海富通基金：量化加持靈活配置 追求穩健超額收益

宋鴻

靈活配置型基金在資產靈活配置的同時，對基金經理和基金公司的要求也更高。受大盤影響，年初至今，靈活配置基金決賽隊伍的凈收益率5%～16%，也唯有少數的基金經理與公司才能獲得這樣的超額收益。

杜曉海 海富通量化投資部總監

作為《投資者報》2018年龍頭混合配置基金最后角逐的決賽選手，由海富通基金量化投資部總監杜曉海參與及管理的海富通欣益混合A和海富通阿爾法對沖混合在今年均取得不俗的成績：海富通欣益混合A年內回報已達5.55%，而海富通阿爾法對沖混合年內回報超6%，根據海通證券，截止到11月底，在同類對沖策略混合型基金產品中位列第一。

量化加持 ?靈活配置

值得注意的是，海富通基金量化投資部總監杜曉海2018年加大了對上述兩只產品的投入。據海通證券數據，截止到11月底，其管理的海富通阿爾法對沖混合今年以來凈值增長率為6.43%，在20只對沖策略混合型基金中排名第一。而海富通欣益混合A的排名也在第一梯隊中不斷地進行最后沖刺。

資料顯示，杜曉海有著17年的證券從業經驗，在海富通基金之前，歷任Man-Drapeau Research 金融工程師，American Bourses Corporation 中國區總經理。擅長管理穩健的絕對收益產品，以及指數增強產品和利用股指期貨，控制組合回撤。股票投資偏愛投資于資產負債表健康，現金流穩健，估值與成長匹配的公司，追求穩健可持續的超額收益。

據悉，海富通基金以管理對沖策略產品而見長，旗下擁有多只量化對沖基金和專戶。量化投資團隊共計5人，平均近10年證券投資經驗，三名CFA，兩名FRM，多人具有海外工作經驗。而杜曉海所帶領的海富通量化團隊所管理的公募基金海富通安頤收益混合A近3年業績位列海通證券靈活策略混合型基金前1/4，截至三季度末，在上海證券三年評級中綜合管理、證券選擇和風險管理能力也獲得五星評級。

對沖基金 ?受益政策成長

在今年市場的一些反彈窗口，海富通阿爾法對沖混合均較好地把握了機會。市場預計，股指期貨交易規則的進一步放松將對對沖策略型產品的各類策略運用進一步“松綁”，有利于該類產品的后續表現。

對此，杜曉海認為，第三次股指期貨交易規則松綁或對流動性產生實質性影響。根據海富通量化投資部的測算，日內開倉手數大幅放松將推動流動性的增長呈指數性上升;保證金的下降提升了資金的使用效率，也可進一步提升組合中現貨的倉位。

規則調整將為各類期指套利策略、CTA策略、期權策略的應用提供非常好的流動性基礎，對原本屬于套保產品的公募對沖策略型基金利好。而隨著期貨市場流動性的提升，A股市場的投資人，可以更靈活地采用期貨來對沖風險，保護現貨頭寸。

對于后市，杜曉海仍保持了中性的判斷，“長期來看，健全的期貨市場能夠降低現貨市場的波動性，流動性的改善有一定的溢出效應，但直接解讀為對A股的短期利好仍有些牽強。值得注意的是，這反映了加大開放的信號，展現了監管層的態度。目前，北上資金在A股市場的資金量日趨增大，已和傳統的險資、公募等資金來源比肩，海外投資人對風險管理工具的要求更高，股指期貨松綁有助于增添對海外資金的吸引力?！?/p>