“巨人”史玉柱的賭注

“不死鳥”“著名的賭徒”“史大膽” “史大仙”“偏執狂”等，

史玉柱集眾多稱謂于一身。從巨人漢卡到巨人大廈，從腦白金到黃金搭檔，

再轉戰網游，他一步步締造著史氏的財富帝國，然而，不知

這次305億元的“蛇吞象”收購能否賭贏？

在中國，史玉柱可以說是一個傳奇。他曾白手起家，憑軟件成為巨富、當選中國“十大改革風云人物”，又在一夜之間，公司破產，負債高達2.5億元。

幾年蟄伏后，他靠腦白金和巨人網游絕地奮起，橫跨保健品、網絡游戲、投資等多個板塊，且均取得了巨大的成功。

1995年，史玉柱被《福布斯》列為內地富豪第8位；2009年3月12日，福布斯全球富豪排行榜，史玉柱以15億美元居第468位，在大陸居第14位；即使后來受互聯網的沖擊，2012年在《財富》中國最具影響力的50位商界領袖排行榜中依舊排名第22位；重新回歸巨人網絡后，2016胡潤IT富豪榜中，史玉柱家族以300億元排名第11位，2016福布斯中國富豪榜中，史玉柱排名第46位。

就是這樣一位叱咤江湖的傳奇大佬，竟然于9月17日發出一條微博，稱其遭遇人身威脅。這究竟是因何事？種種矛頭均指向一樁長達兩年的巨額收購案。

天價收購引發的危機

9月17日午間，巨人網絡董事長史玉柱微博發文稱：“最近遭受人身安全威脅、網絡謠言攻擊等。這些謠言捏造并散布虛構事實，刻意貶損公司名譽，企圖在某商業活動中謀利。公司已報案，期待公安機關的調查結果。我們堅定用法律捍衛公司與投資人的合法權益。”

同日，巨人網絡集團官方微博轉發上述微博并稱，目前公安機關正在調查，等待調查進展。如有可以公布的信息，將及時與外界同步。

9月21日晚間，巨人網絡發布公告，就此前被撤回的一份并購交易申請的后續進展作出說明。

這筆交易對史玉柱來說關系重大。交易涉及金額305億元，即使放到整個A股市場，這樣規模的并購也并不常見。不尋常的還有這次交易申請在上會當天被證監會緊急叫停，以及史玉柱同日在社交媒體上發出的控訴。

中國游戲行業的一個共識：未來，海外市場將是主要的增長點。可以說，巨人網絡對海外市場表現出了極度渴求。

2018年上半年，巨人網絡海外的營業收入為582.26萬元，占當期公司營業收入的0.29%。所以，順利收購Playtika，補齊海外市場的短板，是決定巨人網絡未來的關鍵一役。

Playtika是一家于2010年成立的以色列游戲公司，擅長并購整合，擁有核心技術壁壘。行業內認為，Playtika通過人工智能技術改造游戲，大幅度提升并購方的收入和利潤，已形成流水線作業。

2016年7月，巨人網絡宣布，與云峰基金、泛海集團、民生信托、鼎暉、弘毅等機構組成財團，競購Playtika。

巨人網絡在提出收購Playtika時，特意指出，Playtika本身不做游戲開發，主要通過AI技術來改造游戲，其核心業務模式是“持續收購具有潛力的互聯網、游戲資產，通過人工智能分析、機器學習和大數據處理等技術手段進行改造，輸出精細運營改造方案，提升被收購資產的變現能力”。

除此以外，關聯交易、巨額資金以及資金出海等三方面，是此次重組的最大關注點和疑慮。

關聯交易方面，巨人網絡是通過收購Alpha，從而收購Playtika。而在此之前，泛海資本、弘毅創領、新華聯控股等財團已經合資購入了Playtika的股權，財團中不少出資方是巨人網絡的關聯方。因此這筆交易構成關聯交易。

2018年8月6日，巨人網絡確認，305億元收購Playtika項目將進入中國證監會并購重組委審核階段。

一資深并購行業分析師表示，之所以選擇成立財團去收購標的而并非上市公司直接收購，主要是為了保護上市公司。一旦發生上市公司直接要約收購的情況，就會涉及停牌以及董事會決議等情況發生，而這類事項往往帶有嚴重的不確定性，將直接影響公司股價。如果以財團的形式去收購，將在一定程度上節約收購成本。

9月17日，巨人網絡突然宣布撤回重大資產重組申請。這中間發生了什么？公司并未披露，而史玉柱那條意味深長的微博，更是引起了廣泛的猜測。

負債2.5億元的“中國首負”

1980年，史玉柱以懷遠縣總分第一的成績從懷遠一中畢業。4年后，畢業于浙江大學數學系，并被分配至安徽省統計局。由于工作出色，被送往深圳大學進修。1989年1月，深圳大學軟科學碩士畢業。隨即下海創業。那年夏天，史玉柱自認為自己耗費9個月開發的M-6401桌面文字處理系統作為產品已經成熟，便用僅有的4000元家當承包下天津大學深圳電腦部。隨后，他在《計算機世界》做了一個廣告：“M-6401，歷史性的突破”。

4個月后，他賺了100萬元。拿著這筆錢，他以“藍色巨人”IBM為目標，創辦了巨人公司。“IBM是國際公認的藍色巨人，我辦的公司也要成為中國的IBM，不如就用‘巨人’這個詞來命名公司。”

