我國商業銀行流動性過剩成因及矛盾分析

文/彭筱，重慶工貿職業技術學院

1 引言

長期以來,流動性不足問題困擾著我國商業銀行的發展,我國商業銀行在長期關注如何解決流動性不足的問題中積累了一定的經驗。然而進入21世紀以來，銀行流動性過剩問題日趨突出，被經濟學家認為發生幾率極低的“流動性陷阱”已在我國金融運行中初現端倪，并對金融體系的穩健運營產生不容忽視的影響。已有的文獻分別從外匯占款、信貸、匯率制度等角度分析了流動性過剩的成因，并提出了一些對策和建議。但這些文獻未能明確流動性過剩與經濟增長、財富分配之間的潛在關系，或者未能區分金融資產與實物資產在對銀行存款的影響方面的差別，因此提出的某些對策建議不會對流動性過剩問題的解決產生成效。本文就此作進一步的分析。

2 我國商業銀行流動性過剩成因

2.1 存款方面

據央行統計數據顯示，我國商業銀行是從2001年之后才出現流動性過剩現象，并隨著時間的推移日益嚴重起來。2015年上半年金融統計數據報告顯示，本外幣存款余額同比增長10.6%，人民幣存款余額同比增長10.7%，預計2015年中國GDP增長率將從2014年預計的7.4%降至6.8%，2016年繼續降至6.5%。為什么銀行存款的增長速度大大超過同期國民財富的增長呢？這主要是由以下幾個因素導致的：

2.1.1 外匯儲備迅猛增長，由外匯占款引致的基礎貨幣投放大幅增加

長期以來，我國進出口貿易表現為巨額順差。此外,國際金融危機后，各國紛紛采取量化寬松的貨幣政策，人民幣對外幣不斷升值，吸引了大量國際資本涌入國內市場。而強制結售匯制度也為商業銀行的流動性過剩提供了堅實的基礎。但其中的矛盾之處是2015年9月外匯資產下降2700余億，對其他存款性公債權的增量甚至下降了4566億，從儲備貨幣的增速看，儲備貨幣到了9月已陷入了負增長。即使在今年8、9月超儲率連續下降階段，我們也看到了銀行間資金利率水平不斷下行。因此，似乎得不出央行主動釋放流動性，從流動性供給端壓低資金利率的結論。

2.1.2 實體投資機會匱乏，導致大量財富以金融資產的形式持有

近些年，我國絕大部分行業如電力、煤炭、鋼鐵、電解鋁、手機、汽車、化肥等嚴重過剩，這導致工業利潤增長整體出現大幅滑坡。投資機會的匱乏導致對銀行的信貸需求減少。但一方面，超儲收縮，實體融資需求回升，但銀行間市場流動性是寬松的；另一方面，一邊金融從業人員喊著“資產配置荒”，但卻又出現了金融數據企穩，這顯示出實體是有用錢主體的。此外，就整體而言，我國企業基礎性創新能力薄弱，未能創造新的投資熱點；同時，刺激消費、啟動內需的政策措施未達到預期成效，出口市場很大部分被外商投資企業所占據，中小型企業難以進入國際市場。這些因素導致實體投資機會因此呈現匱乏局面，從而導致大量財富累積在商業銀行體系中，不能得到有效利用。

2.2 貸款方面

2.2.1 資本約束的強化限制了商業銀行信貸規模的擴張

2004年3月1日，銀監會頒布實施了新的《商業銀行資本充足率管理辦法》。此前，我國主要商業銀行的加權平均資本充足率為5.75%，遠遠低于8%的最低要求。為了在限期內達到法定要求并通過驗收，商業銀行需要調整資產結構，降低貸款資產占總資產的加權比。資產結構的調整，尤其是高風險資產比例的縮減，在很大程度上抑制了商業銀行信貸規模的擴張。

2.2.2 貸款有效需求相對不足

如果銀行體系的流動性寬松不是供給引起的，那么必然應該是由需求端所致，也就是所謂的“衰退式寬松”現象：實體不存在一個加杠桿主體，流動性淤積于金融體系，無法作用于實體經濟。就企業而言，貸款有效需求相對不足一方面是由于產能過剩和實體投資機會匱乏（這也是企業和居民金融資產增加、從而導致銀行存款增加的原因，這在前文已經分析過），另一方面是由企業短期融資券等直接融資工具的發展應用導致。這些融資工具融資成本低，具有明顯的成本優勢。而且，由于只有具有相當資質的企業才有資格發行融資券，這意味著實際發行融資券的企業絕大多數都是商業銀行的優質客戶，因此這些直接融資工具的發行量可以直接視為貸款需求的減少量。

2.2.3 風險管理加強而企業信用缺失環境依舊，導致銀行惜貸現象嚴重

近年來，金融改革不斷深化，我國商業銀行加強了風險控制體系的引進、學習和消化，貸款損失責任的跟蹤追究體系得以確立。但是，外部的信用缺失環境尚未出現根本性的改善，完善的征信體系尚未建成，企業貸款違約屢見不鮮。商業銀行及其貸款經辦人員出于防范風險、降低損失可能性的考慮，產生了惜貸心理。

3 解決流動性過剩的對策

3.1 深化外匯管理體制改革，改善由外匯占款導致的基礎貨幣投放的被動地位

強制結售匯的外匯管理體制造成了外匯儲備增長與基礎貨幣投放之間的連帶關系，嚴重影響了我國貨幣政策的獨立性和有效性。應積極探索外匯儲備管理的新渠道，如變“藏匯于國”為“藏匯于民”，實現外匯持有主體多樣化；促進外匯市場發展，實現外匯投資渠道多樣化等等。

3.2 積極創新金融產品，推動銀行經營方式創新

除了傳統的存貸經營方式以外，銀行應加強創新產品的研究和開發,創造連接不同市場的產品。創新型金融產品的推出，在為居民提供投資通道的同時，既能擴大銀行的市場份額，同時又能有效地分流存款，減輕銀行的流動性壓力。

3.3 推進金融市場創新，不斷拓寬企業和居民的投資渠道

我國企業融資的現有渠道主要是債券和股票融資兩種，廣大資金供應者投資渠道過于狹窄。因此，應大力發展資本市場，鼓勵合規資金進入資本市場，實現金融資源有效的市場化配置，以減少銀行存款，降低流動性。

總之,要徹底解決商業銀行流動性過剩問題,需要微宏觀經濟體的共同努力，但是，最主要也是最根本的途徑還是商業銀行經營理念的轉變和金融產品創新的不斷深化。

[1]中國人民銀行貨幣政策分析小組.中國貨幣政策執行報告[R].2009―2010各季度，2011年第一季度.

[2]魏思習;商業銀行流動性過剩的成因及對策研究[D];山東大學;2013年.

[3]李陽，殷劍峰.應對流動性過剩的兩個基本戰略[J].中國金融，2014.