跨界并購頻現 院線格局悄然重塑

張延陶

2015年至今，41.2%的規模增速，共計300億的并購金額，至少23起的并購案例。風起云涌的院線并購潮正在加速行業的重塑。

TOP院線尋求轉型

根據數據顯示，中國已經超越北美成為全球電影銀幕最多的國家。而且院線具有較強的行業集中度。

在2017年票房排名前十的院線中，大地院線擁有最多的銀幕數量，高達5320塊；中影數字院線和萬達院線緊隨其后，銀幕數分別為4634塊、4116塊。而去年為票房貢獻最多的前三家院線：萬達院線、大地院線和上海聯合院線，銀幕數共計占據了全國銀幕總數的26%，影院數占全國影院總數20%，票房產出占全國總票房30%。

作為院線行業龍頭，萬達電影（002739）已連續九年國內票房、觀影人次、市場份額領先。近年來，萬達電影的收購腳步也一直未曾停歇。

2015年，萬達電影收購了世茂15座影院，此次交易的總額為10億。2016年2月，萬達電影先后收購了大連奧納、厚品文化及赤峰北斗星。不過萬達自2017年初以來，已經明顯放緩了收購影院的腳步。

背后的原因顯而易見，隨著頭部效應的日益顯著，大魚吃小魚的現象開始令“發燒”的院線擴張回歸理性。根據國家電影局發布的最新數據顯示，2018上半年全國電影銀幕總數55623塊，同比增長20.6%。這一數字較去年同期增速有所放緩。

自2015年以來，萬達電影的營收與營收增速倒掛增長——從2015年的同比增長49%，到2016年的40%，再到2017年的18%。

縱觀整個行業，2017全年票房不足1000萬元的影院數量占比83%，票房不到500萬元的影院數量占比達64%，全國大量院線深陷虧損的窘境是不爭的事實。眾所周知，院線分成+爆米花的盈利模式已經難以為繼。擁有院線核心資產的頭部企業，已經有足夠的資本開啟轉型之路。

2018年6月25日，萬達電影發布重組方案，擬通過支付現金和發行股份方式向萬達投資等21名交易對方購買其持有的萬達影視96.83%的股權，交易作價116.19億元。在停牌近一年后，萬達電影正式將萬達影視收編。

成功被重組的萬達影視囊括了包括電影、電視劇的投資、制作和發行，及網絡游戲運營、發行的三大內容領域。納入萬達影視的萬達電影，則將業務范圍擴展至電影投資、制作、發行、放映等各個環節，逐漸從院線龍頭轉型為電影全產業鏈巨擘。

互聯網大佬低調潛行

有萬達轉型的“珠玉”在前，地產公司投資影視也成為了被大量復制的商業模式；而有著巨大流量的互聯網企業更是在涉足影視行業中有先天的基因優勢。

蘇寧對影視行業的“野心”從未遮掩。憑借著遍布全國的線下店面，一方面，蘇寧可以在一、二線城市的核心商區布局精品院線，同時，也可以下沉至三、四線城市搶占先機；與此同時，電商會員的巨大流量也為觀影人次提供保障。由此可見，蘇寧的“覬覦”合情合理。

在蘇寧影城的發展戰略中，通過3年的時間，收購影城2000塊以上銀幕成為了蘇寧影城未來進入院線前十的基礎條件。7月27日，西安蘇寧影城解放路店與蘇寧易購廣場一起開業，就在7月11日，蘇寧影城宣布正式收購西安首映國際影城解放路店。

如今，蘇寧影城已經在全國十多個城市開設了數十家門店，其中多家影城票房均位居城市前列，如徐州、包頭、鞍山、滁州等。

同樣在7月，從屬于“恒大系”的嘉凱城宣布，擬通過總交易金額為 5.95 億元收購北京明星時代影院投資有限公司和艾美（北京）影院投資有限公司 100% 的股權。

與蘇寧交往甚篤的阿里也在院線收購中頻有斬獲。根據公開資料顯示，阿里影業（HK1060）在近3年間完成了至少3筆院線收購。阿里影業分別在2016年認購了大地影院10億份額的可轉債、出資3900萬收購了杭州星洲60.94%的股權。還在2017年出資7000萬收購了南京派瑞55%的股權。而在萬達電影重組期間，阿里巴巴更是出資46.8億元成為第二大股東。

聯想到2017年阿里影業在上游互聯網宣發業務的19.704億元收入，以及淘票票參與發行的影片總票房已經在去年實現了154億營收，下游院線的并購顯然是補齊短板的布局。由此可見，阿里的“野心”是實現“制發放”于一身。

三四線城市陷紅海“廝殺”

截至2017年底，恒大集團的恒大影城累計開業115家，恒大方面曾表示，恒大院線在中國的巨幕廳達57個，全國份額占比第一。且大多數位于三、四線城市。

然而隨著恒大系公司嘉凱城（000918）正式進軍院線行業。恒大的院線布局或將導入嘉凱城的版圖。

2018年7月31日晚，嘉凱城集團股份有公司（以下簡稱嘉凱城）發布第六屆董事會第十九次會議決議公告，嘉凱城審議并通過了收購北京明星時代影院投資有限公司、收購艾美（北京）影院投資有限公司100%的議案。在此次收購標的中的明星時代影院還擁有著國家新聞出版廣播總局電影局印發的《電影發行經營許可證》。

嘉凱城集團表示，通過此次收購，公司將獲得電影發行經營許可證，進入前景良好的院線行業。

作為民營院線的標志性企業，橫店影視（603103）于去年10月上市，在其招股說明書中顯示三、四、五線城市是其發展的根基。由于在三、四、五線城市布局的戰略，橫店影視受益匪淺。

截至2017年底，公司擁有影城266家，共計1684塊銀幕，2017年放映收入達到19.3億，同比增長8.06%。2018Q1實現營業收入9.31億，同比增長39.91%，歸母凈利潤1.89億，同比增長63.75%。