淺談我國(guó)外貿(mào)企業(yè)對(duì)外融資匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

石慧洋

對(duì)外融資，也叫對(duì)外貿(mào)易融資（Foreign Trade Financing）是指在國(guó)際間不同國(guó)家地區(qū)資金的需求者和供應(yīng)者之間，通過一定工具以及途徑進(jìn)行的融資的活動(dòng)。對(duì)外融資的當(dāng)事人主要有：資金供應(yīng)者，資金需求者和金融中介人。隨著中國(guó)加入WTO和匯率機(jī)制改革之后，中國(guó)外貿(mào)企業(yè)在國(guó)際貿(mào)易經(jīng)營(yíng)中，勢(shì)必要面對(duì)匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)管理問題。

對(duì)外融資的匯率風(fēng)險(xiǎn)主要指在國(guó)際貿(mào)易中，由于交易雙方所在地貨幣的不同，必須用當(dāng)?shù)刎泿艃稉Q成外幣用以付款而存在的，因貨幣匯率波動(dòng)而遭受損失的可能性。主要表現(xiàn)為：1支付條件為即期或者延期付款項(xiàng)下的合同，即在貨物已經(jīng)裝運(yùn)但貨款并未付清期間，外匯匯率變化所發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)；2待交割的遠(yuǎn)期外匯合同，由于外匯匯率時(shí)刻波動(dòng)，即在待交割合同到期時(shí)，交易方面臨著拿出跟預(yù)期差距較大數(shù)量的當(dāng)?shù)刎泿咆泿湃Q去外幣的風(fēng)險(xiǎn)。

外貿(mào)公司經(jīng)常利用金融市場(chǎng)的一些金融工具對(duì)外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避，常見的有：遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)、對(duì)公外匯結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)、貨幣掉期、貨幣期權(quán)等。

1.遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，是指銀行與外貿(mào)公司簽訂遠(yuǎn)期結(jié)售匯合同，約定在未來(lái)一定時(shí)間內(nèi)或具體某一天辦理結(jié)匯或售匯的業(yè)務(wù)。遠(yuǎn)期結(jié)售匯合同內(nèi)容包括外幣幣種、金額、匯率和交割期限。當(dāng)約定時(shí)間到期時(shí)，銀行按照遠(yuǎn)期結(jié)售匯合同簽訂的幣種、金額、匯率辦理結(jié)匯或售匯，外貿(mào)企業(yè)可以提前規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)和固定換匯成本。

2.外匯結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)是一種特殊的外匯存款業(yè)務(wù)，是指由銀行提供的一種與利率、匯率、商品價(jià)格、股票指數(shù)或信用狀況掛鉤的存款產(chǎn)品。外貿(mào)公司通過承受一定的利率、匯率、商品價(jià)格、股票指數(shù)或信用狀況風(fēng)險(xiǎn)來(lái)提高資金收益。通過這種存款，外貿(mào)公司可以在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上提高收益，收益水平則根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)承受程度而定。

3.貨幣掉期是常見的掉期三種形式之一，另外兩種是利率掉期和商品掉期，常用于外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避中的是貨幣掉期。貨幣掉期又稱貨幣互換，是指兩種在兩張貨幣間，對(duì)金額、期限、計(jì)算利率方法相同的債務(wù)資金進(jìn)行調(diào)換。同時(shí)也可以進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換，以此來(lái)鎖定融資過程中本金部分的風(fēng)險(xiǎn)。

4.貨幣期貨，一般指外匯期貨。即在集中形式的期貨交易所內(nèi)，交易雙方通過公開叫價(jià)，簽訂在未來(lái)某一日期根據(jù)協(xié)議價(jià)格交割標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量外匯的合約，以非本地貨幣買進(jìn)或賣出另一種非本地貨幣的行為。對(duì)于外貿(mào)企業(yè)來(lái)說(shuō)，特別是在匯率波動(dòng)幅度很大，且無(wú)法很好預(yù)計(jì)將來(lái)走勢(shì)的時(shí)候，可以用購(gòu)買貨幣期權(quán)的方式來(lái)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。例如，當(dāng)匯率朝預(yù)計(jì)有利方向發(fā)展時(shí)，選擇執(zhí)行合約，即可獲得利潤(rùn)；在匯率朝不利方向發(fā)展時(shí)，即可選擇放棄履行合約，其損失僅為期權(quán)費(fèi)。

綜上，我國(guó)外貿(mào)公司應(yīng)參考各種不同對(duì)外融資方式的特點(diǎn)，結(jié)合自身具體情況，采取合理的避險(xiǎn)策略，拓展外部融資渠道，降低融資成本，提高融資效率。特別是在匯率波動(dòng)幅度較大的時(shí)期，更應(yīng)遵循更加穩(wěn)健的原則，避免動(dòng)蕩的世界貨幣和金融體系對(duì)公司的負(fù)面影響，以期實(shí)現(xiàn)公司的最大利益。

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