財務公司產業鏈金融風險管控研究

田俊東

【摘 要】 財務公司開展產業鏈金融順應當前金融服務實體經濟發展成為重要的趨勢。監管政策對財務公司延伸開展產業鏈金融業務放開后，財務公司業務范圍擴展至集團外的產業鏈上下游，由此產生的風險也在增加。財務公司內生于企業集團的特征，決定了其與商業銀行等金融機構相比，開展產業鏈金融業務在信息共享和風險控制方面具有無可比擬的優勢，但是財務公司在市場化管理、信息化支撐方面還存在不足，風險控制方面沒有引起足夠的重視。針對監管部門對監管評級為A級的財務公司放開的產業鏈金融業務及蘊含的風險展開分析，并提出針對性防控原則和措施。

【關鍵詞】 財務公司； 產業鏈金融； 風險管控

【中圖分類號】 F832.39 【文獻標識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2018）17-0074-03

充分發揮產融結合優勢，實現金融與實體的深度融合，培育集團發展戰略支撐和新的效益增長點，追求資本效用最大化是財務公司發展產業鏈金融的內在動力。產業鏈金融扎根實體經濟、以金融為手段，其根本出發點和落腳點在支持集團產業的發展，因此財務公司通過開展產業鏈金融實現了產業和金融的深度融合，將金融服務向更貼近實體經濟的方向推進，在業務模式和內容方面都實現了更大程度的創新。

風險防控是金融機構經營管理的永恒話題。業務模式的全面創新必然帶來新的風險挑戰，財務公司加大金融業務的創新力度，積極拓展并延伸產業鏈金融業務和服務，將業務范圍擴展至集團外的產業鏈上下游，由此產生的風險也在劇增，因此與業務風險水平相匹配的風險管理是穩健開展產業鏈金融服務的重要前提。

一、財務公司產業鏈金融業務

財務公司產業鏈金融是指財務公司以集團內信用等級較高的成員單位（核心企業）為依托，針對產業鏈條上游的交貨、掛賬、付款等業務和財務環節設計金融產品，為產業鏈上的企業提供資金解決方案的金融服務模式。

（一）國家政策層面支持財務公司開展產業鏈金融

2014年，銀監會選取北汽、上汽、海爾、格力、武鋼五家企業集團的財務公司作為試點，延伸產業鏈金融服務。為進一步擴大開展延伸產業鏈金融服務財務公司的試點范圍，促進財務公司在有效服務實體經濟方面發揮更大的作用，2016年11月銀監會辦公廳下發《關于穩步開展企業集團財務公司延伸產業鏈金融服務試點工作有關事項的通知》，決定在全國范圍內開展財務公司延伸產業鏈金融服務試點工作，放開的業務范圍包括“一頭在外”的應收賬款保理業務和“一頭在外”的票據貼現業務。2017年3月，中國人民銀行、銀監會等五部門聯合下發了《關于金融支持制造強國建設的指導意見》，指出“規范發展企業集團財務公司，穩步推進企業集團財務公司開展延伸產業鏈金融服務試點工作，大力發展產業鏈金融產品和服務，有效滿足產業鏈上下游企業的融資需求?！?/p>

（二）金融監管層面界定的財務公司產業鏈金融業務范圍

《企業集團財務公司管理辦法》（以下簡稱“辦法”）是財務公司經營和發展的“根本法”，依據辦法第二十八條對財務公司業務范圍的界定，財務公司服務對象限于集團內的成員單位[1]。辦法第二十條規定符合條件的財務公司可以開展的業務，滿足條件的財務公司在監管批復后可以向下游開展成員單位產品的買方信貸業務。

（三）財務公司產業鏈金融業務實踐中的特點

財務公司扎根于實體經濟，在集團范圍內推廣產業鏈金融業務，與傳統金融機構相比具有得天獨厚的優勢，但在業務模式和風險控制方面均有所不同。

1.集團一體化管理能夠實現財務公司及成員單位協同

以集團為主體，資本關系為紐帶關聯的母公司、子公司、參股公司等，以及集團內的管理部門等成員共同組成的聯合體，是一種相對集權的管理體系，在管理過程中為了追求企業集團利益的最大化能夠實現各單位的協同。企業集團在財務管理、戰略管理、運營管理方面積累了實現協同聯動的管理措施和經驗，塑造的協同文化是財務公司開展產業鏈金融業務及風險控制的重要支持。

2.財務公司具有產業鏈信息優勢

財務公司隸屬企業集團，參與集團資金管理，在集團資金管理中發揮著提升資金價值、監督資金使用的職能，能夠熟悉成員單位的資金使用節奏，通過成員單位用款情況能夠掌握產業鏈上下游企業結算回款信息。其次，集團借助ERP信息系統能夠整合集團內財務管理、生產調度及管理、采購與銷售的經營活動，實現一體化管理。財務公司可以使用集團ERP系統掌握產業鏈信息。

