寧波銀行財務指標及估值分析

彭筱

摘要：銀行業作為金融領域的龍頭，與國民經濟息息相關，而銀行作為企業也有屬于自己的財務報表，其中關鍵財務指標的分析對于外部投資者、監管者以及內部管理者而言都是相當重要的。本文通過對寧波銀行的一些關鍵財務指標以及市盈率進行分析和估值，探討寧波銀行的經營情況以及未來發展趨勢

關鍵詞：寧波銀行；財務指標分析；估值分析

一、企業簡介

寧波銀行股份有限公司（以下簡稱“寧波銀行”）成立于1997年4月10日，是一家具有獨立法人資格的股份制商業銀行。

寧波銀行是一家在中小板上市的小市值銀行。其主營業務為：吸收公眾存款；發放短期、中期和長期貸款；辦理國內外結算；辦理票據承兌與貼現；發行金融債券；代理發行、代理兌付、承銷政府債券；買賣政府債券、金融債券；從事同業拆借；從事銀行卡業務；提供信用證服務及擔保；代理收付款項及代理保險業務；提供保管箱服務。

二、財務指標分析

（一）主要財務指標描述

通過分析其2008到2014年的主要財務指標發現寧波銀行是一家典型的正常發展的銀行，其大部分指標都經歷了一個由低到高的增長過程，2008、09兩年的指標數據明顯偏低且增幅不大，究其原因，可能是彼時正處于金融危機階段，經濟尚且沒有恢復。2010年其大部分指標有了量的飛躍。其營業利潤和凈利潤在2009年之后也有了比較大的增長。從2012年開始到2014年，其經營活動產生的現金流凈額逐年遞減。從經營活動、投資活動、籌資活動產生的現金流來看，2011年三者均為負，可初步判定為“大出血型”企業，也就是說此時維持該銀行正常運作的資金流不是企業日常經營所產生的，銀行也不向外籌資借錢，但此時銀行又在進行擴張，如果不能盡快改善這種局面，則銀行將面臨危機。2012年，經營活動產生的現金流從-242億元一下子變為正的481.65億元，查看2012及2014年的年報，發現2012年拆放其他金融機構凈增加額是沒有的，這較2011年大幅度減少，導致經營活動現金流出較2011年大幅減少，經營活動產生的現金流量凈額較2011年大幅增加。2012年的現金流量表顯示該銀行將經營活動掙得錢，借債籌來的錢，繼續進行擴張，這時應重點關注銀行將錢投向了哪里，所投項目的前景如何，因為一旦項目投資失敗，則銀行將面臨很大損失。2013年，銀行未進行籌資，但經營活動產生的現金流減少了一些。此時經營活動產生的現金流要小于投資活動產生的現金流量，也算是入不敷出的狀態，如果不能改善，也會對銀行造成不利的影響。2014年，銀行進行了大幅度的籌資，而投資也加劇了。但經營活動產生的現金流依然要小于籌資和投資活動產生的現金流。銀行借了大量的錢來擴張，重點依然要關注所投資的項目的前景如何。

（二）盈利能力

凈資產收益率是反映上市公司盈利能力及經營管理水平的核心指標，也就是衡量公司賺錢能力高低的指標。從表中可以看出寧波銀行凈資產收益率一直維持在15%左右的水平。2011年-2013年凈資產收益率逐年上升，但2014年又下降到16.5%的水平，同比降低了2.49個百分點。究其原因，是因為公司非公開發行股票，稀釋了股份，導致收益率的下降。從2014年籌資活動產生現金流也可以知道銀行通過發行股票進行了募資。

（三）償還能力

寧波銀行的資產負債率高達90%以上，使用了很高的財務杠桿比率。不過，2014年中國銀行業金融機構平均資產負債率為93%，也就是說寧波銀行的資產負債比率處于行業平均水平，屬于正常。其股東權益比率在5%-9%內波動，查看了民生銀行和浦發銀行等的股東權益比率，發現寧波銀行除2008年股東權益比率偏高了一點以外，其余均屬正常。

（四）成長能力

從以上表格發現一些重要的問題，2008年-2014年，寧波銀行的凈利潤增長率起伏很大，2008年為40.02%，而2009年突然下降為9.44%，究其原因，是凈利潤增幅較少。而2010年和2011年兩年凈利潤增長率又大幅度上升。2010年凈利潤為23.2億元，較2009年增幅較大。而之后凈利潤增長率又逐漸地降了下來，也就是說寧波銀行從2007年上市以后經歷過一段時間的高速增長，這是許多上市企業都會經歷的成長性階段，而隨著上市時間的增長，其凈利潤增長率漸漸地趨于平穩，寧波銀行開始漸漸進入平穩期，但這并不說明它就停止發展了，只是說明發展的速度沒有上市之初那樣快了。這個階段企業需要尋找其他增加利潤的渠道，開拓新的業務。

三、結論

于2007年在中小板上市的寧波銀行是一家中小市值企業。在其上市之初經歷了一段高速的發展，但在2009年由于遭受了金融危機而使得發展受阻，但2010年以后其發展又步入了正軌。其大部分指標在行業中均屬于正常，不過在有一些年份，其為了發展大肆擴張的舉動是偏激和危險的，它在其中一些年份靠發行股票和借錢來擴張，本無可厚非，但日常經營也沒有產生現金流，既不產生現金流又借錢還要繼續進行擴張，這種做法實在是相當危險。目前，企業已經過了飛速發展期，逐漸進入穩增長階段。如果企業能穩打穩扎，不要做出過激舉動，預計其發展態勢還是良好的。