撒哈拉以南非洲：頂層變革

隨著非洲大陸“老一代”領導人給新一代讓位，各國內部和國家之間的地緣政治風險變得更加微妙。趨勢線分析公司（Trendline Analytics）創始人伊麗莎白·斯蒂芬斯（Elizabeth Stephens）從非洲傳統的外國投資熱地尼日利亞和南非，到新興市場喀麥隆和埃塞俄比亞，對撒哈拉以南非洲進行了全新觀察

過去1年，可謂是撒哈拉以南非洲頂層權力更迭的1年。隨著非洲大陸兩個任期最長的“老一代領導人”卸任，新的投資機會綻放曙光。

南非和津巴布韋

在南非和津巴布韋，兩國前任總統均被迫辭職，新一屆領導人必須面對選民問題。

2017年11月，執政37年的津巴布韋前總統穆加貝被趕下臺。這場軍事政變獲得了1700萬津巴布韋民眾中絕大多數的支持。軍方和廣大民眾對前總統妻子格蕾絲的厭惡以及要阻止其接替丈夫擔任總統的決心，使他們在共同利益面前走到一起。

雖然津巴布韋執政黨非洲民族聯盟——愛國陣線的新領導人姆南加格瓦上任被認為是該國的一個新開始，但反對黨民主變革同盟（MDC）質疑執政黨的領導更迭影響了選舉的自由公正。有輿論聲稱該國選民名冊存在嚴重問題，有關選票、帶偏見的選舉委員會、系統性恐嚇農村地區選民以及主流媒體的偏見等問題亦讓外界感到十分擔憂。姆南加格瓦明白，如果該國想獲得迫切需要的資金援助，就必須贏得國際合法性;但如果MDC獲得了選舉勝利，他們是否會讓位，這還遠不能確定。

2017年12月，億萬富翁、曼德拉長期盟友拉馬福薩被選為南非執政黨非洲人國民大會（ANC）的新領導人。隨后，該國前總統祖馬因腐敗指控被迫辭職，拉馬福薩被選為南非總統。祖馬的下臺并沒有獲得像津巴布韋國內那樣的廣泛支持，拉馬福薩和祖馬雙方支持者間的權力斗爭還在繼續。內斗限制了新總統的操控。隨著改革步伐的加快，民眾的不滿情緒日益高漲。據悉，南非將于2019年舉行自2016年以來的首次大選，反對派已經贏得了包括約翰內斯堡和首都比勒陀利亞在內的幾個主要城市的控制權，這應該引起ANC的關注。

2018年3月，拉馬福薩取得了早期成功。當時，評級機構穆迪為了回應新總統有關將國有企業股權私有化的承諾，對南非維持了投資級評級。然而，歷經最初的反彈后，南非蘭特已經貶值。該國正受到美元利率上升等外部因素的沖擊，這些因素也在沖擊其他發展中市場。

2018年6月，圍繞薪酬問題的罷工迫使南非國家電力壟斷企業埃斯科姆（Eskom）削減供應，“用電限制”重新困擾該國。停電對拉馬福薩來說是一件尷尬的事，也給他的改革國有企業承諾帶來了緊迫感。在南非，國有企業主導工業基礎。如果電力短缺持續下去，將制約該國的經濟增長。

南非第二大城市開普敦2018年夏天勉強推遲了“零日”的到來——這是一個特殊時刻，大壩水位低到需要關閉水龍頭，人們用水時被迫被送往公共集水站。在水利和基礎設施項目上，南非需要大量資金投入，限制用水對該國的農業產生了深遠影響。

除了南非的基礎設施搖搖欲墜，津巴布韋也舉步維艱。該國的經濟發展急需資金，而數百萬人依靠糧食援助，政府無力發放工資，債務飆升。如果津巴布韋政府能讓投資者相信它是可靠的合作伙伴，該國的自然資源將迎來巨大的機遇。英國發展金融機構疾控中心（CDC）已與渣打銀行合作，向津巴布韋企業提供1億美元貸款，這是英國政府自2001年以來的首筆直接商業貸款?？色@得該項貸款的公司名單正在擬定中，預計重點放在食品加工、制造業和農業領域。

與此同時，中國繼續利用特朗普政府對非洲缺乏興趣的時機向非洲投資，預計等到該地區金融和法律體系得到改善后，中國還將加大投資。

事實證明，私人投資者愿意通過相對較小的投資來試水。在倫敦上市的鉻合金生產商Tharisa以450萬美元收購了津巴布韋大堤壩一處鉑礦資源的股份。為了吸引外國投資進入采礦業，這些土地被騰出來以供投資。

埃塞俄比亞和肯尼亞

政治抗議和選舉正在以截然不同的方式塑造肯尼亞和埃塞俄比亞的投資格局?？夏醽喿鳛闁|非民主成功故事的地位正在迅速衰落，而埃塞俄比亞則處于優勢地位。

埃塞俄比亞總理艾哈邁德宣布了一系列投資改革措施。該國前任總理辭職后，艾哈邁德于2018年4月上任，宣布改革占該國經濟主導地位的國有企業，并對外國投資者開放航空公司和電信公司，隨之而來的領域可能還有食糖、酒店和工業園區。

41歲的艾哈邁德是非洲最年輕的國家元首，也是第一位來自奧羅莫地區的領導人。奧羅莫人占1.05億埃塞俄比亞人口的1/3。由于歷史上提格雷人占統治地位，奧羅莫人在政治和經濟上一直被邊緣化。許多著名的持不同政見者被釋放，逃到國外的活動人士的恐怖主義指控被撤銷后，艾哈邁德開始受到歡迎。

