H股核技術(shù)應(yīng)用第一股
——核藥龍頭中國(guó)同輻的上市蝶變

孟琰彬

2018年資本市場(chǎng)風(fēng)云激蕩。在這場(chǎng)資本角逐中，中國(guó)同輻有限公司如同一匹黑馬，逆勢(shì)突圍，激發(fā)市場(chǎng)熱度，取得了超乎想象的佳績(jī)——招股期間實(shí)現(xiàn)了價(jià)格區(qū)間全段覆蓋，并實(shí)現(xiàn)了多倍覆蓋。

亮相：非動(dòng)力核技術(shù)億萬(wàn)市場(chǎng)空間

7月6日上午9點(diǎn)，港交所匯聚著國(guó)內(nèi)外眾多投資者的目光。中國(guó)同輻（01763）以每股發(fā)行價(jià)格21.6港元，發(fā)行7996.87萬(wàn)股，其中約70%為國(guó)際發(fā)售，約30%為公開(kāi)發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)……伴隨響亮的銅鑼聲，中國(guó)同位素及輻射應(yīng)用技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)——中國(guó)同輻向世界展示著“核藥龍頭”的風(fēng)采，宣告著核技術(shù)應(yīng)用第一股降生。為了這一刻，中核集團(tuán)和中國(guó)同輻兩年多來(lái)付出了太多的心血。

時(shí)間回到2016年，這一年中國(guó)同輻正式啟動(dòng)上市工作，籌備上市的具體策劃、落地工作，并就選擇A股還是H股進(jìn)行了戰(zhàn)略考量。H股是國(guó)際股，中國(guó)同輻是一個(gè)完全市場(chǎng)化的企業(yè)，選擇在香港上市能夠提高集團(tuán)公司與中國(guó)同輻的國(guó)際知名度與影響力，將有助于未來(lái)國(guó)際市場(chǎng)的開(kāi)拓。另外，從時(shí)間成本來(lái)說(shuō)，相比A股的審核制上市，H股為注冊(cè)制上市，所需時(shí)間較少。基于這些考慮，中核集團(tuán)最終決定優(yōu)先選擇上H股市場(chǎng)。

非動(dòng)力核技術(shù)亮相港股市場(chǎng)，絕對(duì)稱得上是一股“清流”。“核藥”的獨(dú)特與神秘，吸引了眾人的目光，而撥開(kāi)核神秘外紗，投資者們看到的是中國(guó)同輻的“硬實(shí)力”，以及可期的未來(lái)。

根據(jù)弗若斯特沙利文資料顯示，按2017年的收益計(jì)，中國(guó)同輻分別是中國(guó)最大的顯像診斷及治療用放射性藥品、尿素呼氣試驗(yàn)藥盒及測(cè)試儀、放射免疫藥分析藥盒制造商以及醫(yī)用放射源產(chǎn)品制造商；占據(jù)中國(guó)顯像診斷及治療用放射性藥品制造40.4%的市場(chǎng)份額；占據(jù)尿素呼氣試驗(yàn)藥盒及測(cè)試儀制造78.0%的市場(chǎng)份額。占據(jù)放射免疫分析藥盒制造35.0%的市場(chǎng)份額，占據(jù)醫(yī)用放射源制造84.5%的市場(chǎng)份額。

中國(guó)同輻的業(yè)務(wù)包括放射性藥品、放射源產(chǎn)品的研究、開(kāi)發(fā)、制造及銷售，以及輻照、獨(dú)立醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)實(shí)驗(yàn)室服務(wù)及其他業(yè)務(wù)，擁有放射性藥品生產(chǎn)許可證、放射性藥品經(jīng)營(yíng)許可證等重要牌照。近年來(lái)，公司業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，收益由2015年的人民幣2152.1百萬(wàn)元增至2016年的人民幣2363.1百萬(wàn)元，及進(jìn)一步增至2017年的人民幣2672.0百萬(wàn)元。近三年來(lái)，藥品分部占總收益的82%以上，并逐年遞增，藥品分部的毛利率達(dá)到74%以上。