3.財務公司產業鏈金融具有風險易控制的優勢

財務公司主要服務對象為集團內成員單位，跟商業銀行相比在諸如風險體系方面還存在較大的差距。但是財務公司作為集團內金融機構，在業務開展和風險控制方面，核心企業與財務公司的協同配合是商業銀行無法比擬的。

二、產業鏈金融業務相關風險

財務公司產業鏈金融業務將金融服務由企業集團內部輻射到產業鏈上下游中小微企業，以其與集團核心企業穩定的貿易關系為依托，為上下游企業發放融資，并采用自償性的方式結清相關債權。向產業鏈上下游企業提供金融服務后，因為上游供應商履約、采購部門付款等環節的不確定性，可能存在因履約異?；蜇浳镔|量不合格、采購部門采購付款操作失誤導致財務公司應收賬款保理業務資產損失。財務公司產業鏈金融的業務特征決定了過程中主要面臨信用風險、操作風險、流動性風險、法律風險、信息系統風險等。

（一）信用風險

核心企業的上下游企業絕大多數為中小微企業，資產規模小，抵御風險的能力較弱，其經營過程中的風險對履約能力造成極大的影響。從商業銀行貸款不良數據統計來看，中小企業占據較大比例，反映了中小企業為主體的融資有較高的信用風險。

中小企業的抗風險能力較弱，往往伴隨著較大的信用風險。由于銀行融資需求較難得到滿足，對核心企業采購付款的依附性較強，在其生產經營各環節出現影響供銷合同履約的不利因素時，將可能對財務公司保理業務資產形成損失。

（二）操作風險

操作風險是指財務公司開展延伸產業鏈金融業務時，因制度流程或管理督促機制不完善、相關崗位人員失誤、信息系統缺陷等原因而導致損失的風險[2]。

財務公司產業鏈金融業務以掌握的核心企業與產業鏈上中小微企業的大量交貨、掛賬、結算、付款等交易數據為依托，能夠非常有效地控制風險，但是前提是基于產業鏈條的所有關鍵環節的精準控制。由于中小企業融資筆數多、數量小、頻次高，再加上產業鏈金融各個關鍵環節較多，因此操作風險是產業鏈金融業務的主要風險，且是最為重要的風險，值得管理者重點關注。如果產業鏈金融業務的操作風險控制得好，其他風險則可能得到有效規避。

（三）流動性風險

流動性風險指財務公司無法及時獲得充足資金或無法以合理成本及時獲得充足資金以應對自身及成員單位結算、支付的風險。流動性風險并不是產業鏈金融本身的風險，而是在財務公司特有的經營模式下給財務公司帶來的風險。

財務公司資金來源主要是集團成員單位的存款，總體負債規模受到很大的限制。開展產業鏈金融業務取得的信貸資產主要為應收賬款保理和票據等資產，這些資產通常流動性較差；同時財務公司在開展業務時，為了更好地服務上下游企業，往往對承兌的票據進行保貼或對保理的融資業務給予一定的額度承諾，因此在業務開展過程中如果沒有較好的頭寸管理和流動性工具，容易造成流動性風險。

（四）法律風險

產業鏈金融業務辦理過程中涉及到融資主體及用于緩釋風險的存貨、應收賬款等資產隔離，且相對傳統的業務個性化程度更強，使法律風險成為財務公司產業鏈金融業務中一種比較重要的風險。

產業鏈金融業務依托融資方與核心企業穩定貿易關系控制風險，實質是明確權利義務關系，使用貨物和應收賬款的權利緩釋風險。在辦理業務過程中，財務公司面臨合同協議不健全、合同條件不受法律保護、確權登記無效或不完善等導致在融資人與第三方發生糾紛后無法對抗第三方，從而使權利落空，最終引起產業鏈金融資產損失。

（五）信息系統風險

產業鏈金融業務對象主要是上下游中小微企業，在客戶主體、業務筆數、金額、環節方面較多，且產業鏈金融的核心是掌握有效的產業鏈信息，為提升產業鏈金融服務水平和有效控制操作風險，對信息系統提出了較為嚴格的要求。一個高效運行的信息系統是開展產業鏈金融服務的主要工具，在開展產業鏈金融業務的過程中我們深有體會。

但是財務公司的規模較小，在信息系統方面投入不足，且財務公司信息系統沒有一套統一及行之有效的行業技術標準，在系統方面隨著業務量的積累和產業數據的交互，在極端情況下信息系統可能面臨一定的風險。

三、產業鏈金融業務的風險管理原則

產業鏈金融業務對產品設計、業務操作、風險監管及貸后管理等環節的要求均較高，財務公司針對產業鏈金融業務的風險管理不僅要滿足監管部門對指標監管、監控的要求，而且在風險管理實質上更要能夠真正控制風險，保障財務公司產業鏈金融業務健康穩定發展。

