行業日歷

2018-12-07 05:49:35

首席財務官 2018年6期

新三板首家“三類股東”企業順利過會

2018年3月20日訊，在今年1月證監會明確“三類股東”問題的定位之后，時隔僅兩個月，文燦股份順利過會，成為首家攜“三類股東”闖關IPO成功的新三板公司。

根據最新的招股說明書，文燦股份在上會前同樣含有10名“三類股東”，包括3個契約型基金和7個資產管理計劃，均為定增買入，合計持股比例為3.63%。在業內人士看來，配合穿透核查是文燦股份能夠攜帶“三類股東”順利過會的關鍵。

今年1月，證監會對于“三類股東”問題明確了四項原則，一是要求公司控股股東、實際控制人不得為“三類股東”；二是要求“三類股東”納入金融監管部門有效監管；三是要求存在“三類股東”的企業提出符合要求的整改計劃，并對“三類股東”做穿透式披露；四是要求“三類股東”對其存續期作出合理安排。“文燦股份的過會，標志著滿足這四項條件的三類股東企業可以順利IPO，進一步解決了企業IPO及掛牌的憂慮，對投資機構的退出也是一件好事。”投中研究院院長國立波表示，期待進一步明確關于持股比例小于5%的核查豁免問題，這樣“三類股東”問題才能得到有效解決。

此次文燦股份的順利過會，令“三類股東”問題漸趨明朗。從目前情況看，審核口徑明確為要求擬IPO公司的“三類股東”投資者需穿透到自然人或國資主體。新三板具有“土壤”和“苗圃” 的雙重功能。

“三類股東”問題的解決能夠在一定程度上完善市場的功能定位，讓掛牌企業在獲得融資支持的同時實現“自由進退”，強化市場對掛牌企業的吸引力，令“土壤”功能得以確立。中信證券分析師高嵩認為，新三板市場后續改革的重點將聚焦于“苗圃”功能建設，即通過差異化的制度供給、強化市場股票交易的屬性，吸引企業和投資機構的持續導入，從而緩解市場的流動性問題。

127　家新三板企業最新IPO排隊情況

根據2018年3月19日證監會最新消息顯示，截至2018年3月15日，其受理的407家首發企業中，有127家為新三板掛牌企業，占比為31.2%。其中，已過會8家，未過會119家。未過會企業中正常待審企業113家，中止審查企業6家。

具體來看121家正常審核狀態的企業中，54家擬在主板上市、16家擬在中小板上市、51家擬在創業板上市。

8家排隊企業已通過發審會：主板5家（文燦壓鑄、南京證券、福達合金、伯特利、沃格光電）、中小板1家（長江造型）、創業板2家（新產業、泰林生物）。

此外，還有明德生物1家暫緩表決；38家預先披露更新；71家已獲反饋、3家獲證監會受理。

中止審查方面，截至3月15日共有6家新三板公司處于中止審查狀態，分別是阿波羅、才府玻璃、邁得醫療、銳新昌、驅動人生、安達科技。

同時3月9日到3月15日期間，新增3家新三板公司撤回IPO材料，包括美瑞新材、捷安高科、禾昌聚合。

上市輔導方面，本周無新三板公司新增加入上市輔導。而有戈碧迦（國盛證券）、必可測（東北證券）兩家掛牌企業宣布終止上市輔導。

新三板游戲公司業績亮眼

2018年3月20日訊，上周（3月12日-3月16日）三板做市指數下跌0.43%，三板成指指數下跌0.35%，中小板指下跌1.33%，創業板指下跌1.89%。截止3月18日，全國股轉系統傳媒行業掛牌公司數量共468家，其中采用做市轉讓的有52家，占比11.11%，采用競價轉讓的有416家，占比88.89%。上周傳媒板塊總成交金額2017萬元，其中做市轉讓成交金額869萬元，占比43.08%，競價轉讓成交金額1148萬元，占比56.92%。

從行業視角，新三板游戲公司業績亮眼，3家營收超4億，5家凈利增速超100%。國內游戲市場發展勢頭強勢，數據顯示，2017年全年，中國游戲市場實際銷售收入達到2036.1億元，領跑全球。從公司情況看，騰訊和網易兩大巨頭占據70%以上市場空間。在行業寡頭壟斷格局下，新三板游戲公司業績出現分化，部分游戲研發運營公司專注細分市場，交出了不錯的“答卷”，目前已有6家新三板游戲研發運營商公布業績，3家公司的營收規模超過4億，6家公司的凈利潤均超過1000萬元，且增速均在50%以上。

核心游戲成為公司業績增長的重要動力，如卓杭科技的《放置奇兵》、力港網絡《捕魚來了》、檸檬微趣的《賓果消消消》等。除了游戲研發運營公司，愛酷游等4 家從事游戲分發、廣告等業務的新三板公司也披露了業績報告。從業績情況看，相較于上述游戲研發運營商，這些公司受騰訊、網易等游戲巨頭影響大。

多家掛牌公司與投資方“對簿公堂”

近期，潛藏在新三板市場的對賭風險開始暴露，掛牌公司與投資方“對簿公堂”屢見不鮮。創揚醫藥(836810)、海龍精密(836860)、綠之彩(832014)等掛牌公司因對賭失敗而被投資方告上法庭(仲裁庭)。

東方財富Choice數據顯示，截至3月14日，新三板歷史上共有535家新三板公司實控人、股東與投資方簽訂“對賭協議”。

在低迷的新三板市場，掛牌公司股東與投資方，擬被并購的掛牌公司與并購方之間的對賭還在繼續。根據東財財富Choice數據統計，截至3月14日，2018年3月以來就已經有聯創種業(430625)、美思特(836431)、東元環境(871248)等15家掛牌公司宣布，與投資方簽訂“對賭協議”。而2018年以來，已經有50家掛牌公司簽訂“對賭協議”。對賭協議主要為業績對賭，而部分出具業績承諾的掛牌公司目前的業績情況并不樂觀。

券商新三板業務綜合服務能力有待提升

近日，全國股轉公司發布2018年2月主辦券商執業質量評價結果，這是股轉公司對券商評測辦法進行修正后的首次應用。業內人士表示，新的評價辦法進一步考察券商綜合的、全產業鏈的服務能力。而面對掛牌行為減少、二級市場冷淡的狀況，券商在新三板業務的綜合能力和實力面臨著很大考驗。

評價結果顯示，評價點值排名靠前的主辦券商中，中泰證券和東北證券并列第一，方正證券和太平洋證券位列第二三名，財達證券、江海證券、國都證券并列第四。