與這份成績(jī)單一起呈現(xiàn)在投資者眼前的還有非動(dòng)力核技術(shù)億萬(wàn)市場(chǎng)空間。

非動(dòng)力核技術(shù)是世界強(qiáng)國(guó)重點(diǎn)發(fā)展方向，目前已廣泛應(yīng)用到工業(yè)、醫(yī)學(xué)、農(nóng)業(yè)、環(huán)保、公共安全、科研等諸多領(lǐng)域，并正在向現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)前沿和若干新產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域滲透。總覽美國(guó)、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家，核技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)的貢獻(xiàn)約占其國(guó)民生產(chǎn)總值的3%～4%。2013年，美國(guó)核技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)年產(chǎn)值超過(guò)6000億美元。全球產(chǎn)業(yè)規(guī)模近萬(wàn)億美元，未來(lái)仍將保持持續(xù)增長(zhǎng)。再反觀我國(guó)，2015年，我國(guó)核技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)3000億元，盡管近幾年，國(guó)內(nèi)核技術(shù)應(yīng)用步入發(fā)展快車道，但與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)核技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占比非常小，未來(lái)發(fā)展空間巨大。

中國(guó)同輻實(shí)現(xiàn)上市，能夠?yàn)橄乱徊桨l(fā)展提供更多的融資渠道和更大的資本運(yùn)營(yíng)空間，以加快核技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，同時(shí)打造提升中核集團(tuán)與中國(guó)同輻的國(guó)際品牌，為中國(guó)同輻成為國(guó)際一流的核技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)品和服務(wù)供應(yīng)集團(tuán)提供支撐。更為重要的是，核技術(shù)應(yīng)用是中核集團(tuán)全產(chǎn)業(yè)鏈的重要組成部分，中國(guó)同輻上市凸顯了中核集團(tuán)對(duì)加快發(fā)展核技術(shù)應(yīng)用堅(jiān)定決心與引領(lǐng)，也向外界傳遞了更加清晰的信號(hào)——核技術(shù)產(chǎn)業(yè)與人類生命健康有關(guān)，中核集團(tuán)將致力于推進(jìn)核技術(shù)發(fā)展，全力讓核技術(shù)為老百姓提供更加美好的、高品質(zhì)的生活，努力補(bǔ)上與西方國(guó)家拉開(kāi)的差距。

履歷：強(qiáng)大的后盾，“破”與“立”中成長(zhǎng)的團(tuán)隊(duì)

6月，深圳。明亮的陽(yáng)光透過(guò)如洗的藍(lán)天打進(jìn)現(xiàn)代樓宇，讓簡(jiǎn)潔、寬敞的會(huì)議室更加明朗。一群西裝革履的商務(wù)人士聚首于此，正在開(kāi)展企業(yè)家精神培訓(xùn)。他們正是中國(guó)同輻的中高層管理人員。也正是這個(gè)團(tuán)隊(duì)，在過(guò)去兩年半的時(shí)間里，協(xié)同作戰(zhàn)，掃除上市道路上的重重障礙，為中核集團(tuán)核技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)闊步走進(jìn)資本市場(chǎng)，鋪就著平坦之路。

培訓(xùn)會(huì)上，中國(guó)同輻宣貫了新的發(fā)展戰(zhàn)略，并強(qiáng)調(diào)，要打破以往“按部就班”的慣性思維，快速進(jìn)入角色，迅速適應(yīng)跟上上市公司新環(huán)境、新要求。

這是中國(guó)同輻沖刺上市的又一次“號(hào)角”。

在過(guò)去兩年半的時(shí)間里，這樣的“號(hào)角”持續(xù)上演。為滿足上市要求、未來(lái)的發(fā)展，中國(guó)同輻進(jìn)行著全面的革新——組建精干領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)、建立公司治理結(jié)構(gòu)、解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)——在一輪輪的資源配置、一次次的“破”與“立”中，重新構(gòu)建著公司新的肌理。

