實體企業(yè)與中國資本市場的對接探討

文/楊志來，高郵市微特電機有限公司

1 實體企業(yè)接軌資本市場的意義

1.1 我國企業(yè)特別是中小微企業(yè)的發(fā)展短板就是資本緊張，這是歷史和發(fā)展過程中形成的，發(fā)展歷程短、沒有原始的資本積累和擴張、底子薄。只有彌補企業(yè)資金不足，解決企業(yè)流動資本問題，才能實現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量可持續(xù)的發(fā)展。因此，需要通過資本市場融資來獲得相應的發(fā)展機會。

1.2 開發(fā)新的經(jīng)濟增長點，提高資本利用效率。進入資本市場后，企業(yè)融資可滿足主營業(yè)務正常需求的同時，還可以利用資金進行多元化投資，提高產(chǎn)品的發(fā)展層級和資本的利用效率，進行管理創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新，培育新的經(jīng)濟增長點，擴大企業(yè)的經(jīng)營范圍，可跨行業(yè)選擇新的業(yè)務發(fā)展方向，使企業(yè)向多元化集團企業(yè)轉(zhuǎn)型，這也能降低企業(yè)發(fā)展的風險。

2 當前實體企業(yè)的資本市場困局

2.1 融資渠道狹窄，融資成本高。目前實體企業(yè)融資渠道主要是靠內(nèi)部融資，但在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和供給側(cè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級壓力加大，實體經(jīng)濟增速放緩的現(xiàn)實背景下，企業(yè)從內(nèi)部融資來解決問題就顯得杯水車薪。而從外部渠道來看，主要又以傳統(tǒng)的商業(yè)銀行貸款進行融資為主，但由于受到企業(yè)擔保品有限，負債率過高，可抵押的資產(chǎn)少等問題，企業(yè)融資不得已轉(zhuǎn)向一些小額信貸公司，直接導致融資成本提高，這又使得融資難、融資貴的結(jié)構(gòu)性矛盾日益突出。結(jié)果企業(yè)負載率居高不下，產(chǎn)能利潤率會越來越低，資金負擔越來越重，直接導致企業(yè)發(fā)展越來越難。

2.2 金融監(jiān)管體系不健全，風險隱患較大。作為企業(yè)融資主要渠道的銀行，自身監(jiān)管也存在不少漏洞，一些銀行缺乏戰(zhàn)略眼光和使命擔當，將貸款批給一些高風險行業(yè)，以追求高的利益收入，導致銀行不良貸款比例增大，加大了風險，給整個金融體系的穩(wěn)定帶來了風險，而真正急需要資金的成長型實體企業(yè)恰恰因為資金嚴重短缺，而錯失發(fā)展良機，金融機構(gòu)的急功近利，導致本末倒置，會使我國創(chuàng)新型實體經(jīng)濟不能及時發(fā)展壯大，和一些“獨角獸”企業(yè)的誕生。

3 實體企業(yè)在資本市場的融資渠道分析

3.1 企業(yè)內(nèi)部融資渠道

過去企業(yè)通常采取自籌資金，如職工集資、職工持股等，內(nèi)部融資渠道即是企業(yè)通過在企業(yè)內(nèi)部進行資金籌措，以及在企業(yè)發(fā)展過程中通過資金積累來獲得融資資本，內(nèi)部融資的好處是安全、方便、抗風險能力強、融資成本低。企業(yè)在初創(chuàng)時期，大部分是通過內(nèi)部融資渠道來籌措資金，解決企業(yè)發(fā)展所需要的資金。而隨著企業(yè)發(fā)展壯大，內(nèi)部融資規(guī)模非常有限，難以適應企業(yè)自身的發(fā)展需要。很多企業(yè)由于自我管理能力不強，缺乏長遠發(fā)展戰(zhàn)略和定力，加之轉(zhuǎn)型升級的壓力增大，往往企業(yè)的資金積累相當緩慢，難以積累到足夠企業(yè)擴大發(fā)展的所需資金。

