企業并購財務整合問題研究——以三一重工并購普茨邁斯特為例

文/李璐琪

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企業并購財務整合問題研究——以三一重工并購普茨邁斯特為例

文/李璐琪

天津財經大學

進入新世紀以來，全球經濟日益緊密聯系，三一重工為我國混凝土機械制造龍頭企業，但由于2008年金融危機及房地產宏觀政策的多種因素影響下，三一重工發展也進入了瓶頸期。本篇論文主要通過三一重工并購普茨邁斯特的案例進行分析，通過財務整合，對財務資源進行重新配置，實現企業資源最大化，總結并購過程中的經驗與教訓，為我國混凝土機械海外并購提出自己的建議。

企業并購；財務整合；三一重工；普茨邁斯特

1 企業并購的背景

近些年來，我國的市場經濟建設不斷發展，企業間的并購不僅僅局限在國內，眾多的企業紛紛通過海外并購。在我國三大產業發展過程中，混凝土機械制造行業占有很大的比重。但是在2008年，國內外經濟不景氣的情況下給工程機械行業的發展帶來了很大的影響，再加上人口紅利的消失，材料成本的上升等等問題，企業的發展進入到了瓶頸期。

2 并購財務整合的重要性

首先，企業并購財務整合能夠給企業帶來協同效應。其次，并購財務整合有助于企業戰略目標的實現。三一重工并購普茨邁斯特實現國際化戰略以追求巨大的協同效應，為實現三一的全球化戰略打下了堅實的基礎。最后，企業并購財務整合能夠合理整合資源三一重工并購普茨邁斯特后經過財務整合，使得財務關系更加協調，合理分配了財務資源，避免了更多的浪費，提高了資源使用率。

3 一并購財務整合的過程

3.1 資產的整合

首先，三一重工在并購之后，對普茨邁斯特的流動資產和非流動資產進行了區分、盤點、核對。淘汰了舊的生產工藝和技術，積極利用普茨邁斯特先進的生產工藝，增強產品的核心價值能力。其次，三一重工在并購德國普茨邁斯特后對財務改善了流動資產的結構，加快現金的流轉速度等方法對企業進行整合。最后，三一重工集團針對普茨邁斯特的無形資產進行了整合。積極的推動技術革命創新，加強對企業技術等核心資源的重視。

3.2 債務的整合

三一重工采取了很多的措施，首先是依據法律消除債務，在不違反國家法律的情況下，根據普茨邁斯特對其他企業的債務進行合法消除，這樣不僅能夠減輕三一重工并購后的壓力，還可以優化資產負債的結構。其次是延長普茨邁斯特對外的償還債務的時間，使得在不影響生產經營的情況下清償債務，減少帶來的財務負擔。

4 三一重工并購普茨邁斯特財務整合出現的問題以及應對措施

4.1 并購財務整合后出現的問題

4.1.1模式不同步，效率低下

對三一重工盈利能力方面的總資產周轉率進行分析，企業通過并購，但是沒有實現協同效應，由于企業通過并購達到企業規模短時間擴大的目的，但在并購的構成中沒有樹立良好的財務管理管理理念，同時由于國家之間存在差異，尤其是會計核算制度的差別，沒有做到協同效應。

4.1.2盈利能力下降，成本費用不同步

三一重工在并購普茨邁斯特后銷售凈利潤在逐漸下降，2012年銷售凈利潤為12.84而到了2015年9月只為0.33，并且主營業務率和銷售毛利率存在不同步的問題，但是相差不大。2011年12月三一重工的總資產利潤率為26.58，成本費用率為18.25，但是到了2014年總資產利潤率和成本費用利潤率分別只為3.36和0.1。因為在這段時間里混凝土機械行業走向飽和，產能相對過剩，三一重工企業存在發展緩慢不同步的問題。

4.2 三一重工并購普茨邁斯特應對問題的措施

4.2.1制定科學的管理模式，提高并購后的營運能力

在并購普茨邁斯特之后，三一重工企業改變了原有的經營與管理模式。兩家企業因為地域、企業文化、人員的差異，給三一重工的短期經營帶來負面的影響。在此期間，三一重工企業制定了科學的管理模式，原有的理念和現在的理念相結合，積極的培養人才，提升企業的營運能力。

4.2.2科學規劃市場，加強對產品成本的有效控制

三一重工并購后占有很大的市場份額，但是銷量卻在下降，在并購整合后三一重工集團應該充分了解市場行情，結合國內和國外的實際情況，了解產品的特點加強對產品成本的有效控制，優化資源配置，提高全過程的服務水平。加強事前成本控制，確保各項成本降到最低。最后，三一重工在并購整合后要把握對成本的控制，積極的利用普茨邁斯特原有合理的生產線、人員、市場渠道等現有的資源。

5 企業在并購整合過程中面臨的財務整合問題及對策

首先，不同企業之間的財務運營、人員組織結構也是有差異的，在企業并購過程中要及時的組建專業的團隊，對被并購企業進行財務整合，包括人員關系、薪酬績效、制度考核等問題。其次，企業和地方政府應該是相互聯系的，服務與被服務的關系，企業應該主動地的聯系政府，政府應該積極地為企業服務，利用國家的稅收優惠政策，產品減免補貼政府來降低企業的負擔。最后，要對企業的銷售市場進行科學的規劃，加強對產品的成本控制。在并購財務整合過程中要注意對人才的選拔培養，為企業的發展提供后續的力量，提要企業的發展潛力。

6 結論

通過對三一重工并購普茨邁斯特的案例研究分析，認識到在企業并購的過程中要非常的去重視財務整合這一環節。在財務整合的過程中要有整體的方案和戰略目標，統一對資金的管理，優化資源配置，適時地調整應對市場大環境瞬息變換的方案。我國混凝土機械制造行業的海外并購成功后，要因地制宜，通過合理的整合方式和方法才能實現并購的協同效應，進而提升企業的水平。

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李璐琪（1994-），女，漢，河北石家莊，在讀研究生，單位：天津財經大學，研究方向：財會。