火火火的金蘋果

瘋狂的蘋果期貨正在成為市場高度關(guān)注的話題。一個蘋果期貨的

成交資金，能達(dá)到整個商品期貨市場的25%，可謂火爆異常，熱錢趨之若鶩。但是對許多果農(nóng)以及一些批發(fā)商而言，他們對這個

“黃金蘋果”幾乎聞所未聞。

近期，蘋果期貨市場上演了“火火火的金蘋果”一幕，自今年2月以來，直至5月18日，蘋果期貨1810合約收盤價累計漲幅已超過50%，日成交額從約15.8億元增長至約2679億元。這期間成交額曾達(dá)到近4000億元，超過滬深兩市的成交額。

空頭持倉略高于多頭

2017年12月上市后，蘋果期貨一直不盡如人意。然而進(jìn)入4月后，蘋果期貨開始穩(wěn)步走高，進(jìn)入5月，蘋果主力合約幾乎呈現(xiàn)出每天收盤創(chuàng)新高的行情，除了5月21日收盤略有下降外，其他交易日都處于穩(wěn)中有漲格局。

根據(jù)盤后資金流動來看，5月22日，仍有超過10億元資金流入蘋果盤面。記者通過盤后持倉來看，一方面，蘋果期貨主力合約1810前20主力席位共計持買單量10.8萬手，較前一交易日增倉2.85萬手，其中海通期貨和招商期貨增倉最多，分別增持5240手、3260手，前20主力席位僅有華泰期貨減持293手。另一方面，持賣單量的前20主力席位共計持有10萬手，較前一交易日增持2.92萬手，海通期貨、西部期貨和招商期貨增持最多，分別增持4928手、4563手、2965手，空頭僅有中信期貨減持42手。

從多空持倉來看，多頭持倉與空頭持倉相對均衡，顯示出對蘋果期價后市走勢存在分歧，雖然盤后空頭增持略多于多頭，但從盤終報價來看，市場多頭情緒仍占主導(dǎo)地位。同時，前20主力席位在1810合約上全天成交62.3萬手，較前一交易日下滑16萬手。

業(yè)內(nèi)人士指出，雖然目前主力合約期價創(chuàng)出了上市以來新高，但能否持續(xù)有待觀察。“從盤后持倉來看，多頭雖然有繼續(xù)增持跡象，但空頭也不甘示弱，且增持明顯高于多頭，多空持倉量相對均衡，反映了資金對后市存在一定分歧。”文化財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，5月22日商品期貨盤面整體沖高回落，但蘋果期貨和棉紗期貨則走勢強勁。市場對蘋果期貨熱度不減，多空資金合計超10億元繼續(xù)涌入，主力期價再度創(chuàng)出上市以來新高度。

被資金熱炒成金蘋果

市場究竟如何瘋狂？從蘋果期貨價格和成交情況分析可以得到印證。

統(tǒng)計顯示，從4月23日到5月18日的4周時間內(nèi)，蘋果期貨總持倉量從27萬手快速攀升到75萬手，而總成交量更是從121萬手飆升至495萬手。特別是5月14日至18日的一周，整個市場到達(dá)瘋狂頂點。當(dāng)周上漲14%，成交量達(dá)到2424.1萬手，環(huán)比幾乎翻倍。尤其在5月16日，蘋果期貨成交資金在整個商品期貨市場占比超過25%，成交持倉比達(dá)11.03倍。

但是面對這種幾近失控的狀態(tài)，監(jiān)管政策開始行動。除了兩次調(diào)整7月交割合約保證金到15%之外，其他月份保證金仍然沒有調(diào)整；手續(xù)費方面，兩次提高了當(dāng)天平倉交易手續(xù)費，但是隔日交易手續(xù)費仍然保持不變。

從調(diào)控結(jié)果來看，蘋果期貨市場成交量大幅下滑——從最高成交量661萬手，降低到311萬手。不過，總持倉仍在繼續(xù)攀升。5月23日下午收盤后上升到98.8萬手，相當(dāng)于現(xiàn)貨蘋果1000萬噸規(guī)模。

為什么蘋果期貨被持續(xù)爆炒？

期貨界人士對蘋果期貨目前的情況普遍擔(dān)憂。一位業(yè)內(nèi)專家表示：“現(xiàn)在蘋果期貨和現(xiàn)貨沒有打通，合約設(shè)計和交割環(huán)節(jié)存在漏洞，而一些大資金正在利用這些漏洞。”另一位人士稱：“在這輪蘋果期貨上漲中，我們看到有些游資主力利用互聯(lián)網(wǎng)造勢和渲染。在過往的期貨熱點炒作行情中，經(jīng)常有資金利用信息操縱，蘋果是否有這樣的情況也值得調(diào)查。”

