不斷尋求新的超越。

紅杉資本中國

創(chuàng)業(yè)者背后的創(chuàng)業(yè)者

2019年，綜合市場數(shù)據(jù)得出，紅杉資本捕獲“獨角獸”企業(yè)共計92家，是捕獲“獨角獸”企業(yè)最多的機構。其投資的公司總市值達到驚人的1.4萬億美元，相當于納斯達克總市值的22%。紅杉資本無疑是全球最大的vc機構，是真正的全球點金圣手。

已經(jīng)47歲的紅杉，共有近30只基金，擁有逾100億美元總管理資本，幾乎見證和參與了從PC時代到互聯(lián)網(wǎng)再到移動互聯(lián)網(wǎng)時代各類商業(yè)奇跡的融資事件。

紅杉資本全球執(zhí)行合伙人沈南鵬，在騰訊掌門人馬化騰看來，他是中國風險投資界最成功的投資人，沒有之一。并且，沈南鵬的眼光極其獨到，被稱為“全球最佳投資人”。沈南鵬認為，上半場“互聯(lián)網(wǎng)+”已經(jīng)往“+互聯(lián)網(wǎng)”發(fā)揮，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)在未來會有非常高速的發(fā)展，尤其在大數(shù)據(jù)、人工智能的支持下。

沈南鵬以及他的團隊專注于TMT、醫(yī)療健康、金融和娛樂傳媒等行業(yè)，投資階段覆蓋了種子期、初創(chuàng)期、擴張期、成熟期全階段，投資了共500余家企業(yè)。在2019年投資了OPav、旅悅、Orhital Insight、開思汽配等。同時，順利退m斗魚、富途證券等，其賬面回報倍數(shù)分別為13.15倍、15.37倍;IRR（內(nèi)部收益率）分別為76.21%、87.32%。

GGV紀源資本

跟緊市場變化趨勢

紀源資本成立19年，人華14年，目前紀源旗下管理著13只基金，資金管理規(guī)模達62億美元。投出T56家10億美金以上的“獨角獸”企業(yè)，并收獲了36個IPO以及68個并購。

紀源資本覆蓋了早中期到后期的全階段，目前投資方向主要有.4個：前沿科技、企業(yè)服務及云、消費升級及新零售、互聯(lián)網(wǎng)及社交。投資過包括阿里巴巴、滴滴出行、去哪兒、滿幫集團、今日頭條等近300家公司。同時，在項目的退出中，紀源也一貫保持著良好的成績，在華投資項目IRR超過50%。

在今年6月20日，紀源投資了今年最火的企業(yè)服務公司之一——Slack，并且繞開了華爾街的投行們，在紐交所直接掛牌上市，首日暴漲48.5%。

符績勛判斷，中國現(xiàn)在的SaaS（軟件及服務）市場，大概不到200億元，其實還非常小。如果計算平均每一家企業(yè)每年SaaS的支出，美國是中國的30倍，這也意味著在中國未來的SaaS花費如果達到美國的水平，市場的空間還有30倍。

因促成諸多知名并購案例，如優(yōu)酷土豆、去哪兒攜程、滴滴快的、運滿滿貨車幫等，被稱為“并購推手”的符績勛，一直緊跟市場變化趨勢，并且總能在變化中抓住機遇。符績勛對市場趨勢的敏銳感知以及對賽道的正確判斷，使紀源收獲頗豐。

優(yōu)勢資本

科創(chuàng)領域標桿投手

優(yōu)勢資本以領先的退出率，以及對中國傳統(tǒng)經(jīng)濟的持續(xù)資本創(chuàng)新賦能而成為行業(yè)標桿。2019年，優(yōu)勢資本一共有4家投資企業(yè)成功上市，分別是微盟集團、威派格智慧水務、豆盟科技、瀾起科技。

其中，有著“中國最牛集成電路設計公司”之稱的瀾起科技更成為了今年首批科創(chuàng)板的上市企業(yè)，上市當天市值接近1000億元，是目前科創(chuàng)板上市企業(yè)中的“利潤之王”。

