油價沒有陰謀，只有市場

王能全

我們經(jīng)常看到陰謀論和操縱油價的新聞。有專家和媒體認為，某些國家通過經(jīng)濟、金融和軍事等多種手段，掌控石油話語權(quán)，操縱油價，損害有關(guān)國家的利益，維護自己的霸權(quán)。

但客觀冷靜的分析當前的國際石油形勢，美國操縱不了石油價格;實事求是地回顧160年來世界石油工業(yè)的歷史，除極其短暫的時期外，沒有任何一個企業(yè)、國家或組織，能掌控石油話語權(quán)，更不能操縱油價。160年世界石油工業(yè)的歷史告訴我們，市場才是決定國際石油價格走勢的內(nèi)在最根本力量。

美國操縱不了石油價格

2018年，美國總統(tǒng)特朗普最操心的事之一就是石油價格。

特朗普有關(guān)油價的代表性推文有：4月20日，指責石油輸出國組織（OPEC，歐佩克），油價被人為炒高不可接受;6月13日，油價太高了，歐佩克又在忙了不是好事;6月22日，希望歐佩克增產(chǎn)，讓油價降下來;7月4日，稱歐佩克是壟斷組織，油價應(yīng)馬上下降;11月12日，希望沙特阿拉伯和歐佩克不會削減原油產(chǎn)量，按市場供應(yīng);11月21日，油價下跌，很棒！就像給美國和全世界大減稅，但可以再低一些;12月5日，希望歐佩克保持當前水平供應(yīng)，不限產(chǎn)，世界不希望看到油價高企，也不需要高油價。

美國石油生產(chǎn)商應(yīng)該比特朗普更加“憤怒”！2018年，作為標桿原油的美國西得克薩斯中質(zhì)原油（WTI）價格，一直大大低于北海布倫特原油。布倫特現(xiàn)貨價格一半左右時間高于WTI5美元/桶以上，高于10美元/桶的有14天，價差最大的10月23日為12.18美元/桶。

WTI與布倫特的走勢，說明美國石油行業(yè)一直被人“欺負”！2013年2月，布倫特與WTI的價差達到創(chuàng)紀錄的23美元/桶。自開展交易以來，20世紀末和21世紀初很長時間里，WTI價格高于布倫特5%左右，此時的美國是世界第一大石油進口國;從2010年前后開始，隨著頁巖革命的成功，美國石油產(chǎn)量不斷擴大、進口量的逐漸減少，正在變成石油凈出口國，WTI價格卻調(diào)頭向下，長時間低于布倫特。

美國是當今世界第一經(jīng)濟、金融和軍事強國，石油以美元計價，WTI在紐約商品交易所交易，在俄克拉何馬庫欣交割。WTI原油硫含量和品質(zhì)均好于布倫特，理論上WTI的價格要高于布倫特。開展布倫特原油期貨交易的倫敦國際石油交易所，是總部位于美國亞特蘭大、按照美國特拉華州法律成立的洲際交易所的全資子公司。一般人的觀念里，無論從哪一點看，今天的美國肯定擁有石油話語權(quán)，能操縱石油價格，但現(xiàn)實是美國生產(chǎn)的石油價格大大低于布倫特價格，貴為美國總統(tǒng)的特朗普一直在為油價操心。今天的美國既沒有石油話語權(quán)，也操縱不了石油價格。

倏忽即逝的石油定價權(quán)

1859年在美國誕生以來，世界石油工業(yè)已走過了160年，油價的暴漲暴跌循環(huán)往復是其歷史主線。認真細分，僅在三個非常短暫的時期，洛克菲勒、七姊妹和歐佩克擁有過石油定價權(quán)。

（一）洛克菲勒與標準石油公司

1870年1月10日，洛克菲勒成立了標準石油公司。1911年，標準石油公司基本控制了美國的石油生產(chǎn)、煉油、運輸、銷售和出口，成為一個從原油生產(chǎn)、提煉到銷售的一體化國際大石油公司，是世界石油工業(yè)歷史上第一家擁有石油話語權(quán)的企業(yè)。1911年5月，美國最高法院以反壟斷為由，將標準石油公司拆分為38家公司。

