現代金融經濟中的泡沫研究

摘要：雖說近年我國經濟發展速度比較快，但仍然存在很多經濟泡沫，很大程度上制約了市場。經濟發展過程中要明確經濟泡沫特征、類型及產生原因，并采取正確的方法，對現代金融經濟中的泡沫進行防范，營造良好的金融發展環境，確保我國金融經濟快速健康發展。

關鍵詞：金融經濟 泡沫類型 股票泡沫 房地產泡沫

現代金融經濟中，經濟泡沫相對比較復雜，其不僅獨立運行，而且內部相對脆弱。全面分析現代金融經濟中的經濟泡沫情況，充分認識金融交易過程中經濟泡沫與經濟穩定運行之間的關系及對后者的影響。交易量增加與現實需求之間存在差異，會導致經濟泡沫的出現，并對金融市場的穩定運行產生影響。因而，金融經濟發展過程中，要重視這一問題，并加以解決。

一、經濟泡沫概述及特征

（一）經濟泡沫概述

經濟泡沫現象即商品價格暴漲或暴跌。這一現象的產生多因投機過度，商品價格與實際價值不符是該情況最直觀的體現，二者出現嚴重脫節。倘若某一時間段大量資金被擊中在某一行和或產品，在特定領域流通，很容易對現代金融經濟產生不良影響，出現扭曲或暴漲情況，并對其他行業產生干擾，使其經濟下滑嚴重。該背景下，存在資產上升與價格降低之間的沖突，其隨預期方向變化而發生改變，以至于出現金融危機。資產的暴漲或暴跌被視為經濟泡沫，甚至某經濟泡沫時間段內會存在金融投資火爆的情況，其中，尤以房地產市場和股票市場最容易發生該種情況，其不會受我國基礎經濟影響[1]。

經濟泡沫和泡沫經濟是兩個不同的概念。泡沫經濟背景下的市場價格變化由投機活動所致，而經濟泡沫則因商業活動波動引起，直接后果是造成社會需求總和和社會總供給之間的矛盾，導致經濟發展不平衡。經濟泡沫會隨著時間的變化及市場經濟發展，尋求一個平衡點，而泡沫經濟則不然。

（二）經濟泡沫特征

首先，基于資產泡沫崩潰臨界質量考慮，我國資產泡沫率水平仍然相對比較低；其次，相較于資產增長速率和凈投資增長速率，我國經濟泡沫的增長速率則比較低。而我國資產泡沫年增量與同期凈投資規模相比，發展水平仍然比較低；第三，當前階段資產泡沫縮減情況尚不明顯；第四，政府財政赤字消費對資產泡沫增長具有推動作用，而增加貨幣流通量的同時，資產泡沫量也會隨之增加[2]。

二、現代金融經濟泡沫類型

上海交通大學高級金融學院副院長朱寧教授在《剛性泡沫——中國經濟為何進退兩難》中，將高房價、產能過剩、影子銀行、地方債務等中國經濟存在的幾個嚴重問題串聯起來，提出“剛性泡沫”觀點。在朱寧看來，資產價格快速上漲及之后的大幅下跌是金融泡沫的一大特質，投機者因沒有認知到這一規律，身處泡沫仍不自知。現代金融經濟泡沫主要包括房地產泡沫和股市泡沫兩類。一些專家學者認為：當前股市大幅波動因投資者不負責任所致，其誤認為國家會為個人投資提供風險擔保；而房地產市場亦是如此，縱觀房價的絕對水平、收租比例、房價和工資比例，中國都高于國外，大家普遍認為房地產可能有泡沫，但該泡沫屬“剛性泡沫”，似乎在政府擔保下永遠不會破滅。

（一）房地產泡沫

近年來，房地產行業發展速度比較快，房價雖有小幅度波動，但一直居高不下。因房地產行業的利益空間比較大，很多投資者都將目光聚焦在該領域，在房地產行業投入了大量的人力和物力資源。該背景下，房地產業內人員抓住人們渴望高收益這一心理，為求供需關系平衡，肆意擴張房地產。部分房地產商甚至哄抬房價，導致房價直線上升。一直以來，人們普遍比較關注房地產交易過程中的經濟泡沫，當人們在為房價困擾時，其仍居高不下，保持持續上漲趨勢，使投資買房情況頻繁，人們將投資賣房作為獲取高收益的渠道和方法，房地產經濟泡沫由此產生[3]。

