再拋酒企遭上交所問詢 維維豆奶“戒酒”未必開懷

向勁靜

日前，維維食品飲料股份有限公司（以下簡稱“維維股份”，600300.SH）發(fā)布公告稱，公司與控股股東維維集團(tuán)簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，后者以2.75億元的價格接手前者所持有的貴州醇酒業(yè)55%股權(quán)。

這一公告的發(fā)布意味著，貴州醇易主的事情已塵埃落定。可剛公布不久，便招來上交所問詢，要求其說明貴州醇資產(chǎn)減值原因，判斷本次交易對全年業(yè)績的影響，同時說明是否存在年末突擊創(chuàng)利的情況。

盡管賣掉了貴州醇，但值得注意的是，維維股份旗下還有一家酒企——枝江酒業(yè)，那么枝江酒業(yè)的命運(yùn)又將如何？

同時，維維股份還對外稱，公司中長期發(fā)展戰(zhàn)略是逐步回歸大食品主業(yè)。在多次跨界失敗之后，維維股份能否重返昔日輝煌？如今維維股份已是勁敵環(huán)伺，其又該如何突破重圍？就此類問題，《投資者報(bào)》記者給維維股份董秘孟召永發(fā)去了采訪提綱，截至發(fā)稿未能得到任何答復(fù)。

“戒酒”能否消愁

根據(jù)上述公告顯示，在上述協(xié)議訂立后10個工作日內(nèi)，維維集團(tuán)須向維維股份支付首期股權(quán)轉(zhuǎn)讓款1.4億元，協(xié)議訂立后6個月內(nèi)，維維集團(tuán)將支付余下股權(quán)轉(zhuǎn)讓款1.35億元。

公告還指出，此項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易是根據(jù)維維集團(tuán)和公司發(fā)展的總體戰(zhàn)略規(guī)劃做出的，所得款項(xiàng)主要用于補(bǔ)充維維股份生產(chǎn)經(jīng)營所需流動資金，交易完成后維維股份將獲得轉(zhuǎn)讓收益4900萬元，對當(dāng)年利潤有一定影響。

隨即，上交所便發(fā)來問詢函，要求維維股份重點(diǎn)說明是否存在年末突擊創(chuàng)利的考慮。對此，維維股份解釋稱，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易并非年末突發(fā)事件，是按照買賣雙方的計(jì)劃和安排實(shí)施的，沒有年末突擊創(chuàng)利的情況。

值得注意的是，自維維股份在2012年收購貴州醇以來，一直處于虧損狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，貴州醇2012-2017年的凈利潤分別為：-1296.5萬元、-8822.39萬元、-5681.85萬元、-4920萬元、 -4907萬元及-5151萬元。2018年上半年，其凈利潤繼續(xù)虧損409.04萬元。

追溯維維股份的“飲酒史”，始于2006年以8000萬收購雙溝酒業(yè)38.27%的股權(quán)，并在2006年年報(bào)中表示，“將進(jìn)軍白酒行業(yè)作為戰(zhàn)略性投資”。隨后的三年時間，雙溝酒業(yè)持續(xù)盈利讓維維股份嘗到甜頭，便在2009年以近4億元的價格拋售雙溝酒業(yè)股權(quán)。

這一次成功的酒業(yè)投資案例，讓維維股份開始“上癮”，從而開始不斷收購酒企，分別在2009年收購湖北枝江酒業(yè)、2012年和2013年收購貴州醇和徐州天杰酒業(yè)。

不過，正所謂“白酒雖好，但不可貪杯”，維維股份不斷地收購酒企，卻并未如愿帶來更多的收入與更好的業(yè)績。

數(shù)據(jù)顯示，從2012年至2017年，維維股份酒類銷售業(yè)務(wù)的營業(yè)收入從18.55億元降至6.57億元，毛利率由43.93%下降至30.45%。

如今維維股份已將除枝江酒業(yè)以外的大部分酒企資產(chǎn)都處理掉了。由此看來，維維股份“戒酒”的這一系列舉措與當(dāng)初將白酒作為戰(zhàn)略性投資的路線背道而馳。

那么，枝江酒業(yè)是否也會被維維股份賣掉？枝江酒業(yè)未來將走向何方？對于上訴問題，維維股份方面并未回復(fù)《投資者報(bào)》記者的提問。

如何“歡樂開懷”

18年前，維維股份成功登陸上交所，成為當(dāng)時僅有的30余家食品飲料行業(yè)上市公司之一;18年后，消費(fèi)者只能依稀記得“維維豆奶，歡樂開懷”的廣告詞了。

可查看維維股份歷年的財(cái)報(bào)之后，不少投資者開始擔(dān)憂，如今的維維股份已經(jīng)很難讓人“歡樂開懷”。

根據(jù)維維股份今年三季報(bào)的數(shù)據(jù)顯示，營業(yè)收入為37億元，同比增長9%;凈利潤為1億元，同比下滑8%。盡管營業(yè)收入在不斷增長，可凈利潤卻回到“解放前”。

維維股份2012年～2017年酒類營收和毛利率

數(shù)據(jù)來源：思維財(cái)經(jīng)根據(jù)公開資料整理

對比來看，維維股份上市當(dāng)年的營業(yè)收入為9億元，凈利潤為1.2億元。如果扣除通脹因素，維維股份這18年基本是原地踏步，甚至是倒退。

要問為何會出現(xiàn)這種情況，這或許與維維股份頻繁跨界有關(guān)。過去十多年，公司除了收購酒業(yè)以外，同時收購過乳業(yè)資產(chǎn)，也曾短暫牽手中糧地產(chǎn)，此外，成立生物技術(shù)公司卻中途折戟、踏足煤化工行業(yè)、收購茶業(yè)等，看似遍地開花，但正因此導(dǎo)致戰(zhàn)線拉得過長，反而使曾引以為傲的豆奶市場接連淪陷。

1997年，維維豆奶銷售額峰值就達(dá)到13億，市占率高達(dá)70%。20年后的2017年，維維股份豆奶粉銷售額為15億元，幾乎原地踏步，市占率更是下滑至不足20%（以2016年我國豆奶粉行業(yè)消費(fèi)量44.9萬噸估算）。

更令人擔(dān)憂的是，如今的植物奶市場早已是強(qiáng)手如林，除了承德露露以外，還有“六個核桃”養(yǎng)元飲品，三季報(bào)顯示，養(yǎng)元飲品的營業(yè)收入為58億元，同比增長5%;凈利潤為17億元，同比增長11%。就凈利潤來看，養(yǎng)元飲品是維維股份的17倍。

這樣看來，即使維維豆奶重新聚焦主業(yè)，面臨的市場競爭與十多年前迥然不同，要重塑輝煌，還有很長的路要走。（思維財(cái)經(jīng)出品）