（二）七姊妹對國際石油市場的控制

世界石油工業(yè)歷史上，以埃克森、殼牌、英國石油公司為代表的“七姊妹”曾顯赫一時，在一定的時期內(nèi)曾控制著國際石油市場，擁有石油話語權(quán)：

一是1928年9月的“阿克納卡里協(xié)議”和1932年12月的“分配協(xié)議要點”，確定“單一基點價格制”，油價在美國墨西哥灣定價，運往世界其他地區(qū)的石油再加上從墨西哥灣算起的標準運費。

圖：1970 年-2017年世界石油產(chǎn)量構(gòu)成和歐佩克占比資料來源：英國石油公司，世界能源統(tǒng)計評論，2018 年6月 制圖：張玲

二是“雙重基點價格制”。第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后推行“馬歇爾計劃”過程中，在歐洲國家的強烈要求下，七姊妹被迫同意，從中東運往歐洲的石油價格，等于從美國墨西哥灣出口的原油價格加上從中東運往歐洲的運費，而不再從墨西哥灣算起。

三是合擊摩薩臺。1951年3月-5月間，伊朗實施石油國有化，摩薩臺被任命為首相，接管英伊石油公司，成立伊朗國家石油公司。1953年8月，伊朗國王將摩薩臺趕下了臺。摩薩臺國有化危機的三年時間里，七姊妹停止購買伊朗的石油，伊朗被淹沒在自己的石油中。

（三）歐佩克與石油話語權(quán)

1960年9月14日，沙特、委內(nèi)瑞拉、科威特、伊朗和伊拉克成立歐佩克，后卡塔爾、利比亞、阿爾及利亞、印度尼西亞等陸續(xù)加入或退出，最多時成員國有15個，目前有14個成員國。

歐佩克出名主要是在1973年10月第四次中東戰(zhàn)爭期間，利用沙特等國對美國、荷蘭等實施石油禁運，從七姊妹手中奪取了油價決定權(quán)，將油價提高到11.651美元，1974年1月1日與1973年1月1日相比，油價大約上漲了340%，形成了第一次石油危機，國際石油市場自此進入了歐佩克的時代。

從1960年至今的59年間，歐佩克真正擁有石油話語權(quán)，也就是1973年10月第一次石油危機期間。第二次石油危機油價暴漲到45美元/桶，是由于伊朗革命和兩伊戰(zhàn)爭引發(fā)的。2004年至2014年油價暴漲到147.27美元/桶，是由當時的市場供需等多種因素導致的。從1981年開始，雖然不斷減產(chǎn)，歐佩克也沒有能阻止1986年油價暴跌，20世紀90年代油價一直處于歷史低位。從2017年初開始，歐佩克聯(lián)合俄羅斯等減產(chǎn)，促使油價于2018年10月3日回升到86.29美元/桶，但此后又跌回到50美元/桶上下。

1980年5月，就在第二次石油危機令油價暴漲到最高位時，歐佩克發(fā)表了《有關(guān)長期石油戰(zhàn)略報告書》，提出石油價格應(yīng)該根據(jù)物價、外匯匯率和經(jīng)合組織國家實際國民生產(chǎn)總值增長率調(diào)整。當然，國際石油價格從來就沒有按歐佩克的設(shè)想來展開。

剔除不同語境下的情感因素，從世界石油工業(yè)歷史的角度冷靜分析，無論是洛克菲勒的標準石油公司、七姊妹和歐佩克，在擁有石油定價權(quán)的那一刻起，就必須承擔國際石油市場秩序維持者的責任，其手段就是通過控制自己的產(chǎn)量來平衡市場，但在新進入者石油產(chǎn)量不斷擴大的沖擊下，油價又一次從暴漲走向了暴跌，其對國際石油市場的控制權(quán)也很快失去。

石油價格走勢只能由市場決定

“陰謀論”和“操縱說”更多的是想象和推測，當前世界主要石油期貨交易機構(gòu)都是純商業(yè)機構(gòu)，國際石油市場符合完全競爭市場的基本假設(shè)，市場才是決定國際石油價格走勢的根本力量。

（一）一地雞毛的“操縱說”和“陰謀論”

