銀行理財門檻降至1萬元

一直以來，銀行理財因其5萬元的高門檻，讓很多人沒法選擇它，現(xiàn)在門檻降至1萬元，再加上其他理財渠道受限，比如P2P雷潮不斷，或吸引越來越多的避險資金來投資銀行理財。

7月20日，中國銀保監(jiān)會就《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《辦法》）公開征求意見。作為資管新規(guī)的配套實施細(xì)則，《辦法》與資管新規(guī)監(jiān)管要求保持一致的前提下，將單只公募理財產(chǎn)品銷售起點由目前的5萬元降至1萬元；單只私募理財產(chǎn)品銷售起點與資管新規(guī)保持一致。除此之外，《辦法》還放開了相關(guān)限制，允許公募和私募理財產(chǎn)品投資各類公募證券投資基金。

一直以來，銀行理財因其5萬元的高門檻，讓很多人沒法選擇它，現(xiàn)在門檻降至1萬元，再加上其他理財渠道受限，比如P2P雷潮不斷，或吸引越來越多的避險資金來投資銀行理財。

銀行理財門檻降至1萬元

新出臺的《辦法》，在加強投資者適當(dāng)性管理方面，亮點很多。

首先，區(qū)分公募和私募理財產(chǎn)品。公募理財產(chǎn)品面向不特定社會公眾發(fā)行，風(fēng)險外溢性強，在投資范圍、杠桿比例、流動性管理、信息披露等方面的監(jiān)管要求相對審慎；私募理財產(chǎn)品面向不超過200名合格投資者非公開發(fā)行，投資者風(fēng)險承受能力較強，投資范圍等監(jiān)管要求相對寬松。

其次，遵循風(fēng)險匹配原則。延續(xù)現(xiàn)行理財監(jiān)管要求，規(guī)定銀行應(yīng)對理財產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險評級，對投資者風(fēng)險承受能力進(jìn)行評估，并根據(jù)風(fēng)險匹配原則，向投資者銷售風(fēng)險評級等于或低于其風(fēng)險承受能力評級的理財產(chǎn)品。

然后，設(shè)定單只理財產(chǎn)品銷售起點，這是此次《辦法》最值得關(guān)注的一點。將單只公募理財產(chǎn)品銷售起點由目前的5萬元降至1萬元；單只私募理財產(chǎn)品銷售起點與“資管新規(guī)”保持一致。

此外，個人首次購買需進(jìn)行面簽。個人首次購買理財產(chǎn)品時，應(yīng)在銀行網(wǎng)點進(jìn)行風(fēng)險承受能力評估和面簽。

光大銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理潘東認(rèn)為，出于對銷售適當(dāng)性、風(fēng)險管控的考慮，監(jiān)管部門適當(dāng)下調(diào)理財產(chǎn)品起售金額，將其定在1萬元，可讓更多普通投資者有機會購買銀行理財產(chǎn)品，銀行理財產(chǎn)品社會受眾會適當(dāng)增加，由此可以募集更多資金支持實體經(jīng)濟。

中南財經(jīng)政法大學(xué)金融協(xié)創(chuàng)中心研究員李虹含表示，公募理財產(chǎn)品降低銷售起點，一方面，對擴大投資理財產(chǎn)品投資者范圍非常有利。現(xiàn)在普通投資者可投資產(chǎn)品除股票、房產(chǎn)外較少，因此降低銷售起點對實現(xiàn)普惠金融具有非常重要的意義。另一方面，可緩解銀行資金來源壓力，為銀行轉(zhuǎn)型提供更充裕的空間。

人大重陽金融研究院高級研究員董希淼表示，之前輿論批評銀行理財“嫌貧愛富”，其實是因為監(jiān)管有明確規(guī)定。隨著投資者不斷成熟，降低銀行理財產(chǎn)品門檻確有必要。這有助于銀行理財產(chǎn)品更加普惠化，覆蓋更多的普通投資者，使更多的普通民眾更方便地購買銀行理財產(chǎn)品，“這也是大力發(fā)展普惠金融精神的具體體現(xiàn)”。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員表示，從投資門檻來看，銀行理財客戶將進(jìn)一步擴大，考驗銀行的投資者教育能力與投資者適當(dāng)性管理能力。《辦法》將公募理財產(chǎn)品單一投資者銷售起點調(diào)至1萬元。考慮到產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型后銀行理財發(fā)行難度增大，同時結(jié)合銀行理財投資非標(biāo)的期限、限額要求使得銀行募集資金難度加大，投資者銷售起點的降低有利于緩解銀行理財負(fù)債端的壓力。

