細數第十七屆發審委的那些事兒

李諾

從2017年10月17日開始履職，并將于不久后的將來離開發行審核工作崗位，中國證監會的第十七屆發審委，因為其不區分主板發行審核和創業板發行審核的特征，被業內稱之為“大發審委”。

在大發審委履職的過去一年中，既要承擔監管層加強發行審核監管的壓力，成為“史上最嚴發審委”，又處于發行審核改革的關鍵期，本身是2017年《中國證券監督管理委員會發行審核委員會辦法》（以下簡稱：《發審委辦法》）修改后選舉的結果，同時又得在實踐過程中為《發審委辦法》的進一步完善添磚加瓦，期間巨大的工作壓力可想而知，甚至發生了發審委員意外辭世的情況。顯然，自中國資本市場設立創業板以后的首屆大發審委的故事還真不少……

雖然審核通過率偏低“寒冬”里卻仍有“艷陽”

于2017年10月17日開始履新的第十七屆發審委，在監管層著力加強發審監管的政策意見指引下，在關于企業股票首發上市相關規定的范疇內，相對收緊了對擬上市公司IPO審核的尺度，導致本屆發審委的首發審核過會率大幅下滑，被市場戲稱為“史上最嚴發審委”。可即使是“史上最嚴”，也還是有部分行業和板塊，或許是因為偶然性、或許是因為專業性、又或許是因為政策支持，其中的擬上市公司得以全部順利過會。

從2017年10月17日到2018年10月19日，證監會第十七屆發審委以首發審核工作會議的方式，進行了共計245家擬上市公司的261次首發審核。其中順利過會的有141家，未通過的有88家，暫緩表決的有16家，取消審核的也有16家，大發審委履職期間首發審核的總通過率為54.02%。與先前主板發審委和創業板發審委動則80%以上的過會率相比，差異接近30個百分點，跌幅非常明顯。“史上最嚴”的稱謂，可以說是名副其實。

先按證監會上市公司行業分類指引展開，上述245家擬上市公司共涉及采礦業、電力-熱力-燃氣及水生產和供應業、房地產業、建筑業、交通運輸-倉儲和郵政業、金融業、科學研究和技術服務業、農林牧漁業、批發和零售業、水利環境和公共設施管理業、衛生和社會工作行業、文化體育和娛樂業、信息傳輸-軟件和信息技術服務業、制造業、租賃和商務服務業，以及居民服務-修理和其他服務業等16個證監會一級行業。

其中，采礦業、農林牧漁業、衛生和社會工作行業等三個行業，因為各自僅有1到2家擬上市公司上會，出于審核結果的偶然性，行業通過率全部慘遭“零封”。有因為偶然性遭殃的，就有因為偶然性得利的，居民服務-修理和其他服務業以及金融業中的保險業，也因為各自只有1家企業參加發審會，從而使得行業通過率高達100%。在偶然性之外還有必然性，對資本市場比較熟悉的金融行業，或許因為“近水樓臺先得月”，一級行業的通過率高達86.67%，如果排除掉兩家因取消審核而拖累整個大金融行業通過率的商業銀行，二級行業中對資本市場熟門熟路的8家券商也是全部順利過會。

再按擬上市公司所在省份開展分析，第十七屆發審委審核的245家擬上市公司分別來自北京、安徽、福建、廣東、廣西、貴州、海南、河北、河南、黑龍江、湖北、湖南、江蘇、江西、山東、山西、上海、四川、天津、西藏、新疆、云南、浙江和重慶等24個省、自治區和直轄市。

其中，海南、黑龍江、山西等省，因僅有1到2家擬上市公司上會，因審核結果的偶然性，通過率僅有0%。而相類似的，福建、貴州、廣西、重慶、西藏等省、市和自治區，同樣可能因為樣本不多，造成了全部通過的情況。值得一提的是，貴州作為貧困地區，廣西、西藏作為少數民族聚居區，都享受監管層扶貧政策的支持，或也與上述高通過率相關。

發審委員意外身故，或與工作壓力大有關

2018年9月13日，網際瘋傳證監會第十七屆發審委委員李國春先生，于當天早間在證監會食堂突然暈倒，因心臟驟停不幸逝世，后被官方報道所證實。

李國春先生是現任黑龍江證監局公司監管處的處長，可能是發審委的專職委員。在2018年9月11日結束隆利科技的上會審核之后，便于第二天意外離世。在其發審委委員任內，共審核首發與再融資項目40個，其中首發項目27個，有15個項目通過、10個項目未通過、2個取消審核，通過率為55.56%。

李國春先生的逝世，或許引發了監管層對發審委員工作環境及工作狀況的關注，在此后最新的《發審委辦法》修改稿中，或已得到了部分體現。

《發審委辦法》修改征求意見新一屆發審委選拔或將上路

2018年9月30日，中國證監會公布了《關于修改<中國證券監督管理委員會發行審核委員會辦法>的決定》，對現行《發審委辦法》作出了共計24項修正，并公開征求意見。

在本次《發審委辦法》的修改中，主要體現了以下三個方面的主導思想：

其一，淡化非公開發行股票與公開發行證券之間發行審核流程的差異，未來除參加發審會委員人數和表決通過人數要求有差別之外，其他具體流程差別并不明顯，從而體現監管層“增強審核程序的一致性和透明度”的主旨。

其二，提高發審委員的審核質量，減少發審委員的數量，做到專崗專職，不再允許大量兼職委員的存在，同時引入委員人數彈性變動機制，或為適當控制發審委員的工作強度打下基礎。此外，允許發審委員參與初審會議，同樣對提高發行審核質量有益。

其三，通過將一些原先已經成為慣例的流程以規章制度的形式確定下來，使得發行審核的流程更趨于規范。

隨著《發審委辦法》修改稿的征求意見期將于2018年10月31日結束，而且修改后的《發審委辦法》將于此后定稿并公開發布，證監會第十八屆發審委的選拔或也將提上議事日程。