火火火的金蘋果

瘋狂的蘋果期貨正在成為市場高度關注的話題。一個蘋果期貨的

成交資金，能達到整個商品期貨市場的25%，可謂火爆異常，熱錢趨之若鶩。但是對許多果農以及一些批發商而言，他們對這個

“黃金蘋果”幾乎聞所未聞。

近期，蘋果期貨市場上演了“火火火的金蘋果”一幕，自今年2月以來，直至5月18日，蘋果期貨1810合約收盤價累計漲幅已超過50%，日成交額從約15.8億元增長至約2679億元。這期間成交額曾達到近4000億元，超過滬深兩市的成交額。

空頭持倉略高于多頭

2017年12月上市后，蘋果期貨一直不盡如人意。然而進入4月后，蘋果期貨開始穩步走高，進入5月，蘋果主力合約幾乎呈現出每天收盤創新高的行情，除了5月21日收盤略有下降外，其他交易日都處于穩中有漲格局。

根據盤后資金流動來看，5月22日，仍有超過10億元資金流入蘋果盤面。記者通過盤后持倉來看，一方面，蘋果期貨主力合約1810前20主力席位共計持買單量10.8萬手，較前一交易日增倉2.85萬手，其中海通期貨和招商期貨增倉最多，分別增持5240手、3260手，前20主力席位僅有華泰期貨減持293手。另一方面，持賣單量的前20主力席位共計持有10萬手，較前一交易日增持2.92萬手，海通期貨、西部期貨和招商期貨增持最多，分別增持4928手、4563手、2965手，空頭僅有中信期貨減持42手。

從多空持倉來看，多頭持倉與空頭持倉相對均衡，顯示出對蘋果期價后市走勢存在分歧，雖然盤后空頭增持略多于多頭，但從盤終報價來看，市場多頭情緒仍占主導地位。同時，前20主力席位在1810合約上全天成交62.3萬手，較前一交易日下滑16萬手。

業內人士指出，雖然目前主力合約期價創出了上市以來新高，但能否持續有待觀察。“從盤后持倉來看，多頭雖然有繼續增持跡象，但空頭也不甘示弱，且增持明顯高于多頭，多空持倉量相對均衡，反映了資金對后市存在一定分歧。”文化財經數據顯示，5月22日商品期貨盤面整體沖高回落，但蘋果期貨和棉紗期貨則走勢強勁。市場對蘋果期貨熱度不減，多空資金合計超10億元繼續涌入，主力期價再度創出上市以來新高度。

被資金熱炒成金蘋果

市場究竟如何瘋狂？從蘋果期貨價格和成交情況分析可以得到印證。

統計顯示，從4月23日到5月18日的4周時間內，蘋果期貨總持倉量從27萬手快速攀升到75萬手，而總成交量更是從121萬手飆升至495萬手。特別是5月14日至18日的一周，整個市場到達瘋狂頂點。當周上漲14%，成交量達到2424.1萬手，環比幾乎翻倍。尤其在5月16日，蘋果期貨成交資金在整個商品期貨市場占比超過25%，成交持倉比達11.03倍。

但是面對這種幾近失控的狀態，監管政策開始行動。除了兩次調整7月交割合約保證金到15%之外，其他月份保證金仍然沒有調整；手續費方面，兩次提高了當天平倉交易手續費，但是隔日交易手續費仍然保持不變。

從調控結果來看，蘋果期貨市場成交量大幅下滑——從最高成交量661萬手，降低到311萬手。不過，總持倉仍在繼續攀升。5月23日下午收盤后上升到98.8萬手，相當于現貨蘋果1000萬噸規模。

為什么蘋果期貨被持續爆炒？

期貨界人士對蘋果期貨目前的情況普遍擔憂。一位業內專家表示：“現在蘋果期貨和現貨沒有打通，合約設計和交割環節存在漏洞，而一些大資金正在利用這些漏洞。”另一位人士稱：“在這輪蘋果期貨上漲中，我們看到有些游資主力利用互聯網造勢和渲染。在過往的期貨熱點炒作行情中，經常有資金利用信息操縱，蘋果是否有這樣的情況也值得調查。”

