高息股定義改寫 中電領(lǐng)展不吸引

美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局加息縮表，加上貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)避險(xiǎn)情緒，資金都跑到美國(guó)去，撐起美元資產(chǎn)。新興市場(chǎng)相當(dāng)慘情，資金外流下資產(chǎn)大減價(jià)，本國(guó)貨幣大貶值。以印尼及印度為例，前日印尼盾創(chuàng)亞洲金融風(fēng)暴以來新低，近日則輪到印度盧比創(chuàng)歷史新低。離岸人民幣兌美元亦回復(fù)跌勢(shì)，跌破6.90關(guān)口創(chuàng)六周新低。

大行出報(bào)告唱淡人民幣，美銀美林剛調(diào)低人民幣明年預(yù)測(cè)，估計(jì)明年首季美元兌人民幣會(huì)突破7算，升至7.05，第二季更可能升至7.1水平，重返2008年高點(diǎn)。聯(lián)儲(chǔ)局年底前會(huì)再加息，明年預(yù)計(jì)加三次，明年多加一次，以每次0.25厘計(jì)，利率將由現(xiàn)時(shí)的2厘至2.25厘，加至3.25厘至3.5厘，意味超低利率時(shí)代已結(jié)束。

在超低息時(shí)代，歐洲與日本負(fù)利率，號(hào)稱「無風(fēng)險(xiǎn)」的美國(guó)10年期國(guó)債，孳息率曾低于1.8厘，所以一眾高息股成為追捧對(duì)象。時(shí)移世易，10年期美債孳息已站穩(wěn)3厘，一年后的今天，聯(lián)邦基金利率大概升至3厘，照計(jì)美債孳息可能上到4厘。當(dāng)「無風(fēng)險(xiǎn)」資產(chǎn)回報(bào)也有4厘時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的高息定義也得改寫。

不少傳統(tǒng)高息股股息率已大為縮水，由「真高息股」變?yōu)椤讣俑呦⒐伞埂Ｏ日f中電（00002.HK），息率只有3.19厘，較美債沒高出多少；領(lǐng)展（00823.HK）算好些少，但亦只有3.34厘。在美息趨升下，股息率沒有5厘以上的，亦不宜再以高息股看待。「假高息股」要回復(fù)吸引力，要不狂加派息，要不股價(jià)下跌令股息率回升。在一般情況下，后者的可能性遠(yuǎn)大于前者。