優(yōu)勢資本自2002年創(chuàng)立以來，累計投資了183家企業(yè)，在國內(nèi)外資本市場IPO及上市并購退出52家，在已上市項目中市值逾1000億元的企業(yè)達11家，累計管理資金達120億元。

2019年，隨著科創(chuàng)板的出現(xiàn)，優(yōu)勢資本將大科技列入了重點投資領域，占總投資份額的40%。

在優(yōu)勢資本創(chuàng)始合伙人吳克忠看來，“造導彈不如賣茶葉蛋”的時代終將過去，科創(chuàng)板會激發(fā)企業(yè)家投資科學家，打造“主導科技的科學家+主導市場的企業(yè)家+主導資本的投資家”的鐵三角穩(wěn)定發(fā)展平臺，這將成為中國新經(jīng)濟技術上市公司的標配。

騰訊、阿里巴巴

2019年投資布局比較

騰訊和阿里巴巴作為中國資本市場上最受關注的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，競爭從未停止。在互聯(lián)網(wǎng)面臨轉(zhuǎn)型之際，To B業(yè)務戰(zhàn)略升級的背景下，2家公司的投資傾向和布局值得重點關注。

通過公開資料盤點2019年前10個月2家公司的投資事件，發(fā)現(xiàn)其中騰訊投資數(shù)量最多，阿里巴巴投資金額更大，都重點投向文娛傳媒、企業(yè)服務等行業(yè)，集中在戰(zhàn)略投資。

從投資數(shù)量來看，騰訊領先，共9l起;阿里巴巴居后，為60起。

從投資總額來看，阿里巴巴投出941.1億元;騰訊稍少，投出了657.37億元。

從投資區(qū)域來看，獲得2家巨頭投資的企業(yè)，主要還是集中在北京、上海、廣州，而印度成為巨頭投資的重點海外市場。

從行業(yè)布局來看，2家巨頭都青睞文娛傳媒、企業(yè)服務：

騰訊投資數(shù)量最多的行業(yè)中，排名前三的領域為文娛傳媒、游戲和企業(yè)服務三大主流行業(yè)。從投資金額來看，前五位分別是汽車交通、電子商務和文娛傳媒、游戲和企業(yè)服務。

而阿里巴巴的行業(yè)布局則和騰訊有著異曲同工之處，投資數(shù)量上，排名前三的分別為本地生活、文娛傳媒和企業(yè)服務三大主流行業(yè)。從投資金額來看，前三位的行業(yè)則分別是本地生活、電子商務和物流業(yè)務。

值得注意的是，2019年2家巨頭在“本地生活、文娛傳媒和企業(yè)服務”三大領域都投入了巨大的投資。實際上，騰訊與阿里巴巴的投資中，帶有鮮明的公司文化基因，且二者基本的商業(yè)屬性不同，其投資的側重點也呈現(xiàn)鮮明的特征。

從投資理念來看，騰訊主要采用人股的方式，布局自身業(yè)務產(chǎn)業(yè)上下游，并不謀求對企業(yè)的控制權，而是在這些有非常良好發(fā)展前景的企業(yè)當中占據(jù)一定的地位。阿里系的投資則比騰訊系深入很多，阿里投資企業(yè)就會深度介入企業(yè)的經(jīng)營，通過這種方式，將投資的企業(yè)與自身的業(yè)務形成了_一個強大的有機整體。

在9尋24日舉辦的阿里巴巴2019投資者日活動上，阿里巴巴董事局主席兼CEO張勇、CFO武衛(wèi)與投資者溝通了對阿里邁人下一個十年的思考。武衛(wèi)強調(diào)，“阿里不做財務投資，我們的每一筆投資都需要整合到阿里生態(tài)，通過投資產(chǎn)生更大的協(xié)同效應。”

而在11月11日，騰訊成立21周年紀念日里，騰訊董事會主席兼首席執(zhí)行官馬化騰、騰訊總裁劉熾平向4萬多員工發(fā)出全員郵件，強調(diào)將“合作”升級為“協(xié)作”，對外要廣泛協(xié)同伙伴和生態(tài)力量，共創(chuàng)更大價值，促進組織進化。