（二）股票泡沫

因政府監督范圍有限，監督職能不到位，證券交易所相關工作并未在我國得到落實。加之，受證券交易制度局限，沒有充分發揮證券交易監管功能。股票市場價值和內在投資價值之間差額很大，而股票市場泡沫和經濟泡沫之間的聯系卻不容忽略。由價格規律可知，供需關系是市場價格決定因素，但股票屬于虛擬經濟范疇，經常會受人為刻意操縱。所有人都希望自己的投資能夠獲得豐厚回報，因而，股票對其吸引力非常大。但其在投資股票的同時，卻忽略了該過程中潛在的風險。即使號稱牛市的股市也很有可能幾百股跌停情況，以至于產生股票泡沫[4]。

三、現代金融經濟泡沫出現原因

金融經濟可細化為虛擬經濟和實體經濟兩類。縱觀經濟市場發展的內在規律，不難看出，社會經濟建設過程中，此二者發生了明顯偏離，這也是經濟泡沫之所以頻繁出現的原因。金融經濟體系中，虛擬經濟的地位不容忽略，現階段，其仍在進一步擴張，對實體經濟發展產生了嚴重阻礙。故而，金融經濟看似發展前景比較好，實則經濟泡沫隨時出現。現代金融經濟泡沫出現的原因主要表現為社會原因和金融約束機制兩個方面。

（一）社會原因

隨著現代經濟的快速發展，金融經濟建設速度也隨之加快。該背景下，經濟建設宏觀空間相對比較寬松，換言之，當經濟條件寬松且風險比較低時，資金炒作問題的關注度也隨之提高。該情況主要是由整個金融市場整體下調和銀行存款利益引起的。這很大程度上滿足了消費者的投資和消費需求，將閑置資金投入到了具有保值價值的資源中，以至于產生經濟泡沫[5]。

（二）金融約束機制

當前，我國金融經濟呈現良好發展態勢，但尚未建立完善的經濟體制，也沒有全面落實金融制度，導致經濟泡沫的產生。加之，國家相關部門并沒有設置完善的機制，用以監管金融經濟中的潛在泡沫危機，也沒有從根本上解決金融問題，過度關注虛假內容。

四、現代金融經濟泡沫利與弊

很多人誤以為經濟泡沫有害無利，事實上，經濟泡沫對市場經濟存在有利影響。經濟泡沫有助于資本集中，加劇市場競爭，對經濟發展具有促進作用。該背景下，資金的籌集方式也更加多樣化，有益于企業擴大再生產及經濟發展。股份制公司的快速發展，促進了國有企業老舊制度更新，使資本運行效率不斷提升。具體表現為：有償轉出土地使用權，用集中資金建設社會基礎設施，從而使土地資源利用率不斷提高。而房地產的快速發展對經濟增長有刺激作用，房地產企業競爭及適度的泡沫經濟都會對社會資源配置效率予以優化。因而，適度的經濟泡沫在一定程度上有利于社會及經濟發展[6]。

經濟泡沫也存在消極作用。隨著資產泡沫的增大，人們會越來越擔心資產價格，因漲價預期過高，使得下一輪資產價格出現異常上漲情況；資產價格的提高刺激經濟泡沫增長，同時也加速了其崩潰；資產價格的不斷上漲會使人們的投資心理越來越膨脹，刺激資本向投機市場轉移，導致實體經濟遭受打擊。倘若資產泡沫崩潰，很容易打擊國內投資信心，惡化投資環境，給投資者帶來心理陰影，甚至引發經濟危機。

經濟泡沫研究過程中，既要關注其有利的一面，也要兼顧其不利的一面，充分發揮積極作用，使市場經濟更加活躍，促進經濟增長。同時，避免經濟泡沫過度膨脹引發泡沫經濟情況，對社會經濟發展產生危害。