3.2 直接融資渠道

股票市場是目前我國有主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板和新三板等上市融資渠道，而這些渠道對企業(yè)自身持續(xù)的時間、經(jīng)營業(yè)績、資本規(guī)模等都具有較高的要求和相應必須遵守的行業(yè)規(guī)則；另外中國的股票市場還不夠完善，管理機制不健全，有的企業(yè)進入后面臨融資成本高，管理風險大而得不償失等問題，使許多企業(yè)難以進入股票市場，進一步帶來融資困難。

3.3 債務融資渠道

企業(yè)在成長初級階段的債務融資尤為迫切和必要，但由于大部分中小微企業(yè)缺乏信用觀念、抵押擔保品少、企業(yè)發(fā)展易受外部影響、抗風險能力弱、金融機構(gòu)對貸款標準陳舊僵化苛刻、信用評估和擔保體系不健全、缺乏普遍擔當和主動性等原因，企業(yè)同樣存在債務融資的困境。

4 對實體企業(yè)與資本市場接軌的建議

4.1 企業(yè)必須重視自身轉(zhuǎn)型升級

隨著“互聯(lián)網(wǎng)＋”時代的飛速發(fā)展，全球經(jīng)濟進一步分工細化，以及我國宏觀經(jīng)濟供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革的需要，實體企業(yè)靠過去單純的密集型、低成本生產(chǎn)模式逐步遇到發(fā)展瓶頸，過去的勞動力成本紅利已蕩然無存，已不能適應新形勢下發(fā)展的要求，這要求我們實體企業(yè)要進行技術(shù)革新、廣泛吸引人才、進行產(chǎn)品升級和產(chǎn)品品牌塑造、改變經(jīng)營模式，注重自主創(chuàng)新，積極參與國際市場的競爭，不斷提升企業(yè)核心競爭力，全面提高企業(yè)綜合實力，只有企業(yè)規(guī)范化、國際化發(fā)展，這樣才能吸引到更多的外部資本。

4.2 培養(yǎng)和引進高層次金融和管理人才

高端的金融和管理人才能夠給企業(yè)帶來先進的資本管理理念和優(yōu)質(zhì)的企業(yè)發(fā)展人脈資源，能夠整合各種優(yōu)質(zhì)資源，幫助企業(yè)提升管理水平和業(yè)績，創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展，從而進一步提升企業(yè)內(nèi)部融資能力和增強企業(yè)外部融資的實力。因此，一方面企業(yè)要積極加強管理創(chuàng)新，積極從外部引進高端金融管理復合型人才，增強企業(yè)內(nèi)部對資本市場的信念和能力；另一方面企業(yè)還應該加強現(xiàn)有內(nèi)部人才的培養(yǎng)和管理，建立創(chuàng)新激勵機制，設(shè)計疏通人才正常的晉級通道，充分發(fā)揮各級及基層金融管理人才作用，為企業(yè)合理有效利用資本市場，做好人才儲備，未雨籌謀，為企業(yè)下一步更大的發(fā)展夯實基礎(chǔ)和做好準備。

4.3 合理利用資本市場

實體企業(yè)應根據(jù)市場發(fā)展需求結(jié)合自身特點，從企業(yè)規(guī)模、經(jīng)營能力、盈利狀況、發(fā)展方向、內(nèi)部管理等諸多方面進行全面科學地分析評估，合理地制定資本市場融資策略。不同的發(fā)展層級對應不同的資本市場，及時拓寬符合企業(yè)現(xiàn)階段發(fā)展的融資渠道，獲得企業(yè)發(fā)展所急需資金。

5 結(jié)論

目前我國資本市場正處在不斷完善、快速發(fā)展階段。實體企業(yè)提高資本市場融資應用意識，提高管理水平和核心競爭力，不斷進行技術(shù)創(chuàng)新，提高企業(yè)的業(yè)績和管理形象，提升企業(yè)發(fā)展層次，合理選擇利用有效的資本市場，產(chǎn)融結(jié)合，實現(xiàn)企業(yè)健康快速發(fā)展。同時加大政策支持力度，完善監(jiān)管和信用評級體系，通過社會各方面的協(xié)同合作，切實為實體企業(yè)營造良好的融資環(huán)境，為企業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展提供強有力的動力和保障。