2011年，中國(guó)同輻正式組建，由原同位素公司、原子能院所屬原子高科、核動(dòng)力院所屬中核高通三家單位，以市場(chǎng)和產(chǎn)品為導(dǎo)向組建板塊，鍛造出一個(gè)全新的核技術(shù)應(yīng)用行業(yè)龍頭企業(yè)，一定程度上為今天的上市奠定了基礎(chǔ)。但不得不說(shuō)，三家公司隸屬關(guān)系不同、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)不同，它們的業(yè)務(wù)領(lǐng)域、經(jīng)營(yíng)范圍多有交叉，同時(shí)又存在競(jìng)爭(zhēng)。這些歷史遺留問(wèn)題長(zhǎng)期存在，阻礙著公司上市進(jìn)程。

身份轉(zhuǎn)變問(wèn)題是阻礙上市的最大問(wèn)題之一。上市要求企業(yè)人員身份必須轉(zhuǎn)企，但這涉及眾多職工群眾的切身利益，牽一發(fā)而動(dòng)全身。在中核集團(tuán)黨組的領(lǐng)導(dǎo)下，得益于原子能院、核動(dòng)力院的支持，歷經(jīng)一年的時(shí)間，身份轉(zhuǎn)換問(wèn)題最終得到全部妥善的解決。這期間，中國(guó)同輻管理團(tuán)隊(duì)分工明確、團(tuán)結(jié)協(xié)作，付出了很多心血，承擔(dān)了很多壓力。

同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也是資本運(yùn)作的“紅線”之一，是監(jiān)管部門核查的重點(diǎn)。回顧中國(guó)同輻當(dāng)時(shí)的構(gòu)架，核技術(shù)應(yīng)用方向多、品種多、資源多，要把它們有效地組合起來(lái)發(fā)揮作用，實(shí)屬不易，同時(shí)還要符合繁細(xì)的上市要求，更是難上加難。為滿足H股資本市場(chǎng)的要求、規(guī)范，中國(guó)同輻將分布在不同單位中面向市場(chǎng)的技術(shù)資源、人力物力資源等進(jìn)行了重新規(guī)范梳理。可以說(shuō)，這是一個(gè)巨大的工程。但只有加強(qiáng)資源整合，防止同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，才能提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，才能做大做強(qiáng)做優(yōu)，對(duì)于中國(guó)同輻未來(lái)發(fā)展意義也十分重大。

單就時(shí)間來(lái)看，用兩年半的時(shí)間籌備上市，這對(duì)任何一家待上市公司來(lái)說(shuō)都可以算得上是“絕對(duì)的高效”。而在這段并不算長(zhǎng)的時(shí)間里，中核集團(tuán)和中國(guó)同輻解決了大量歷史遺留的不符合上市項(xiàng)，不僅展現(xiàn)了中國(guó)同輻管理團(tuán)隊(duì)的高效協(xié)作，更體現(xiàn)了中核集團(tuán)對(duì)其強(qiáng)大的支持和助推其上市的決心。而擁有這樣的一份“履歷”，很難不增加投資者的信心。

使命愿景：延續(xù)生命，讓核技術(shù)為人類創(chuàng)造幸福

確保上市固然重要，但上市并非終點(diǎn)，跨越里程碑式節(jié)點(diǎn)后，中國(guó)同輻又將迎來(lái)一個(gè)全新的開(kāi)始。而在這個(gè)新征程里，需要公開(kāi)透明、規(guī)范管理，接受公眾的監(jiān)督；需要對(duì)社會(huì)、公眾、投資者負(fù)責(zé)，擁有更加有前景的戰(zhàn)略目標(biāo)；需要更好地發(fā)揮資本的力量，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展——甚至需要突破自我，樹(shù)立上市公司形象，保證股市的穩(wěn)定。中國(guó)同輻正迎來(lái)改革發(fā)展的新時(shí)代。