作為現(xiàn)代石油工業(yè)的發(fā)源地和誕生了世界主要石油公司的美國，也是石油“操縱說”和“陰謀論”的發(fā)源地。早在20世紀初，美國媒體和社會大眾，包括馬克·吐溫等知名作家，將標準石油公司描繪成不正派、殘酷的代表，洛克菲勒也被描繪成沒有道德的強盜，其外表和禿頂都成了道德敗壞的象征。

2004年-2014年油價大漲期間，美國又盛行起“操縱說”和“陰謀論”。一方面，社會輿論認為，當時的美國總統(tǒng)小布什和副總裁切尼出身石油業(yè)，代表的是美國石油利益集團，美國政府有意推動油價上漲;二是華爾街眾多機構(gòu)，尤其是花旗和高盛，有意炒高油價。2006年6月，美國國會開始調(diào)查石油期貨交易。2008年6月，美國商品期貨管理委員會組成多部門參加的特別任務(wù)組，調(diào)查石油期貨中人為操縱市場的情況。2011年4月，奧巴馬委派美國總檢察長牽頭，成立原油和天然氣價格欺詐問題特別工作組，調(diào)查交易商和投機者操縱油氣價格的行為。但時至今日，我們都沒有看到油價“操縱說”和“陰謀論”的官方結(jié)論。

一個非常有趣的現(xiàn)象是，每當某些我們認為具有極大影響力的機構(gòu)預測油價要大漲時，往往很快油價就暴跌，代表性的就是號稱世界頂級投行的美國高盛。2008年5月6日，高盛認為，原油價格在未來兩年內(nèi)可能升至200美元/桶高位。2018年5月，在油價突破80美元/桶后，高盛勸說投資者平倉結(jié)利太早，油價還有上漲的空間。

在一般人眼里，期貨投機機構(gòu)具有“操縱”油價的能力，但面對油價的大幅度波動，卻無能為力損失慘重。2017年8月，號稱“原油之神”的美國石油期貨交易員安迪·霍爾虧損30%后，關(guān)閉了對沖基金。曾押對2008年油價大跌的倫敦安杜蘭商品基金，2018年7月虧損15.2%。2018年11月20日油價大跌后，美國對沖基金經(jīng)理詹姆斯·科迪埃哭著向投資人訴說，石油市場動蕩虧掉了他的全部資金。

截至2018年12月19日，國內(nèi)多只原油類QDII基金的凈值全部變成負收益，油氣主題QDII基金自10月以來凈值跌幅普遍超過20%，其中部分原油QDII基金的最大凈值跌幅已接近40%。12月27日，作為亞洲最大的石油貿(mào)易商，中石化的聯(lián)合石化未能幸免油價暴跌的重擊。

（二）三大能源期貨交易所都是典型的商業(yè)機構(gòu)

紐約商品交易所、倫敦國際石油交易所和迪拜商品交易所，是世界三大能源交易機構(gòu)，布倫特、WTI和迪拜/阿曼原油期貨代表著國際石油價格的趨勢。

1983年3月30日，紐約商品交易所推出WTI期貨交易。2001年11月交易所完成股份制改革，是一個以營利為目的的商業(yè)性機構(gòu)。2008年，紐約商品交易所被芝商所集團收購。芝商所集團成立于1848年，是一家私人機構(gòu)，擁有芝加哥商業(yè)交易所、芝加哥期貨交易所、紐約商業(yè)交易所和紐約商品交易所四大交易中心，提供包括利率、股指、外匯、能源、農(nóng)商品、金屬、氣象及房地產(chǎn)等為標的的期貨與期權(quán)產(chǎn)品交易和清算，150多個國家的客戶可以通過電子交易系統(tǒng)參與交易，每年平均處理30億份合約，價值約1000兆美元。

1988年6月23日，倫敦國際石油交易所推出布倫特原油期貨合約。2000年4月交易所改制成一家營利性公司，2001年6月被洲際交易所收購。洲際交易所總部位于美國亞特蘭大，成立于2000年5月，是一家按照美國特拉華州法律成立的公司，擁有遍布美國、加拿大和歐洲的23個交易所和市場，業(yè)務(wù)橫跨9700種交易合約和證券交易。2005年，洲際交易所在紐交所公開上市。

