用數據說話2019年純堿步履維艱

2019年，中國純堿產能增加，產能3339 萬噸，同比增加260 萬噸，增幅8.44%。其一，純堿新裝置投入，河南金山三期100 萬噸，河南駿化20 萬噸，青海鹽湖60 萬噸。其二，部分純堿企業產能擴產，純堿產能增加。其三，產能糾正，以純堿企業設計產能為準，企業產能有所增加。

截止到12月下旬，輕質純堿產量1450萬噸，同比增加37.82萬噸，重質純堿產量1317.07萬噸，同比增加46.38萬噸，輕重純堿同比增加84.2萬噸。2019年，中國純堿在產開工率86.60，增加4.60%，一方面企業裝置開工穩定，另一方面在于企業檢修周期短，大修的企業的少，整體開工小幅提升。

2019年純堿庫存多數時間高于去年，且四季度純堿庫存上升速度快。一方面在于今年產量增加明顯，新增產能和部分裝置復產，另一方面在于下游需求變化不大，純堿市場供過于求，純堿價格下跌，下游采購謹慎，庫存集中于廠家，導致今年同比庫存量增加明顯。據統計，2019年純堿最大庫存量81.48 萬噸，最低庫存21.88 萬噸，庫存差59.6 萬噸，最大庫存集中12月份。2018年純堿最大庫存量85 萬噸，最低庫存15.28 萬噸，庫存差69.72 萬噸，最大庫存集中2月底。

從純堿的產銷變化看，國內純堿的產量相對平穩，庫存與銷量變化大。正常情況下，純堿企業開工相對穩定，企業因為裝置和設備故障導致停車，或企業正常檢修，其他時間段開工變化不大，產量平穩。銷量變化主要來源于下游需求，下游的采購和備貨情況，受自身市場行情、訂單情況、裝置運行狀況以及市場情緒與心態影響。就2019年而言，春節前后，下游需求放緩，產大于銷；5-6月份純堿裝置檢修恢復，下游備貨充足，采購放緩，貿易拋貨，企業出貨受影響；四季度，國慶節過后，純堿市場表現低迷，價格一路下跌，部分企業處于虧損，多數企業成本線邊緣，企業穩價出貨，銷量不樂觀，庫存持續攀升。隨著春節臨近，下游剛需用戶適量采購，以及部分堿廠負荷調整，產量有所下降，庫存緩解。

2019年，中國純堿整體表現低迷，市場供應增加，需求變化不大，供過于求局面難緩解，價格呈現下跌趨勢。據統計，2018年輕質純堿1829.92 元/噸，2019年1668.63 元/噸，跌幅8.81%；2018年重質純堿1907.53 元/噸，2019年1790.08 元/噸，跌幅6.16%。

2019年，純堿行情表現低迷，價格下跌，企業盈利水平下降。據測算，2018年聯產企業盈利504.23 元/噸，2019年422.11 元/噸，下降82.12 元/噸，跌幅16.29%；2018年氨堿企業盈利388.44 元/噸，2019年269.37 元/噸，下降119.07 元/噸，跌幅30.65%。一方面在于今年純堿產能增加，產量提升，市場供應量過剩，以及成本增加。另一方面在于下游需求趨向飽和，增速慢，以及環保、生產安全檢查、錯峰生產等政策影響下游企業裝置生產。企業市場報價偏高，實際成交價格有商談空間，部分企業有虧損。

2019年1-11月份累計進口量14.58 萬噸，2018年1-11月份累計進口量23.42 萬噸，同比減少8.84 萬噸，下調37.74%。2019年1-11月份出口量129.42 萬噸，2018年1-11月份累計出口126.38 萬噸，同比去年1-11月累計增加3.04 萬噸，上調2.41%。

國內平板玻璃產能整體呈現增長趨勢，一方面隨著2015年底玻璃行業巨頭華爾潤集團宣布破產，國內供給壓力緩解，市場價格上行通道打開，行業盈利水平持續攀升，新建生產線投產進度加快。另一方面近兩年部分企業在加快全國布局的同時，不滿足于傳統的普通白玻或深加工業務，開始橫向或縱向拓展產業布局，平板玻璃產能持續增加。

國內浮法玻璃產能激增，引發價格及利潤下挫，新入產能擠占老舊企業生存空間，部分廠家被迫停產退出市場，行業產量及開工率持續走低，一定程度緩解了市場供給壓力。加之房地產市場回暖下游市場需求量增加，企業開工率回升后延續震蕩走勢。受沙河限產影響北方產能供給減少，而新建點火產能多集中在南方地區，一定程度彌補了減產空缺，全年產量同比類似，皆呈震蕩走勢。

浮法玻璃行業的開工率整體呈現震蕩走勢，波動幅度逐漸收窄。玻璃產量走勢較行業開工率基本保持同步。據隆眾統計，當前國內浮法玻璃生產線共有294 條，在產生產線243 條，開工率82.65%，均值同期下降3.93%，較今年年初小幅上漲0.17%，當前行業開工率略低于85.05%的五年歷史均值。

2019年初北方生產企業和貿易商冬儲情緒雙線平淡，導致元旦至春節期間國內玻璃價格走勢平穩。春節過后市場需求乏力，今年開工工期同比推遲一個月到一個半月，各地企業整體庫存激增，隨著華南市場價格領跌，全國市場價格快速回落，北方部分貿易商春節期間補倉后，三月份的清倉操作也對市場價格下行起到一定推力。隨著四月中旬終端市場訂單開始發力，華中廠家率先啟動，當地市場價格觸底反彈，部分地區市場價格也有一定跟漲和修復。進入6月份華南兩條生產線接連放水，當地在產產能銳減11.18%，局部價格上行通道打開，而沙河企業遵循環保要求限產16%，場內氛圍好轉，廠家接連抬價，后期冷修產線集中放水，產能的減少則直接表現為產量的縮減，市場價格即時有所體現，進去11月傳統淡季周期悄然而至，但因各區域需求韌性表現，價格回落幅度有限。

春節過后受資金緊張等因素影響，下游開工節奏較往年推遲1-1.5 個月，自4月下旬開始華中地區需求率先啟動，企業銷價兩旺帶動行業庫存進入下行通道，疊加6月份各地生產線出現冷修小高峰，供給壓力緩解后也利于庫存消化，十月份受國慶假期累庫及華北沙河物流受限，行業庫存出現小幅上探，但對市場影響有限。