探討期貨投資基金與期貨市場發(fā)展

謝新

摘要：期貨投資基金或叫管理期貨基金，是指由專業(yè)的資金管理人運用客戶委托的資金自主決定投資于全球期貨期權(quán)市場，以獲取收益并收取相應(yīng)的管理費和分紅的一種基金組織形式。隨著我國期貨市場的穩(wěn)步健康發(fā)展，期貨投資基金體系建設(shè)迫在眉睫，它不但使投資者享受到專業(yè)化管理和規(guī)模經(jīng)營的服務(wù)，還可以有效防止期貨市場風(fēng)險波及社會，有利于構(gòu)筑期貨市場及社會的穩(wěn)定，為整個市場的發(fā)展繁榮創(chuàng)造良好的條件。毋庸置疑，期貨投資基金在期貨市場當(dāng)中占有舉足輕重的地位，目前我國的期貨投資基金在發(fā)展方面與國外還有著較大的差距，需要進(jìn)一步對期貨投資基金進(jìn)行規(guī)范建設(shè)，有效規(guī)避風(fēng)險，為期貨市場的可持續(xù)性運營創(chuàng)造良好條件。

關(guān)鍵詞：期貨；投資基金；期貨市場；發(fā)展

期貨投資基金是期貨市場改革創(chuàng)新的一個重要產(chǎn)物，在推動期貨市場穩(wěn)步健康發(fā)展等方面有著積極作用。通過建設(shè)期貨投資基金體系，能夠有效激發(fā)廣大期貨投資者的熱情，使其更加理性科學(xué)的進(jìn)行投資，維護(hù)期貨市場的秩序，同時還能夠更有效地保障投資者利益，為我國金融業(yè)的健康發(fā)展注入活力和提供動力。同時，期貨市場的進(jìn)步將會進(jìn)一步助力期貨投資基金體系的構(gòu)建。由此可見，期貨投資基金和期貨市場的發(fā)展存在著密不可分的關(guān)系。

一、期貨投資基金對期貨市場發(fā)展的作用

隨著中國市場經(jīng)濟的推行和對外開放的擴大，我國期貨市場規(guī)模穩(wěn)步增長，商品期貨成交量連續(xù)4年位居全球前列，已經(jīng)取得某些產(chǎn)品定價的支配地位。為了增強期貨市場的發(fā)展活力，解決市場建設(shè)當(dāng)中存在的缺陷，需要通過建設(shè)期貨投資基金的方式來解決，以便發(fā)揮其在推動期貨市場發(fā)展當(dāng)中的優(yōu)勢作用。第一，改善期貨市場投資結(jié)構(gòu)。目前我國期貨市場參與者結(jié)構(gòu)仍然是個人投資者為主的格局，法人客戶中大部分是現(xiàn)貨企業(yè)，機構(gòu)投資者和專業(yè)投資者很少。以個人投資者為主的投資者格局，導(dǎo)致了參加套期保值企業(yè)難以找到交易對手，限制了一些企業(yè)深入?yún)⑴c期貨市場的意愿，也限制了期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟功能的發(fā)揮。期貨投資基金具有期貨交易和基金的雙重特征。中小投資者通過期貨基金這種方式進(jìn)入期貨市場可以享受期貨交易和基金管理的雙重優(yōu)勢。期貨投資基金是機構(gòu)投資者不可或缺的組成要素，有助于中小散戶投資轉(zhuǎn)換，也可以構(gòu)建穩(wěn)定市場投資主體，為市場風(fēng)險防范和穩(wěn)定進(jìn)步提供幫助。第二，解決期貨市場資金缺陷。與證券市場相比，當(dāng)前期貨市場得資金規(guī)模仍有一定的缺陷，無法完全滿足市場擴大發(fā)展的要求。為了獲得更多資金參與，可以通過發(fā)展期貨投資基金的方式獲得更多的資金支持，進(jìn)而增大期貨市場規(guī)模，讓投資者擁有高風(fēng)險與高收益的投資工具，增強期貨市場的發(fā)展活力。第三，保證期貨市場功能發(fā)揮。期貨市場的重要功能是價格發(fā)現(xiàn)與套保功能，而期貨投資基金在發(fā)展過程當(dāng)中能夠進(jìn)一步強化二者功能的發(fā)揮。期貨投資基金是風(fēng)險承擔(dān)者，能夠增大對投資者的吸引力，促進(jìn)市場規(guī)模擴大，讓市場有效性增加。期貨投資基金讓期貨市場更加活躍和廣闊，同時還擁有大量專業(yè)素質(zhì)過硬的基金管理者，有助于引導(dǎo)投資者理性投資，形成的期貨價格會更具權(quán)威性與指導(dǎo)性，進(jìn)一步強化價格發(fā)現(xiàn)功能。