結(jié)合新時(shí)代、新形勢(shì)，著眼公司改革發(fā)展大局，中國(guó)同輻在大量調(diào)研的基礎(chǔ)上，經(jīng)過(guò)多次專題討論，基本形成了中國(guó)同輻公司發(fā)展戰(zhàn)略體系——確立了“做大做強(qiáng)做優(yōu)”的戰(zhàn)略目標(biāo)，明確了“投控源頭、做強(qiáng)核心、擴(kuò)張應(yīng)用”的戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)路徑，肯定了資本運(yùn)作是產(chǎn)業(yè)延伸的關(guān)鍵抓手，提出了打造八大產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向。

中國(guó)同輻的戰(zhàn)略目標(biāo)是，圍繞“做大做強(qiáng)做優(yōu)”核技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)，以“做大”為第一要?jiǎng)?wù)，以“投控源頭、做強(qiáng)核心、擴(kuò)張應(yīng)用”為路徑，堅(jiān)持“產(chǎn)業(yè)化、國(guó)際化” 戰(zhàn)略理念，2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入較2017年翻兩番，達(dá)到100億元，成為經(jīng)濟(jì)實(shí)力顯著增強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)布局初步完善、管理能力全面提升的國(guó)際核技術(shù)應(yīng)用行業(yè)有影響力的知名企業(yè)。2030年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入較2020年翻兩番，達(dá)到400億元，國(guó)際業(yè)務(wù)收入占比20%以上，國(guó)際化水平顯著提升，成為國(guó)際一流的核技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)品和服務(wù)供應(yīng)集團(tuán)。

為確保戰(zhàn)略落地，中國(guó)同輻系統(tǒng)化地提出了戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)路徑。其中，“投控源頭”是指向核技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸，掌控同位素上游資源；成為同位素國(guó)際供應(yīng)商，“走出去”參與國(guó)際市場(chǎng)供應(yīng)大循環(huán)。“做強(qiáng)核心”是指，加強(qiáng)同位素產(chǎn)品的技術(shù)創(chuàng)新，銷售理念和模式創(chuàng)新，管理創(chuàng)新，投融資創(chuàng)新。“擴(kuò)張應(yīng)用”是指，要從專業(yè)向行業(yè)滲透；從產(chǎn)業(yè)中端向上下游延伸；從提供產(chǎn)品向提供系統(tǒng)、服務(wù)和解決方案轉(zhuǎn)變；從有限市場(chǎng)向無(wú)限市場(chǎng)進(jìn)軍。

中國(guó)同輻八大產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向是，放藥、醫(yī)學(xué)診斷、核醫(yī)學(xué)裝備、核醫(yī)療、放射源、輻照應(yīng)用、進(jìn)出口貿(mào)易、核素制造。

要實(shí)現(xiàn)這些戰(zhàn)略目標(biāo)、確保路徑的順利實(shí)施，就要求中國(guó)同輻具備一流的自主創(chuàng)新能力、一流的經(jīng)營(yíng)管理能力、一流的國(guó)際化運(yùn)營(yíng)能力，擁有一流的人才隊(duì)伍。有了好的方向、好的項(xiàng)目、好的渠道，還需要強(qiáng)大的能力，唯有此才能確保戰(zhàn)略落地。

巨大的市場(chǎng)空間，即將開(kāi)啟的資本市場(chǎng)，以及系統(tǒng)全面的發(fā)展戰(zhàn)略體系，不斷提升著核技術(shù)應(yīng)用可期未來(lái)的指數(shù)，但中國(guó)同輻卻不敢有一絲懈怠，作為中核集團(tuán)核技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)發(fā)展平臺(tái)，中國(guó)同輻擔(dān)負(fù)著發(fā)展我國(guó)核技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)的重任。目前，中核同輻距離世界一流的企業(yè)還有著很大的提升空間，公司掛牌上市，借勢(shì)推動(dòng)，加快提高各方面能力與實(shí)力，打造國(guó)際一流的核技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)品和服務(wù)供應(yīng)集團(tuán)。