ESG的披露和評價

ESG 在某種程度上反映了對企業內部機制和能力建設的要求，組織需要建立這些機制和能力才能實現長期價值。因此，企業一方面需要建立統一的ESG 管理理念，構建ESG 管理架構，進行戰略、業務、技術、資源的調整優化，推動ESG 與企業經營深度融合。另一方面需要構建ESG 信息披露機制，向社會各方充分披露信息，減少信息的不對稱和提高自身信息披露的質量。ESG 體系包括三大關鍵環節：ESG 披露，ESG 評價和ESG 投資。企業根據披露要求對相應的信息進行披露，評級機構對企業披露的ESG 信息進行評價，投資者根據企業ESG 評價情況進行風險評估和投資活動。

ESG 披露就是ESG 相關信息的披露，信息披露通常有兩類，即強制披露和自愿披露。強制披露一般是政府行政或監管部門要求企業向社會公眾披露信息，政府對ESG 問題的態度基本上決定了ESG 的發展。目前我國對于ESG 信息披露沒有綜合性的強制要求，但對于某些特定的ESG 因素已有強制性披露要求，對于自愿披露行為、公開承諾的信息披露等也有規范性要求。2020年9月深交所發布《深圳證券交易所上市公司信息披露工作考核辦法（2020年修訂）》增加了第十六條“履行社會責任的披露情況”，首次提及了ESG 披露，并將其加入考核。同月上交所也制定并發布了《上海證券交易所科創板上市公司自律監管規則適用指引第2 號——自愿信息披露》明確指出企業在自愿披露環境保護、社會責任履行情況和公司治理一般信息的基礎上，應根據企業所在行業、業務特點、治理結構，進一步披露環境、社會責任和公司治理方面的個性化信息。隨著國際可持續發展準則理事會（ISSB）的成立，一套綜合性的高質量可持續信息披露基準性標準將會被制定，ESG 信息的系統性披露要求在不遠的將來會成為現實。

根據中國上市公司協會披露的信息，2021年披露ESG 相關報告的A 股上市公司超過1 100 家，A 股上市公司發布了三種形式的ESG 報告，即環境、社會與公司治理（ESG）報告、企業社會責任（CSR）報告以及可持續發展（SD）報告。港交所2020年7月1日正式實施新版《環境、社會及管治報告指引》，加強了對H 股上市公司ESG 信息披露的要求，截至2021年7月，已于港交所（HKEX News）登載ESG 信息的上市公司共計2,418 家，占比已達93.8%。2021年12月，港交所在其STAGE 產品資訊庫新增“股本證券”欄目開始展示不同ESG 評級機構的數據，多方位呈現上市公司的ESG 評級，其目的是讓投資者通過可對比分析上市公司的ESG 評級進行投資決策，促進上市公司積極踐行可持續發展理念。由此可見，ESG 評級結果的高低業已成為衡量企業發展潛力和前景的判斷依據，其將極大影響上市公司的企業形象，再融資和長期發展能力。

ESG 評價是評級機構通過收集相關數據，構建評價體系，設計評價指標，指標打分和發布評級結果的過程。不同的評級機構有不同的指標體系，打分和量化的方法論。比如MSCI 在E、S、G 三個維度上有10 項一級指標，37 項二級指標，采用AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC 7 個等級。富時羅素（FTSE Russell）在E、S、G 三個維度上有14 項一級指標和300 多項二級指標，采用打分法，總分5 分，高于3.3 分的公司才可以納入其指數產品中。國內也有中證、華證，萬徳和盟浪等ESG 評價機構對中國上市公司開展ESG 評價，但國內外評價機構的結果差異較大。例如在國資委2021年9月主辦的“責任創造價值，責任引領未來——中央企業社會責任報告集中發布活動（2021）”所公布的“央企ESG·先鋒50 指數” 中，中國聯通評級達四星半級(最高五星級)并排在第6 名，但其富時羅素的ESG 評分卻只有1.7 分，中國聯通在推進信息進村入戶，助力農業持續發展成績斐然，但中國特色的共同富裕、鄉村振興過程中的投入所產生的社會價值在國際機構的ESG 相關評價指標中沒有能夠表達，而且國際評級機構在指標設計上本身存在社會文化價值的差異（比如把酒、核能等行業自動列入負面行業指標）。因此，在借鑒國際評級機構成熟經驗基礎上，建立我國自主創新的具有中國特色且與國際主要評價體系廣泛趨同的ESG 評價體系勢在必行且任重道遠。