監(jiān)管層接連出手調(diào)控

5月25日消息，鄭商所發(fā)布通告稱，針對蘋果期貨實際控制關(guān)系賬戶組合并持倉超限的情況，交易所依照規(guī)則對2組共5個客戶紀(jì)律處分，并將紀(jì)律處分結(jié)果記入中國資本市場誠信信息數(shù)據(jù)庫。針對具有實際控制關(guān)系賬戶但不如實申報相關(guān)信息的情況，依照規(guī)則對1組共6個客戶采取限制開倉1個月的監(jiān)管措施。

5月19日，鄭商所發(fā)布《關(guān)于調(diào)整蘋果期貨相關(guān)合約手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)的通知》，宣布自2018年5月22日起，蘋果期貨1807合約、1810合約、1811合約、1812合約、1901合約、1903合約、1905合約日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費調(diào)整為20元/手。

5月18日，鄭商所宣布自2018年5月23日結(jié)算時起，蘋果期貨1807合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為15%。

5月16日，鄭商所宣布自5月17日起，將蘋果期貨全部合約日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費調(diào)整為3元/手，并發(fā)布《風(fēng)險提示函》表示，因近期影響蘋果市場的不確定性因素較多，價格波動較大，請各會員單位切實加強投資者教育和風(fēng)險防范工作，提醒投資者謹(jǐn)慎運作，理性投資。

5月11日，鄭州商品交易所就曾發(fā)布通知，自2018年5月16日結(jié)算時起，將蘋果期貨1807合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)上調(diào)至10%。

“蘋果期貨走強起初是因為今年寒流侵襲華北、西北蘋果主產(chǎn)區(qū)，使得市場對減產(chǎn)預(yù)期增強，加之資金對新品種偏好，引發(fā)期市火熱行情，不過短期來看市場過熱，監(jiān)管已經(jīng)出手。” 海通證券期貨研究所一主管稱，類似螺紋鋼這種比較偏熱的品種，在監(jiān)管出手后往往會形成市場大幅波動，不過最終還要看供需基本面。從目前來看，蘋果減產(chǎn)是大概率事件，但究竟交割庫存多少還需要考證。如果交割庫存比較少，存在大幅買單的話，可能會形成低空的狀態(tài)。

謹(jǐn)防市場回調(diào)風(fēng)險

蘋果期貨的走熱究竟是基本面驅(qū)動，還是資金投機的短暫行情，目前市場看法不一。

中信期貨分析師白糖、蘋果研究員高旺此前接受媒體采訪時表示，今年倒春寒影響程度超出預(yù)期，目前看坐果情況非常不理想。在蘋果減產(chǎn)的同時，產(chǎn)區(qū)優(yōu)果率肯定會下降，而期貨交割集中在一級蘋果，可交割量會受到很大影響。已經(jīng)有七八個調(diào)研團(tuán)對蘋果產(chǎn)區(qū)進(jìn)行了調(diào)研，受災(zāi)情況現(xiàn)在看比較肯定。現(xiàn)在離今年新蘋果上市還有3個月，其間如果再遇到一些天氣因素，市場炒作還可能加劇。而且今年的倒春寒使優(yōu)果率下降，增加了倉單成本。

中國大宗商品發(fā)展研究中心秘書長劉心田此前接受記者采訪時稱，目前蘋果現(xiàn)貨價格在每斤3.5元到4元左右，這個價格還比較適中。但如果期貨價格持續(xù)維持高位，那么到七八月份，國內(nèi)蘋果的價格就要翻番，這個情況出現(xiàn)的可能性不是很大。同時，今年3月開始，大宗商品開始出現(xiàn)炒作熱潮，整個蘋果行情出現(xiàn)的契機，正好在大宗商品近期爆炒的階段。蘋果作為唯一的水果期貨，又出現(xiàn)了一個可以炒作的導(dǎo)火索，所以目前炒作氣氛比較濃，可能有點失去理智。蘋果期貨價格過萬在理性上已與基本面不符，后期應(yīng)該有理性回調(diào)的空間。

蘋果期貨作為全球第一個鮮果類品種，中國率先嘗試，不失為創(chuàng)新之舉。但是鮮果市場不確定性因素更多，形勢更為復(fù)雜，防風(fēng)險的任務(wù)更加艱巨。業(yè)內(nèi)人士表示，期貨是風(fēng)箏，要靠現(xiàn)貨市場調(diào)節(jié)它飛翔的高度，牽連二者的線就是交割需求。沒有了實物交割的支撐，交易標(biāo)的就成為投機熱錢炒作的標(biāo)的，期貨風(fēng)箏就會脫離現(xiàn)實。