（一）業務閉環管理

產業鏈金融風險控制的業務閉環管理是指借助集團信息系統實現簽訂采購供銷合同后，以存量應收賬款辦理保理融資、供應商采購原材料組織生產、合同項下交貨、貨物檢（化）驗、開票掛賬、發放融資、結算付款、償還保理融資的業務閉環。

供應鏈金融運行的重要條件是形成業務的閉環，也就是說產業鏈的各個主體的活動有序運行，實現互動的、完整的循環[3]。業務閉合最重要的是資金流的閉合，這樣的模式有利于產業鏈良性生態的打造。

（二）業務自償性

業務自償性原則是供應鏈融資的基本條件，它指的是財務公司根據企業真實的貿易背景和產業鏈流程，向產業鏈中的企業提供融資后，將產業鏈上游供應商的應收賬款和向核心企業已交貨物未掛賬存貨，以未來產生的確定現金流作為直接還款來源。產業鏈上下游以中小微企業為主，潛藏信用風險比較高，業務自償性的屬性能夠有效應對其履約能力差的信用風險。

（三）有效協同與信息共享

財務公司背靠企業集團開展產業鏈金融服務，能夠充分共享集團內部產業和財務信息，與各參與成員單位有效協同，這是財務公司相比商業銀行、互聯網金融平臺等機構在開展產業鏈金融服務方面具有的關鍵競爭力。財務公司在產業鏈金融業務風險控制方面，應充分發揮信息共享優勢，構建各相關主體協同控制風險的體制機制。

（四）信息科技支撐

財務公司應通過持續的信息化建設，打造電子化平臺系統，實現供應商、經銷商與集團內部相關信息對接，將風險控制措施嵌入線上流程管理，信息系統能夠將業務流程固化并大幅度提升風險控制效率。

四、產業鏈金融風險管控措施

財務公司應規范產業鏈金融業務決策流程、審批流程、業務流程和內控管理，從而創建產業鏈金融業務風險管理體系。

（一）財務公司開展產業鏈金融業務時應注意拓寬信息的獲取渠道

通過拓寬信息渠道，適時獲取借款人交貨、掛賬等集團產業信息，并可以對接第三方信息渠道及時掌握借款人包括但不限于經營風險、財務信息、輿情、涉訴、處罰、失信等多維度信息，強化信息管理在風險控制中的運用。借助信息系統實現產業鏈數據交互與共享，并通過系統邏輯實施內部控制，使控制具有更高的效率，收到更好的效果。

（二）通過集團一體化管理，實現各業務單元有效協同

財務公司通過集團層面的制度規范，保障產業鏈金融業務有章可循。在集團層面將產業鏈金融業務納入預算管理，并采取科學合理的績效考核機制，確保各單位目標一致，協同控制產業鏈金融業務風險。

財務公司延伸產業鏈金融服務優勢在于成員單位作為核心企業，掌控著產業鏈的資金流、信息流和物流，對上游供應商有著較強的控制力。集團一體化管理，有利于產業鏈金融的各風控環節信息對稱，且按照風控要求各司其職。

（三）盤活存量資產和用好流動性工具應對流動性風險

財務公司盤活產業鏈存量信貸資產，開展資產證券化、票據轉貼現、再貼現可獲得流動性，并加速資金周轉效率，更好地服務產業鏈條上企業的同時，降低流動性緊缺風險。財務公司通過同業拆借、債券正回購等工具彌補流動性短期缺口，通過開展跨境資金集中管理，獲得較長期限的跨境融資。

（四）財務公司應堅持法治精神，契約管理

財務公司、成員單位、上游供應商之間應簽訂業務協議，明確權利義務關系，并及時辦理質押、資產轉讓登記。針對財務公司市場經驗不足的弱勢，財務公司應加強對抵（質）押、物權法等相關法律法規的學習，并配備專門的法律部門或崗位，為業務開展過程中的相關法律事務提供有效的保障。

產業鏈金融的風險及管控方式可能并不限于文中提到的幾種，各類風險也并不一定像理論上劃分的那樣獨立發生，在實際中通常是多種風險伴生，需要系統性、綜合性的手段進行管控。但是產業鏈金融的業務模式及風險特征決定了需要重點關注的仍然是操作風險，財務公司應該提高信息化水平，用系統實現防控。

【參考文獻】

[1] 楊圣軍.企業集團財務公司管理與實務[M].北京：中國金融出版社，2012.

[2] 劉力.財務公司開展產業鏈金融風險管控分析[J].煤炭經濟研究，2015，35（2）.

[3] 宋華.供應鏈金融[M].北京：中國人民大學出版社，2015：396.