商業銀行參與股權投資模式研究

文/吳瓊，中國建設銀行股權與投資管理部

1 前言

隨著我國商業銀行內部制度日趨完善，監管理念日漸提高，因此商業銀行參與股權投資所帶來的風險能夠有效控制。監管當局應該審時度勢，放開商業銀行參與股權投資的限制，有效支持實體經濟的發展，這也是當前商業銀行監管者所面臨的重要課題。

2 商業銀行參與股權投資的重要意義

2.1 有效促進經濟轉型

隨著我國內生性增長因素逐漸降低，環境承載壓力越來越大，經濟增長速度產生下滑，經濟發展壓力明顯增大。原有的以投資和出口作為主要拉動經濟的方式已經難以為繼，固定資產增長幅度降低，出口增長幅度降低。為了有效避免陷入中等發達國家陷阱，必須調整宏觀經濟的管理方式，改進金融支持力度。將原有的錦上添花的債權融資轉變為同舟共濟的股權融資。雖然最近幾年來，貨幣政策持續寬松，但是資金無法進入實體經濟中，同時融資成本居高不下也稱為影響中國經濟發展的重要障礙。為了改善社會融資模式，化解債務規模，因此必須要迫使商業銀行參與到股權投資業務中，不斷降低投資過程中的經濟杠桿。

2.2 同業競爭壓力增大

隨著商業銀行之間競爭壓力逐漸增大，必然會打破原有的壟斷地位。原有的銀行業壟斷業務不斷向非金融機構開放，各種互聯網金融以及基金公司、信托公司的理財模式逐漸豐富，因此商業銀行必須向非信貸業務開拓規模，提高自身綜合收益，緩解利率市場的沖擊。

2.3 有利于降低銀行的系統性風險

由于當前監管政策的限制，銀行無法直接參與到股權投資中來。只能借助于信托或者是券商進行迂回投資。這樣就會造成監管的難度上升，整體透明性較差，無法對其風險進行有效監控。如果商業銀行借助于固定收益債權融資產品進軍股權投資業務，就會使得市場放松警惕，也進一步提高了股市的杠桿，增加了銀行的系統性金融風險。所以應該放開銀行參與股權投資的直接資格，使其管理團隊在透明化環境中得到有效監管，這樣才能夠有效降低金融系統的風險。

3 商業銀行參與股權投資業務的利弊分析

3.1 子公司合規性

銀行可以在海外設立相應的子公司來參與股權投資業務，這種模式合規性比較高，而且避免了爭議的解決問題。但是海外直接投資股權投資業務運營成本較高，并且海外公司與母公司之間還存在著企業文化以及利益分配等等沖突，很有可能產生相關負面影響。

3.2 通道模式有較多風險

通道模式能夠擴大投資者的范圍，提高資金籌集的效率，同時也能夠保住銀行原有的客戶，在我國推廣較快。但是通道模式仍存在較多的金融風險：第一，有些商業銀行為了獲取較高收益，采取違規手法，降低風險比例；第二，如果經濟下行或者是股市波動劇烈，很有可能引發杠桿危機，進而導致投資股權資金受損；第三，一些商業銀行將優先級收益設置為較低水平，影響投資者收益。

3.3 投貸聯動模式

投貸聯動模式主要有三種不同的類型：第一，需要銀行與股權投資機構進行合作，在盡職調查的基礎之上約定分享機制，有效實現融資；第二，銀行內部之間實現投貸聯動；第三，需要向股權投資機構發放貸款，間接對企業進行金融支持。投貸聯動模式能夠直接拓寬市場中中小企業的融資渠道，同時，銀行也能夠分享企業成長所帶來的收益。需要指出的是投貸聯動模式略顯激進，這種模式需要商業銀行改變傳統的信貸理念，重新回歸風險意識，并且需要增強商業銀行對高科技企業的容忍限度，需要建立健全盡職免責的條款。

4 我國商業銀行參與股權投資模式的建議

4.1 監管部門直接設立銀行直投制度

根據我國目前經濟形勢來看，商業銀行參與股權直投是必然的趨勢。但是由于政策的相對限制性，大多數商業銀行采用間接投資的方法產生了較多的問題。因此監管層需要設計合理的制度直接設立銀行直投制度，并且在該制度下規范商業銀行的股權投資。給監管部門的建議是：第一，首先要進行立法，從法律上給予商業銀行參與股權投資的主體法人資格，為銀行開展相關的業務提供法律依據。同時需要盡快出臺相應的管理辦法，對于商業銀行參與股權直投業務的限額以及風險的控制做出協調性的計劃；第二，現有的商業銀行混業經營的模式已經不能夠滿足金融系統的發展，因此必須要發展全能銀行才能夠有效實現對關聯交易所發生的財務系統風險的控制性。

4.2 做好投資業務的內部管理

與銀行的傳統信貸業務相比，股權投資有較多的差異，其在風險偏好以及激勵機制均與傳統業務有明顯不同。商業銀行要根據股權直投的特點，建立專門的風險管理機構，建立健全股權投資的系統性風險管理機制以及業務標準、流程機制，加強績效考核，不斷完善內部控制，有效實現風險隔離，與此同時也能夠實現商業銀行，股權投資業務的發展。同時商業銀行要重新對內部框架進行組織設計，以此來實現風險隔離，實現業務的整體聯動發展。

4.3 增加創新模式

我國商業銀行要在發展過程中要認清自身的優勢與劣勢，采用最適合的方法直接參與到股權投資業務中，同時還要避免股權投資業務的重疊以及同質化競爭。在參與股權投資決策之前，需要根據實際情況選擇合理的切入點，積累相關股權投資的經驗，并且在小范圍內開展業務，在此基礎上我國的商業銀行需要增加對于股權投資創新的研究，并且更深入的介入到股權投資業務中，直到將股權投資業務全周期進行覆蓋，這樣才能夠有效獲取股權投資的相關投資收益。