中國民營企業跨國并購動因研究

曹禮創

摘要：隨著經濟全球化進程的不斷加快，使各個國家之問的經濟聯系日益密切，跨國并購無疑成為了企業獲取資源、市場信息以及生產技術的一種重要經濟手段。改革開放以來，在我國“引進來，走出去”戰略的引領下，越來越多的中國企業通過跨國并購進行對外直接投資，獲得經濟利益，在國際舞臺上大放異彩。近年來，我國民營企業在我國的經濟地位不斷提升，進行海外并購的能力與意愿日益增強，本文就我國民營企業的海外并購的動因進行研究分析，并據此給出中國民營企業跨國并購的切實可行的措施建議，促進民營企業的發展。

關鍵詞：跨國并購；民營企業；并購動因

一、民營企業跨國并購現狀

海外并購作為企業走出國門的重要戰略之一，越來越受到民營企業重視。以2009年4月吉利并購澳大利亞DSI公司和2010年3月以10億美元并購美國沃爾沃公司為標志，我國民營企業在跨國并購浪潮中異軍突起，在我國對外直接投資的份額越來越大。根據湯森路透和普華永道數據顯示，中國民營企業2014年、2015年、2016年的海外并購交易金額分別為136億美元、210億美元、1163億美元，并于2016年交易金額超過國有企業（665億美元）。可見我國民營企業已經成為我國企業海外并購的主導力量。

二、民營企業跨國并購動因

跨國并購是我國企業開拓國外市場，提升國際競爭力融入世界經濟的重要道路。在當今新的經濟環境下，不同企業、不同發展階段均有不同的并購動因，下面將對我國民營企業進行并購的動因進行分析：

（一）獲取國外先進技術

相比于國際上的大企業，我國民營企業的起步相對比較晚，技術水平相對落后，科技研發能力較弱，創新能力遠遠達不到與國際企業競爭競爭的水平。而要想在短期內達到與國際企業同等的技術水平并且與之競爭，僅僅靠企業自身的努力是遠遠不夠的，而企業通過海外并購可以獲得被并購企業的研發中心、生產基地、相關產品的設計以及專利等技術資源，從而達到提高企業的生產效率，降低生產成本，使企業整體效益得到大幅度提升，從而縮短了向國際性企業轉換的時間。2010年，吉利公司并購美國沃爾沃，獲得了沃爾沃發動機、汽車生產等近1500多項技術專利以及200多個設計專利。吉利通過謀求技術的并購在短時間內大大縮小了我國汽車企業與國際汽車的技術差距。

（二）企業自身發展戰略的要求

與國有企業不同的是，民營企業在生產經營上有更大的自主性，因此民營企業更加能夠根據企業自身發展的需要而進行跨國并購。隨著經濟全球化的程度不斷加深，企業要想獲得更大的收益，占領更多的市場，則企業的全球化戰略是必須要經歷的一步。實施全球化戰略需要極大的機會成本，而通過跨國并購，不僅可以擁有自身的生產體系和銷售體系從而直接獲取被并購企業所擁有的市場份額和使用被并購企業的品牌，而且還可以規避貿易壁壘，減少貿易摩擦，大大提高了企業的市場份額，增強企業的自身經營能力，與此同時，并購后并購企業可以很好地增強原有品牌的國際影響力，從而加快全球化戰略的步伐。

（三）利用國際金融平臺，進行海外融資

由于民營企業不像國有企業那樣能夠獲得國家和政府較多的資金支持，并且我國民營企業起步較晚，規模不大，自身擁有的資金并不能夠滿足企業繼續擴大生產規模和發展的需要，而我國金融市場體制發展仍不完善，種種金融管制和銀行貸款的嚴苛規定，使得民營企業很難在國內融資。與國內不同的是，國外證券金融業起步比較早，各種關于貸款融資的規定比較少，企業進行跨國并購，可以憑借著自身優質的企業信譽和經營收益，在國際金融市場上發行債券、股票也可在國際市場上上市，這不僅解決了我國民營企業融資難的問題，也在很大程度上解決了我國民營企業由于缺乏資金而是發展遲緩的問題，增強了民營企業的競爭力。

三、中國民營企業跨國并購對策建議

經過上述對我國民營企業進行跨國并購的動因的分析，據此提出以下建議：

（一）明確并購動因

企業在并購時要對自身做出清晰的定位，明確并購動因，要根據企業自身發展的要求，合理科學的進行跨國并購。如果是資源導向型企業應該將資源配置放在并購的首要位置；如果是為了擴大市場規模，開拓國際市場則應該考慮被并購企業的在當地的市場號召力；如果是為了獲取國外的先進技術則應該考慮被并購企業所擁有的核心技術是否具有國際競爭力，同時還要注重被并購企業的研發能力等等。只有在充分考慮到并購目標是否符合與企業自身未來發展戰略相一致基礎上，才能完美的踏出跨國并購的第一步，從而為跨國并購的成功以及企業在并購后的最大限度的發揮并購所帶來的協同效應打下堅實基礎。

（二）制定完善的企業戰略規劃

在企業自身發展過程中，應以企業長期發展目標為前提，制定明確的戰略，避免盲目的進行跨國并購和一味的追求企業規模。完善的企業戰略規劃，無疑將會降低并購風險，有利于并購后的整合工作的開展；而模糊不清晰的戰略目標極易導致決策失誤，甚至導致并購“流產”。故在并購前，企業制定完善的戰略規劃，注重企業的長期發展，切勿只顧眼前利益，通過跨國并購實現企業的全球戰略布局，逐步發展成為國際性大企業。

（三）拓寬融資渠道，充分利用外資

企業僅靠自身內部的資金很難達到跨國并購的所需資金的要求，外部融資無疑是一個很好的資金尋求方向。企業要不斷拓寬融資渠道，借鑒國外公司貸款、信托、并購基金、資產債券化、債券融資等獲得資金方法和經驗，使融資渠道多元化，為公司發展和跨國并購提供充裕的資金支持。由于較高的信用度和較強的還款能力，國內銀行更愿意貸款給國有企業。民營企業要不斷提高企業自身的信任度，保證穩定的發展態勢，通過向國際商業銀行貸款、對外發行債券及中外合作等方式獲得國外資金支持，充分利用外資發展自身，保證并購的順利進行。

四、結語

本文首先對中國民營企業跨國并購動因進行研究分析，主要動因有：獲取國外技術、企業發展戰略要求、獲取海外資本，其次從民營企業并購的動因出發，提出明確并購動因、制定完善的企業戰略規劃，充分利用外資等政策建議。民營經濟在我國的經濟地位不斷上升，對我國經濟發展將產生巨大的促進作用，我國民營企業發展進行跨國并購務必從企業自身出發，明確并購動因，制定完善的企業發展戰略，加大與政府部門的聯系，合理利用我國對外開放政策，不斷提高其自身實力，增強國際競爭力，從根本上改變勢弱的狀況。