震蕩蓄勢完成　開始向上攻擊

陳亮

市場本周出現了中陰線回落再縮量向上大舉反攻的運行格局。從各指數的走勢來看，基本上都是這樣的運行格局。區別僅僅是不同指數間因為調整開始時間不同，而反包12月23日陰線的時間和力度上略有不同而已。上證指數在12月17日盤中就見了12月份的空間高點，隨后進行了約4個交易日的震蕩回落，在12月23日一根中陰線大幅下挫。

12月23日的中陰線，還是給市場造成了不小的恐慌。盤面上，臨近尾盤也出現了恐慌拋盤，很多前期看好市場運行的交易者也有了恐慌和懷疑情緒。筆者在上周的專欄文章《震蕩蓄勢后將繼續上沖》一文中，論述過本周的行情，認為市場在周初略作震蕩后可能直接向上沖擊中期阻力。意思就是，周初的中陰線下跌，并不是始于2857點的大波段上升行情結束了，僅僅只是一段正常調整，而且調整在周初就會結束。

通過市場在中陰線之后幾個交易日的紅盤反攻來看，市場走勢與筆者的預期也是基本一致的。唯一的有所不同的就是市場因為在12月23日出現的中陰線過大，所以，原預期的本周直接向上沖擊中期阻力，可能在時間上要有所延后了，向上沖擊中期阻力的時間應該要在元旦之后了。

筆者預期下周的市場運行會先震蕩回落再回升的格局。也就是市場經過了12月24日開始的沖高反攻之后，會再進入到一段小周期（持續時間不長）的回落運行，然后在元旦之后嘗試著正式的向上突破中期阻力。通俗的講，就是因為市場12月23日中陰線過大，所以，上證指數在12月24日開始運行在震蕩反復筑底的過程當中。元旦過后才會正式的向上沖擊中期阻力。

再有三個交易日，我們就將送走2019年，迎來2020年的交易時間了。對于2019年的收益情況，在某大型財經網站的網絡投票調查中，超過20%收益的僅兩成多一些，虧損在20%以上的也超過了兩成。說明，2019年的收益情況呈現出了兩極分化的特征，有的人翻倍都不止，但有的人還大虧。但起碼市場是有賺錢機會的，這總比2018年要好一些，不像2018年大家都沒錢賺。但這樣的兩極分化特征，同樣也說明了市場出現的是結構性機會，沒有了以前的普漲齊漲的情況。

市場出現結構性的機會，有多方面的原因。本質上還是我們經濟發展階段的一種體現。也是我們資本市場發展規律的一種深刻體現。我們的資本市場正在走的路，都是歐美等成熟市場走過的路。我們是從無到有，從弱到小，從不成熟再慢慢向成熟市場轉變。所以，這是未來的大趨勢。我們要在正確的道路上蒙眼狂奔，要積極適應這種市場的變化。

回到眼前的市場機會來看，市場呈現出來的是明顯的結構性機會，再也沒有了齊漲共跌、雞犬升天的全面性機會。那么，市場2020年的結構性機會到底在哪里呢？

回顧2019年來看，市場真正的大機會實際就是兩類：一是大金融板塊帶來的機會;一是大科技帶來的機會。

筆者預期市場在2020年，仍然是會繼續圍繞著這兩大主題進行深度的和細分化的挖掘。

大金融主要包括銀行、券商、保險、信托等，主要還是指銀行、券商和保險的機會。從基本面行業研究的角度來看，三者里面，都是值得中長期看好的。但優中選優的話，筆者最看好券商板塊的機會。券商板塊不僅是估值處于歷史底部，還有各項指標等處于觸底的過程或者是已經觸底回升當中，更主要的是它相對于銀行和保險，更具有成長性。

銀行和保險的業務模式相對成熟了，業績增長空間也基本透明，有長期配置的價值，但是成長性不足。而券商板塊，從成長性的角度來看，毫無疑問是三者當中最值得看好的。無論是從金融改革對于證券相關業務的支持和開放，還是從金融創新的角度，都可以很明顯的感受到，我們證券板塊的部分頭部券商有一個大的目標：未來要成長為歐美成熟市場中的國際型投行。在筆者來看，這是遲早的事情，所以未來券商的想象空間還是很大。

所以，筆者在大金融當中，首推的還是成長性和價值性兼顧的券商板塊。當然，它的風險點也很明顯，就是行情一旦變好，就有太多散戶看好券商板塊，一致性的看好，那就容易出現問題，容易大起大落。所以，買賣券商時在操作上還是要和其他的板塊采取不一樣的策略，這一點風險要非常注意，因為一旦盈利后沒有及時賣掉就很可能大幅回撤。

大科技，在今年表現得相當活躍，從芯片、半導體再到智能物聯網、5G等等，全都屬于大科技的范圍之內。這里面有部分是題材炒作和資金跟風效應，也有相當的一部分是真正有成長性的科技概念。

關于大科技的主線把握，首先要注意與國家宏觀政策、產業政策等各方面相吻合，也就是從各大“報告”中尋找國家積極扶持和鼓勵發展的相關科技產業;

其次，要考慮相關板塊和相關公司的業務發展，是否具有真正的成長性。只有成長性和業績同時滿足相關條件了，才可以值得長久的關注。可以重點觀察ROE、研發投入、投入與銷售額的占比等指標;

最后，科技類相關主線所涉及的板塊及個股，有的盤子比較小，有的業績釋放需要一個等待的過程，所以，建議大家在選擇具體標的的時候要慎重，不建議大家去進行無業績無成長性的純概念炒作，而要選擇真正有成長性的個股。

市場在下周將迎來2020年元旦，下周的市場會出現一些震蕩，但無論市場怎么震蕩，怎么折騰，最終的結果都是向上沖擊3040點到3060點一線的中期阻力。只有有效地站穩了3040點到3060點一線的中期阻力，才能徹底地打開上證指數的中期上升空間。市場經過震蕩反復的蓄勢過程后，將會正式的向上沖擊中期阻力運行。

上證指數運行節奏圖