五、現代金融經濟中泡沫問題解決措施

（一）以行政手段干預金融經濟

近些年，我國經濟發展政策相對比較寬松，但針對某些特殊行業的經濟發展，仍需采用必要的行政手段進行干預和約束。例如，股票、房地產行業等。依托行政手段，能夠控制經濟增長速度，使其始終處于合理范圍內，而不是任其自由發展。事實上，單憑市場調節并不能夠從根本上解決近些年來我國的泡沫經濟問題。針對這一情況，充分發揮行政作用，以行政手段干預金融經濟，使其呈現健康發展狀態。

（二）嚴格控制不合理的房價問題

國家和相關部門要出臺相關政策，對房地產行業進行嚴格控制，使其呈現規范、健康發展狀態。例如，通過房產稅政策對人們的購房行為進行約束，針對消費者的第二套房產收取一定比例的房產稅。采用該種方式，控制大規模炒房行為，對非理性購房問題予以規避。與此同時，政府還要結合市場情況對房地產預期進行科學調控[7]。

（三）制定法律法規約束經濟泡沫

經濟的快速健康發展需要以嚴格的監管機制為支撐。國家在快速發展經濟的過程中，也應對經濟高速發展背景下潛在的危機進行關注，以此為背景，結合實際情況，制定相關法律法規，推進經濟的健康平穩發展。制定法律法規過程中，要預留相應的空間，避免對經濟發展約束過度，確保我國經濟發展張弛有度，營造健康有序的經濟發展環境，最大程度規避泡沫問題。

（四）改革土地財政政策

在土地供給方面，存在各級地方政府過度依賴土地出讓金收入的悖論。政府和相關部門要結合我國金融經濟發展要求，科學改革征地機制，進一步優化增加能夠參與土地供給決策及利益談判的群體及土地供給，從而對地方政府土地情況進行有目的的積極轉換。當前，我國經濟改革迫在眉睫，在房地產調控過程中對中國發展形式進行不斷轉換，重新建構經濟增長動力。

（五）遏制短期資產過旺產生的高危泡沫

當前我國經濟發展速度比較快，發展形勢大好，無論是對于成熟市場，還是新興市場來說，短期資產過旺很容易產生高危泡沫。金融危機的出現，很多時候是因過度杠桿、低利率、衍生品創新所致，以至于房地產或股市過熱，尤其是資產價格短期內過旺情況明顯，出現高危泡沫，導致經濟崩潰[8]。

現代金融經濟中的經濟泡沫問題屬于綜合性、世界性問題，不是一朝一夕就能夠解決的。國家要認識到該項工作的重要性，采取正確的手段和方法，對經濟泡沫進行抑制，輔以政策支持，以長遠的目光觀察金融變化格局及情況等，從根本上規避泡沫問題，使我國金融經濟呈現良好發展態勢。

六、結語

綜上所述，經濟泡沫在現代金融經濟中比較普遍，合理控制經濟增長速度，以免泡沫超出特定范圍，造成我國金融經濟虛假繁榮情況，對實體經濟發展產生干擾。國家相關部門要以行政手段干預金融經濟，控制房價，制定法律法規對經濟泡沫進行約束，并對土地財政政策進行改革，遏制短期資產過旺產生的高危泡沫情況，確保我國市場經濟快速、穩定、健康、有序發展。

參考文獻：

[1]馮湃.關于現代金融經濟中的經濟泡沫研究[J].中國市場，2017，（34）：50-51.

[2]刁昱岑.現代金融經濟中的經濟泡沫研究[J].經濟管理：文摘版，2016，（10）：00035-00035.

[3]劉依東.試論現代金融經濟中存在的經濟泡沫與發展對策[J].理論研究，2015，（02）：78-80.

[4]尹琪琪.現代金融經濟中的經濟泡沫探析[J].贏未來，2017，（08）：0210-0210.

[5]劉冀蒙.現代金融經濟中經濟泡沫金融風險防范的對策[J].經貿實踐，2016，（03）：20-21.

[6]李婷婷.關于現代金融經濟中經濟泡沫的探討[J].安徽工業大學學報（社會科學版），2017，（02）：17-18.

[7]李春光.試析現代金融經濟中經濟泡沫金融風險防范的對策[J].全國流通經濟，2016，（16）：66-67.

[8]孫昕悅.現代金融經濟中經濟泡沫金融風險防范的對策[J].科研，2016，（09）：00117-00117.

（作者簡介：盧昊，泰安市第二中學，學生。）