二、期貨市場發(fā)展為期貨投資基金發(fā)展帶來的有利條件

在看到期貨投資基金對期貨市場發(fā)展的一系列積極作用的同時，也要看到期貨市場的發(fā)展壯大給期貨投資基金發(fā)展帶來的諸多有利條件。第一，期貨市場壯大為期貨投資基金發(fā)展奠定市場根基。截至2017年年底，期貨行業(yè)凈資本750.12億元，同比增長9.54%。行業(yè)綜合實力穩(wěn)步提升，服務(wù)經(jīng)濟實體能力顯著提高，使得期貨投資基金在建立投資組合方面擁有了更多的選擇。第二，期貨市場法制化建設(shè)為期貨投資基金打下制度根基。我國期貨市場的法制化發(fā)展經(jīng)歷了較長時間，特別是在治理整頓之后，如今的市場法制化環(huán)境改善程度提升，同時規(guī)范性不斷增強。同時在期貨市場的規(guī)范發(fā)展中，大量系統(tǒng)性的法律法規(guī)頒布及實施，為基金規(guī)范運轉(zhuǎn)提供了制度根據(jù)。第三，期貨從業(yè)人員綜合素質(zhì)提升為期貨投資基金建設(shè)提供人才支持。期貨是市場經(jīng)濟的前沿行業(yè)，專業(yè)性強，市場風(fēng)險大，客觀上要求從業(yè)人員應(yīng)具備較高的職業(yè)素質(zhì)、專業(yè)知識、道德水平以及判斷、把握市場的綜合能力，期貨從業(yè)人員綜合素質(zhì)的提升為期貨投資基金建設(shè)提供人才支持。

三、期貨投資基金與期貨市場發(fā)展的策略

3.1完善期貨市場，擴大基金投資對象

目前我國期貨市場，仍然存在品種覆蓋不全面的問題，其中期貨基金能夠投資的對象有限，無法實現(xiàn)期貨投資基金的合理組合以及多元化發(fā)展需要。而且通過對大量的國際經(jīng)驗進(jìn)行分析，建設(shè)優(yōu)秀的期貨投資基金，必須要有良好的市場作為根基，同時保證期貨市場規(guī)模大、品種多和流動性強。針對這一情況，要積極完善期貨市場體系，除了要對當(dāng)前品種進(jìn)行優(yōu)化建設(shè)之外，還要積極推出與市場需要特別是與期貨投資基金發(fā)展相符合的新的商品期貨合約。這些多元化品種能夠讓期貨投資基金在投資組合方面獲得更多選擇，且涉獵于多個領(lǐng)域，形成多元化投資風(fēng)格，讓不同需求的投資者可以自主選擇，滿足其實際需要。在期貨市場發(fā)展中，需要特別注意推出金融期貨品種，使得越來越多的金融機構(gòu)主動參與到期貨市場活動當(dāng)中，讓基金發(fā)展擁有強有力的市場動力源泉。