1994年，一家媒體這樣描寫史玉柱的下海創業：“1989年7月，在合肥駱崗機場，一個身材高挑瘦削的青年人，登上了飛往深圳的麥道80飛機……在競爭激烈的高科技領域里，誰也沒有想到這個既沒資金又沒靠山的‘小字輩’竟大爆冷門，創辦了巨人高科技集團公司。”

也是在3年后，這個高呼要把巨人做成“中國IBM”的青年人，留下了一棟荒草肆虐的爛尾樓。因巨人大廈未按期完工，負債2.5億元的史玉柱帶著“中國首負”的頭銜，黯然離開廣東。

“我是一個著名的失敗者。現在回過頭來想想，我覺得我人生中最寶貴的財富就是那段永遠也無法忘記的刻骨銘心的經歷。”多年以后，當史玉柱回憶起當年的巨人大廈，留下的只有對失敗的痛定思痛。

賣保健品還清所有債務

幸運的是，受到重創的史玉柱，除了缺錢，似乎什么都不缺——公司20多人的管理團隊，在最困難的時候依然不離不棄，沒有一個人離開。

而且史玉柱手上已經有兩個項目可供選擇，一個是保健品腦白金，另外一個是他賴以起家的軟件。

史玉柱算了一筆賬，軟件雖然利潤很高，但市場相對有限，如果要還清2億元，估計要10年；保健品不僅市場大而且剛起步，做腦白金最多5年。

1998年，山窮水盡的史玉柱找朋友借了50萬元，開始運作腦白金。隨后，史玉柱推出了家喻戶曉的廣告“今年過節不收禮，收禮只收腦白金”。

效果出奇地好。2000年，公司創造了13億元的銷售奇跡，成為保健品的狀元，并在全國擁有200多個銷售點的龐大銷售網絡，規模超過了鼎盛時期的巨人。這一年，他悄悄還了所欠的全部債務。

這則廣告無疑成為中國廣告史上的一個傳奇，盡管無數次被人詬病為功利和俗氣，但已被整整播放了10年，累計帶來了100多億元的銷售額。

同時，史玉柱開始了他人生下半場的第二件事——資本布局。2003年，史玉柱將腦白金和黃金搭檔的知識產權及其營銷網絡75%的股權賣給了段永基旗下的香港上市公司四通電子。交易總價為12.4億元，其中現金6.36億元，其余為四通電子的可轉股債券。

數億元的現金趴在賬上，史玉柱開始向保健品之外的行業投資，首選的是回報穩定的銀行業。2003年，史玉柱花了3億元買入華夏銀行和民生銀行的法人股，3年賺了120多億元。

一場游戲一場夢

除了炒股，史玉柱還在另一個領域挖掘了巨額財富——網游。2004年11月，史玉柱的征途公司成立，決意從盛大、網易、九城以及日韓等游戲公司手里搶市場。

進入網游行業后，史玉柱很快發現這個行業的另一個致命弱點，那就是根本不重視中小城市和農村市場。“中國市場是金字塔形的，塔尖部分是北京、上海、 廣州，往下是大中城市、小城市，塔基是廣大的農村地區。其實市場越往下越大，下面消費者沒有想象中那么窮，消費能力也不弱。一線城市你全占滿了，也還不到下面市場的1/10。”

史玉柱把他腦白金式營銷復制過來，在幾乎所有中小城市和1800個縣建起了辦事處，并很快占據了絕對市場優勢。

2007年11月1日，史玉柱旗下的巨人網絡集團有限公司成功登陸美國紐交所，總市值達到42億美元，融資額為10.45億美元，成為在美國發行規模最大的中國民營企業，史玉柱的身家突破500億元。

2008年10月28日，巨人投資公司在人民大會堂宣布開辟在保健品、銀行投資、網游之后的第四戰場——保健酒市場，開賣“五糧液黃金酒”。2009年1月13日，史玉柱推出名為“贏在巨人”的網游創業平臺。

2016年，巨人網絡借殼回歸A股，市值飆升千億。到2016年年底最高到1026億元。短暫風光之后，巨人網絡并沒有借A股搖身變鳳凰，過去17個月股價從74元跌至18元。

2013年4月，史玉柱宣布辭去巨人網絡CEO，過了幾年“閑云野鶴”的生活。3年后，史玉柱重新回歸，本希望借Playtika“妙手回春”，開拓海外市場，緩解巨人網絡盈利之困。

2016年10月25日，史玉柱和以色列人喝了頓交杯酒，對方沒醉，他卻先喝趴下了，發微博說“史大嘴無能”。

正是與以色列人的這次合作，讓史玉柱再次深陷泥潭。

時隔兩年，巨人網絡對Playtika的估值都沒有任何變化，但巨人網絡市值卻從當時的1600億元跌到了400億元。

9月20日，巨人網絡就8月28日收到中國證券監督管理委員會重慶監管局《關于對巨人網絡集團股份有限公司采取責令改正措施的決定》后，發出來一篇整改報告。

此時，整個游戲行業也正在遭遇寒冬。各方面因素來看，此次Playtika的收購叫停，對于巨人網絡來說，也未嘗不是一件及時止損的好事。

史玉柱被稱為中國企業家群體中最敢賭的人，他賭輸過，也賭贏過。這一次，他還會重蹈20年前的覆轍嗎？