埃塞俄比亞政治合法性得到改善的同時，肯尼亞卻在經歷相反的情況。對選舉違規行為的指控，削弱了該國2017年總統選舉的合法性，最高法院下令重新舉行選舉，但被安全部隊和抗議者之間暴力沖突破壞。盡管現任總統肯雅塔宣布為勝利者，由于反對派的抵制，只有38%的投票率。有爭議的選舉導致肯尼亞地緣政治穩定迅速惡化。

持續的干旱正在損害肯尼亞的農業生產。該國經濟高度依賴農業，農業特別是茶葉和園藝，提供了該國60%的就業，也是外匯的主要來源。

受到大力的基礎設施公共投資和相對強勁的制造業基礎的推動，肯尼亞的工業部門表現良好。該國政府已將基礎建設發展列為提升競爭力的動力，并為海外建筑公司提供了投標項目的機會。

過去10年，由埃塞俄比亞政府主導的公路、鐵路和大壩建設債務融資平均增長了10.3%。該國已經啟動非洲大陸最大的基礎設施項目——埃塞俄比亞復興大壩的建設。這是一個耗資48億美元的水電項目，將成為該國經濟發展計劃的關鍵。大壩需要5～15年的時間才能完成蓄水，但所產生的電力將進入該國國家電網，并為國家電氣化做出貢獻。過剩的電力還可以賣給鄰國蘇丹和吉布提，賺取外匯。

然而，大壩也正在加劇埃塞俄比亞地緣政治的緊張局勢。該國堅持認為，740億立方米的水庫被填滿后，將不會對下游國家造成負面影響，因此拒絕承認下游國家埃及每年擁有555億立方米水資源的權限。該權限源自1959年埃及和蘇丹之間的一項協議規定，而埃塞俄比亞不是該協議的簽署國。埃及和埃塞俄比亞在尼羅河水域上的問題可能導致沖突。

埃塞俄比亞地處高風險地區：與蘇丹、南蘇丹、厄立特里亞和索馬里接壤，這些國家國內局勢均不穩定。由于與厄立特里亞和吉布提支持不同的叛軍，埃塞俄比亞阿法爾地區的地緣政治風險上升。另外，由于部落間土地權的爭議和南蘇丹戰爭難民的涌入，石油資源豐富的埃塞俄比亞甘貝拉地區也存在很高的地緣政治風險。

無法無天的索馬里繼續對肯尼亞和埃塞俄比亞構成安全挑戰。為了遏制索馬里，跨國界協調至關重要。激進組織的活動增加了肯尼亞東北部和埃塞俄比亞東部的地緣政治風險，影響了兩國的經濟活動;同時，對綁架的恐懼導致游客減少。

尼日利亞和喀麥隆

尼日利亞和喀麥隆的地緣政治風險相互交織，邊境支離破碎，缺乏協調的反恐行為使得激進組織博科圣地（Boko Haram）得以在兩國之間無縫切換。2015年總統大選前，尼日利亞軍隊的激進行動迫使博科圣地進入乍得和喀麥隆邊境地區。自那以后，隨著該組織活動的擴散，喀麥隆從北向南的地緣政治風險增加。

這種不穩定的影響力，蔓延至喀麥隆西南和西北以英語為母語的地區。該國有著不尋常的英法殖民歷史，自1961年統一以來，說英語的喀麥隆人與講法語的大多數人有著一段不愉快的歷史。2016年，反對法語主導地位的和平抗議活動重新燃起，隨后暴力升級，政府對此做出了殘酷回應，最后導致全面分裂主義危機達到頂峰。

喀麥隆82歲的總統保羅·比亞已經統治該國35年了，他沒有離開政治舞臺的任何跡象。盡管與其他產油國相比，該國的經濟相對多元化，但由于缺乏切實可行的就業機會，已經引起了年輕人群的不滿。這些年輕人認為，年邁的總統脫離現實，無法實現自己的抱負。

信用評級機構已經對喀麥隆的政治氣候表示擔憂，安全環境的進一步惡化可能導致該國主權信用評級下調，目前該國已在IMF的調整措施之中。

尼日利亞也可能面臨主權債務危機。外債水平高、依賴波動的商品價格償還債款，以及借款為經常性開支提供資金等因素，均對該國的主權評級造成了重大壓力。該國2018年預算中計劃用61億美元償還債務，高于2017年的45億美元。

在2019年2月尼日利亞總統大選到來之前，謹慎的經濟政策可能導致該國供不應求。競選活動需要數以百萬計美元的資金支持。布哈里總統已經宣布將競選連任，這解決了圍繞連任問題引發的不確定性?？紤]到他的健康狀況，繼承問題引發的政治危機可能隨之而來。

尼日利亞2018年預算是擴張的，預計增加基礎設施和新住房投入，此舉被認為是為了安撫選民對布哈里投資記錄的不滿而做出的遲來的努力。該國的投入計劃很大程度上依賴于產油地區——尼日爾三角洲的穩定。尼日利亞的穩定還遠未得到保證，地緣政治的不穩定性或從喀麥隆轉移到尼日爾三角洲，該地區的財富吸引了國內激進組織和跨國恐怖組織的注意。激進組織對石油和天然氣基礎設施的攻擊越來越頻繁，尼日爾三角洲地區的地緣政治風險明顯增加。喀麥隆西南部和整個尼日爾國家間的非法移民與走私，增加了兩國間的地緣政治風險。

與此同時，新的投資機會正在誕生，如尼日利亞新興采礦業、喀麥隆近海天然氣項目和水電潛力等。投資者需要謹慎評估東道國是否能有效管理和監管以上行業，以及由此可能產生的包括腐敗、環境和破壞當地社區等相關風險。

（譯/王素）