布倫特原油體系，由在北海生產(chǎn)的五種輕質(zhì)、低硫原油組成。布倫特油田1978年投入生產(chǎn)，1982年達到峰值50.4萬桶/天后產(chǎn)量不斷下降，2002年英國福蒂斯和挪威奧塞貝格油田、2007年挪威埃科菲斯克油田、2018年挪威特羅爾油田納入布倫特價格體系，使即期布倫特的裝船量維持在120萬桶/天。投產(chǎn)40多年后，殼牌公司2017年5月開始拆除生產(chǎn)設(shè)施，布倫特油田正式關(guān)閉。

2007年 6月1日，迪拜商品交易所開始阿曼原油期貨交易。2012年交易所重組，芝商所、阿曼政府、迪拜控股分別占股50%、29%、9%，剩余的12%股份由交易所部分會員所有，由迪拜金融服務(wù)局監(jiān)管，在芝商所結(jié)算中心結(jié)算，會員包括華爾街大型投資銀行、世界主要石油期貨現(xiàn)貨交易商和中國的石油公司。穩(wěn)定生產(chǎn)20多年后，2013年迪拜原油產(chǎn)量下降到只有3.4萬桶/天，為此阿曼原油補充進來，形成迪拜/阿曼原油價格體系，當時阿曼原油的產(chǎn)量為94萬桶/天。

（三）國際石油市場是一個近乎完全競爭的市場

微觀經(jīng)濟學認為，符合四個假設(shè)條件就是完全競爭的市場：第一，大量的買者和賣者，任何一個生產(chǎn)者或消費者都不能決定市場價格。第二，產(chǎn)品同質(zhì)性。第三，資源流動性。第四，信息完全性，市場上每一個買者和賣者都掌握著與自己的經(jīng)濟決策有關(guān)的一切信息，做出自己最優(yōu)的經(jīng)濟決策，獲得最大的經(jīng)濟效益。

對照以上假設(shè)條件，國際石油市場基本上是一個近乎完全競爭的市場。第一，國際石油市場存在大量的石油生產(chǎn)和消費者（國），歐佩克第一次石油危機時市場份額為51.52%，目前為32%左右，而石油消費者的數(shù)量則更多，很多石油消費者（國）也是生產(chǎn)者，如中國和美國等。第二，常規(guī)和非常規(guī)石油都是無差別的，具有完全的替代性，很多煉油廠在設(shè)計時特別強調(diào)選擇多樣性的原油。第三，世界上任何一個石油生產(chǎn)者（國）可以自主銷售自己的資源，石油消費國也可以根據(jù)本國煉油企業(yè)的設(shè)計標準按最經(jīng)濟原則進口所需的原油。即使某個時期因某方面的原因，某些石油生產(chǎn)國或消費國被禁運，哪怕時間長達數(shù)十年，如美國對伊拉克和伊朗的禁運，但終有解禁的一天。這就是說，國際石油貿(mào)易是充分流動的。第四，20世紀80年代后期以來，隨著石油現(xiàn)貨和期貨交易的興起和流行，加之世界范圍的信息革命，國際石油市場和交易基本處于完全透明的狀態(tài)。

正是國際石油市場具有完全競爭的性質(zhì)，160年來，無論是標準石油公司、七姊妹還是歐佩克，其擁有的石油定價權(quán)都極其短暫。

頁巖革命的成功，不但使美國崛起為世界第一石油生產(chǎn)大國，再現(xiàn)了19世紀末到20世紀初美國石油業(yè)的黃金時代，更為重要的是，它正在徹底改變20世紀70年代第一次石油危機以來的國際石油市場格局。經(jīng)過2014年下半年油價大跌的磨煉，競爭力不斷增強的9000多家美國頁巖油氣生產(chǎn)商，正在市場規(guī)律的驅(qū)使下，迫使沙特、俄羅斯等石油生產(chǎn)國一次又一次承擔起市場平衡維持者的責任，我們已經(jīng)并將一再看到，市場將在國際石油價格的走勢中發(fā)揮決定性的作用。

（作者為中化集團經(jīng)濟技術(shù)研究中心首席研究員，編輯：馬克）