3.2健全市場制度，改善基金投資環(huán)境

我們在看到期貨市場的制度化建設(shè)所取得的顯著成果時，還需要看到在一些領(lǐng)域還存在著制度不完善甚至制度空白的問題，難以為期貨投資基金的發(fā)展提供優(yōu)質(zhì)的市場環(huán)境與制度環(huán)境。面對這樣的現(xiàn)狀，健全期貨市場的制度體系顯得至關(guān)重要，而在制度建設(shè)當(dāng)中，必須嚴(yán)格遵照現(xiàn)貨市場規(guī)律，有效遵循市場運行機制，確保交割成本和現(xiàn)貨市場成本更為接近。期貨市場之所以在發(fā)展運行當(dāng)中具備極高效率，是因為市場擁有保證金機制以及由雙向交易機制作為重要依托。在這樣的條件下更是要對各項制度進(jìn)行健全，確保制度運作環(huán)境的規(guī)范性與寬松性，盡可能的減少交易成本，防控市場當(dāng)中的風(fēng)險。另外，為了保證各項制度可以順利的落到實處，還需要建立專門的監(jiān)管機構(gòu)，對機構(gòu)各個組成部分的職責(zé)和分工進(jìn)行明確說明，強化監(jiān)督管理的效率，讓貨幣投資基金的發(fā)展環(huán)境得到進(jìn)一步的改善。

3.3創(chuàng)新發(fā)展策略，促進(jìn)基金發(fā)展壯大

期貨投資基金要想走創(chuàng)新發(fā)展的道路，為整個期貨市場發(fā)展注入活力，就必須不斷地完善和創(chuàng)新基金發(fā)展策略，推動基金發(fā)展壯大，最大化的發(fā)揮其優(yōu)勢作用。基金發(fā)展策略必須與內(nèi)外部發(fā)展環(huán)境和發(fā)展要求相符，遵循市場規(guī)律。推動基金發(fā)展壯大的策略主要包括兩個方面：第一，擴大基金品種。在發(fā)展期貨投資基金時，必須充分利用當(dāng)前期貨市場當(dāng)中的多個批貨品種，考慮到風(fēng)險規(guī)避的要求，增加貨幣投資基金的種類，有效滿足不同基金需求者的需要，并設(shè)置專門的基金管理者，負(fù)責(zé)為投資者提供便利與支持，優(yōu)化基金服務(wù)。第二，推進(jìn)基金試點建設(shè)。為了穩(wěn)定期貨投資基金的發(fā)展路徑，更好地適應(yīng)目前監(jiān)管規(guī)范的環(huán)境，可以進(jìn)行分行業(yè)與分層次的試點工作，以便將試點當(dāng)中期貨投資基金獲取的經(jīng)驗與教訓(xùn)總結(jié)起來，為基金大范圍的推廣提供必要支持。

3.4加強風(fēng)險管理，防控投資基金風(fēng)險

與其他投資品種相比，期貨投資因為存在保證金交易這一杠桿性原理，使得期貨投資成為了高風(fēng)險與高收益的一個種類。與之相對應(yīng)的期貨投資基金，在風(fēng)險管理方面也存在著一定的特殊性，必須構(gòu)建完善的風(fēng)險防控體系，盡可能的規(guī)避期貨投資基金運行當(dāng)中的風(fēng)險，以免給投資者帶來損失。在進(jìn)行基金風(fēng)險防控時，需要做好兩個方面的工作，分別是基金風(fēng)險評估和風(fēng)險管理。具體而言，要從總體上分析基金風(fēng)險，在評估完成之后對其面臨風(fēng)險展開針對性和規(guī)范化管理。風(fēng)險管理過程是自下而上的管理過程，首先需要高級管理層結(jié)合風(fēng)險評估結(jié)果，實施風(fēng)險目標(biāo)與過程管理，并制定風(fēng)險戰(zhàn)略與管理目標(biāo)。之后需要把整體風(fēng)險進(jìn)行分解，使其到達(dá)每個業(yè)務(wù)部門，自上而下的強化風(fēng)險管控效果。

在國家期貨市場的發(fā)展進(jìn)程中，期貨投資基金是必不可少的參與者。發(fā)展期貨投資基金能夠?qū)鹦袠I(yè)的投資進(jìn)行改善，有效降低投資風(fēng)險，同時也能夠優(yōu)化投資者的整體結(jié)構(gòu)，促進(jìn)期貨市場的發(fā)展與推廣。同時期貨市場的穩(wěn)定發(fā)展也為期貨投資基金的發(fā)展帶來了諸多有利條件。所以，在發(fā)展國家期貨事業(yè)的過程中，要明確二者的重要作用，積極推動期貨投資基金體系建設(shè)，進(jìn)一步繁榮和穩(wěn)定期貨市場，在二者的互相作用于彼此輔助當(dāng)中促進(jìn)國家期貨市場，與國際接軌。

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