監管層接連出手調控

5月25日消息，鄭商所發布通告稱，針對蘋果期貨實際控制關系賬戶組合并持倉超限的情況，交易所依照規則對2組共5個客戶紀律處分，并將紀律處分結果記入中國資本市場誠信信息數據庫。針對具有實際控制關系賬戶但不如實申報相關信息的情況，依照規則對1組共6個客戶采取限制開倉1個月的監管措施。

5月19日，鄭商所發布《關于調整蘋果期貨相關合約手續費標準的通知》，宣布自2018年5月22日起，蘋果期貨1807合約、1810合約、1811合約、1812合約、1901合約、1903合約、1905合約日內平今倉交易手續費調整為20元/手。

5月18日，鄭商所宣布自2018年5月23日結算時起，蘋果期貨1807合約交易保證金標準調整為15%。

5月16日，鄭商所宣布自5月17日起，將蘋果期貨全部合約日內平今倉交易手續費調整為3元/手，并發布《風險提示函》表示，因近期影響蘋果市場的不確定性因素較多，價格波動較大，請各會員單位切實加強投資者教育和風險防范工作，提醒投資者謹慎運作，理性投資。

5月11日，鄭州商品交易所就曾發布通知，自2018年5月16日結算時起，將蘋果期貨1807合約交易保證金標準上調至10%。

“蘋果期貨走強起初是因為今年寒流侵襲華北、西北蘋果主產區，使得市場對減產預期增強，加之資金對新品種偏好，引發期市火熱行情，不過短期來看市場過熱，監管已經出手。” 海通證券期貨研究所一主管稱，類似螺紋鋼這種比較偏熱的品種，在監管出手后往往會形成市場大幅波動，不過最終還要看供需基本面。從目前來看，蘋果減產是大概率事件，但究竟交割庫存多少還需要考證。如果交割庫存比較少，存在大幅買單的話，可能會形成低空的狀態。

謹防市場回調風險

蘋果期貨的走熱究竟是基本面驅動，還是資金投機的短暫行情，目前市場看法不一。

中信期貨分析師白糖、蘋果研究員高旺此前接受媒體采訪時表示，今年倒春寒影響程度超出預期，目前看坐果情況非常不理想。在蘋果減產的同時，產區優果率肯定會下降，而期貨交割集中在一級蘋果，可交割量會受到很大影響。已經有七八個調研團對蘋果產區進行了調研，受災情況現在看比較肯定。現在離今年新蘋果上市還有3個月，其間如果再遇到一些天氣因素，市場炒作還可能加劇。而且今年的倒春寒使優果率下降，增加了倉單成本。

中國大宗商品發展研究中心秘書長劉心田此前接受記者采訪時稱，目前蘋果現貨價格在每斤3.5元到4元左右，這個價格還比較適中。但如果期貨價格持續維持高位，那么到七八月份，國內蘋果的價格就要翻番，這個情況出現的可能性不是很大。同時，今年3月開始，大宗商品開始出現炒作熱潮，整個蘋果行情出現的契機，正好在大宗商品近期爆炒的階段。蘋果作為唯一的水果期貨，又出現了一個可以炒作的導火索，所以目前炒作氣氛比較濃，可能有點失去理智。蘋果期貨價格過萬在理性上已與基本面不符，后期應該有理性回調的空間。

蘋果期貨作為全球第一個鮮果類品種，中國率先嘗試，不失為創新之舉。但是鮮果市場不確定性因素更多，形勢更為復雜，防風險的任務更加艱巨。業內人士表示，期貨是風箏，要靠現貨市場調節它飛翔的高度，牽連二者的線就是交割需求。沒有了實物交割的支撐，交易標的就成為投機熱錢炒作的標的，期貨風箏就會脫離現實。