銀行理財可投公募證券投資基金

據(jù)悉，現(xiàn)行銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)管制度規(guī)定公募理財產(chǎn)品只能投資貨幣型和債券型基金。原銀監(jiān)會2009年發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問題的通知》，理財資金不得投資于境內(nèi)二級市場公開交易的股票或與其相關(guān)的證券投資基金，不得投資于未上市企業(yè)股權(quán)和上市公司非公開發(fā)行或交易的股份。對于具有相關(guān)投資經(jīng)驗，風(fēng)險承受能力較強的高資產(chǎn)凈值客戶，商業(yè)銀行可以通過私人銀行服務(wù)滿足其投資需求。

《辦法》放開了相關(guān)限制，允許公募和私募理財產(chǎn)品投資各類公募證券投資基金；同時，與資管新規(guī)保持一致，理財產(chǎn)品投資公募證券投資基金可以不再穿透至底層資產(chǎn)。

據(jù)《辦法》，每只公募理財產(chǎn)品持有單只證券或單只公募證券投資基金的市值不得超過該理財產(chǎn)品凈資產(chǎn)的10%；商業(yè)銀行全部公募理財產(chǎn)品持有單只證券或單只公募證券投資基金的市值，不得超過該證券市值或該公募證券投資基金市值的30%；商業(yè)銀行全部理財產(chǎn)品持有單一上市公司發(fā)行的股票，不得超過該上市公司可流通股票的30%。

“這一規(guī)定，一方面提供了更多的銀行產(chǎn)品投資標(biāo)的，另一方面為股市或者公募基金提供了額外的資金來源，這個修改是出于穩(wěn)定近期市場的考慮，同時可以幫助理財產(chǎn)品平穩(wěn)過渡。”清華大學(xué)國家金融研究院副院長朱寧表示。

針對是否可直接投資于股票市場，《辦法》規(guī)定，私募型銀行理財可以直接投資權(quán)益類資產(chǎn)，包括境內(nèi)上市交易的股票、未上市企業(yè)股權(quán)及其受（收）益權(quán)；公募型銀行理財投資境內(nèi)上市交易的股票的相關(guān)規(guī)定，由國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)另行制定。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員表示，銀行理財可投資于各類公募證券投資基金，使得銀行理財有了參與股票市場的投資渠道。銀行不僅可以通過FOF、MOM模式投資于暫時無法自主投資的領(lǐng)域以拓寬收益譜系，還可以通過對各類市場的投資進(jìn)一步分散風(fēng)險，創(chuàng)設(shè)出穩(wěn)健的投資收益，進(jìn)而提升投資者的黏性。

明確結(jié)構(gòu)性存款納入銀行表內(nèi)核算

資管新規(guī)后，結(jié)構(gòu)性存款爆紅，作為保本理財?shù)奶娲分鸩竭M(jìn)入投資者視線。

目前，銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品主要有保本型和非保本型理財產(chǎn)品兩大類。非保本型理財產(chǎn)品為真正意義上的資管產(chǎn)品。保本型理財產(chǎn)品按照是否掛鉤衍生產(chǎn)品，可以分為結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品和非結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，應(yīng)分別按照結(jié)構(gòu)性存款或者其他存款進(jìn)行管理。結(jié)構(gòu)性存款在國際上普遍存在，在法律關(guān)系、業(yè)務(wù)實質(zhì)、管理模式、會計處理、風(fēng)險隔離等方面，與非保本型理財產(chǎn)品“代客理財”的資產(chǎn)管理屬性存在本質(zhì)差異。

《辦法》規(guī)定保本型理財產(chǎn)品按照結(jié)構(gòu)性存款或者其他存款進(jìn)行規(guī)范管理。同時，在附則中承接并進(jìn)一步明確現(xiàn)行監(jiān)管制度中關(guān)于結(jié)構(gòu)性存款的相關(guān)要求，包括：將結(jié)構(gòu)性存款納入銀行表內(nèi)核算，按照存款管理，相應(yīng)納入存款準(zhǔn)備金和存款保險保費的繳納范圍，相關(guān)資產(chǎn)應(yīng)按規(guī)定計提資本和撥備；銀行銷售結(jié)構(gòu)性存款應(yīng)執(zhí)行《辦法》及附件關(guān)于產(chǎn)品銷售的相關(guān)規(guī)定，充分披露信息、揭示風(fēng)險，保護(hù)投資者合法權(quán)益；銀行開展結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)，需具備相應(yīng)的衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)資格等。

至于過渡期方面，《辦法》要求與資管新規(guī)保持一致，過渡期自本辦法發(fā)布實施后至2020年12月31日。在過渡期內(nèi)，銀行新發(fā)行的理財產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)符合《辦法》規(guī)定。同時，可以發(fā)行老產(chǎn)品對接未到期資產(chǎn)，但應(yīng)控制存量理財產(chǎn)品的整體規(guī)模；過渡期結(jié)束后，不得再發(fā)行或者存續(xù)違反規(guī)定的理財產(chǎn)品。