淺析PPP項目風(fēng)險及分配

文/陳金生，中國電建集團(tuán)環(huán)境工程有限公司

PPP模式是公共部門和私人投資為了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，工程承擔(dān)風(fēng)險和責(zé)任，實現(xiàn)公共服務(wù)的模式，其主要特點是各方有效合理的風(fēng)險分配，確定風(fēng)險歸屬，并根據(jù)各方實際情況實現(xiàn)相應(yīng)的風(fēng)險分擔(dān)和成本。

1 影響PPP項目風(fēng)險分配的因素

1.1 PPP項目的本身特點

由于PPP項目本身投資數(shù)額大，項目時間長，合同關(guān)系復(fù)雜，私人投資和公共部門對于投資風(fēng)險都持非常謹(jǐn)慎的態(tài)度。

1.2 雙方對于PPP項目融資模式理解有誤區(qū)

公共部門采用PPP模式，主要是利用私人投資資金和管理方面的優(yōu)勢，來解決政府財政預(yù)算不足的問題，私人部門介入可以提高項目的工作效率，并帶來經(jīng)濟(jì)效益，但公共部門往往認(rèn)為采用PPP模式可以將項目中的存在的風(fēng)險都轉(zhuǎn)移給私人投資，而私人投資也往往認(rèn)為PPP項目的合同中蘊(yùn)含著較大的風(fēng)險，因此私人投資更愿意獲得施工合同或者銷售合同，而不是經(jīng)營基礎(chǔ)設(shè)施，錯誤的理解導(dǎo)致雙方在分配項目風(fēng)險時不能持有更加公平合理的心態(tài)，影響談判進(jìn)程。PPP模式本質(zhì)上是公共部門與私人投資之間的長期伙伴關(guān)系，所采取的具體模式不同，公共部門和私人投資參與的程度和所承擔(dān)的風(fēng)險也不同，雙方必須通過合同來制定風(fēng)險分擔(dān)框架。

1.3 雙方承擔(dān)風(fēng)險的意愿不同

雙方承擔(dān)風(fēng)險的意愿會直接影響談判的進(jìn)程，其中影響的主要因素包括對風(fēng)險的一般態(tài)度，取決于決策者的主觀意識和性格，對風(fēng)險的認(rèn)識深度，承擔(dān)風(fēng)險的能力，管理風(fēng)險的能力，比如各方管理的經(jīng)驗技術(shù)和資源等等。

1.4 缺乏項目標(biāo)準(zhǔn)的合同和文件以及流程

PPP項目模式應(yīng)用仍然不成熟，沒有一套能夠為雙方都能接受的合同文件和工作流程，雙方在談判時只能按照自己對項目的理解進(jìn)行談判。

2 PPP項目風(fēng)險分配原則

風(fēng)險分配原則必須具備兩個功能，即分配的結(jié)果要減少風(fēng)險的發(fā)生，風(fēng)險發(fā)生后造成的損失以及風(fēng)險管理成本對是影響雙方談判的重要因素，談判結(jié)果確定后任何一方都不應(yīng)為另一方應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的風(fēng)險而付出風(fēng)險代價，以及在項目周期內(nèi)分配的結(jié)果，雙方要有能力控制分配的風(fēng)險，并為項目的成功而進(jìn)行工作。

2.1 由對風(fēng)險最有控制力的一方承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險

最有控制力的一方一般處于最有利的位置，可以減少風(fēng)險發(fā)生的概率以及減少風(fēng)險發(fā)生后的損失，保證用于控制風(fēng)險的成本最小。首先要將建設(shè)風(fēng)險分配給私人投資，由于私人投資處于最有利的位置，可以控制項目的建筑過程，因此可以通過合同將建設(shè)風(fēng)險轉(zhuǎn)移給建筑投資商，但是公共部門負(fù)首要責(zé)任的風(fēng)險，比如政治風(fēng)險、法律風(fēng)險和國有化風(fēng)險，則需要由公共部門來承擔(dān)，因為公共部門對此更加有控制力，可以有效影響規(guī)章制度政策以及法律，處于比私人投資更加有利的位置。其余如不可抗力風(fēng)險等雙方都不具有控制力分配時，要綜合考慮政府自留風(fēng)險的成本、政府減少發(fā)生風(fēng)險后所導(dǎo)致的成本和私人投資成本的意愿。

2.2 承擔(dān)的風(fēng)險與所得回報相匹配

在合同實施階段，項目的某些風(fēng)險可能會出現(xiàn)各方意料之外的變化，損失也會比之前估計要多，這種情況下不能讓一方單獨(dú)承擔(dān)這些風(fēng)險，否則就會影響承擔(dān)者的工作積極性，從而影響到項目施工和正常發(fā)展，因此要遵從承擔(dān)風(fēng)險有上限的原則。

2.3 風(fēng)險分配要達(dá)到最公平、最優(yōu)和最合理

如果私人投資無法承擔(dān)的風(fēng)險發(fā)生時，私人投資失去控制力，就會降低公共設(shè)施和服務(wù)的效率，增加控制風(fēng)險的總成本，只有最優(yōu)的風(fēng)險分配才能達(dá)到效率最高和風(fēng)險成本最低。

3 PPP項目風(fēng)險分配框架

風(fēng)險分配是風(fēng)險管理的核心，要使公共部門和私人投資對項目風(fēng)險進(jìn)行合理分配，可以將項目風(fēng)險分配劃分為：

3.1 初步分配

初步分配一般由公共部門來主導(dǎo)，一般是作為可行性研究，公共部門要了解當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，進(jìn)行風(fēng)險分析和識別，計算風(fēng)險發(fā)生的概率和風(fēng)險帶來的損失。計算風(fēng)險價值，要做到在可行性研究階段判斷項目是否采用PPP模式，要選擇最佳模式并提供評定依據(jù)。由于風(fēng)險發(fā)生的時間是不同的，在計算時要考慮資金的時間價值。在風(fēng)險分析結(jié)束后，公共部門要根據(jù)風(fēng)險的結(jié)果判斷雙方的控制力，并留待下一次的分配。

3.2 談判分配

私人投資對初始風(fēng)險分配的結(jié)果進(jìn)行評估，判斷其風(fēng)險的控制力，在確定轉(zhuǎn)移的風(fēng)險有控制力時，進(jìn)行相應(yīng)的風(fēng)險管理，否則就要返回風(fēng)險分析階段談判。對于剩余的風(fēng)險雙方進(jìn)行談判，要以項目的最大化收益為出發(fā)點，考慮對方擁有的資源以及對于風(fēng)險的控制力，再次進(jìn)行分配，其結(jié)果主要是共同承擔(dān)。

3.3 風(fēng)險跟蹤與再分配

公共部門與私人投資簽訂合同后，項目風(fēng)險分配進(jìn)入了跟蹤和再分配階段，這一階段主要是跟蹤已經(jīng)分配的風(fēng)險是否發(fā)生變化，或者出現(xiàn)未曾識別的風(fēng)險時，對已經(jīng)出現(xiàn)變化的風(fēng)險進(jìn)行再分配。

4 結(jié)語

PPP項目談判時，各方要秉承共贏的原則，分擔(dān)項目風(fēng)險，遵從風(fēng)險分配原則，保證權(quán)利和義務(wù)的平衡，制定公平合理的風(fēng)險分配框架，促進(jìn)雙方的工作積極性和工作效率，最終實現(xiàn)項目的有效實施。

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