券商看盤

國泰君安證券：金秋反彈有三大支柱

國泰君安證券表示，風險偏好快速修復，市場強勢上漲。隨著這一風險事件落地，風險偏好快速修復驅動市場上漲。自我修復機制、引入活水、改革預期是支持本輪金秋反彈三大支柱。整體來看，短期經濟下行壓力仍存，但維持相對平穩，市場驅動將更加依靠分母端邏輯驅動。1）政策更加顯示出與市場間更多互動；2）減稅推進、開放加速有望為市場引入活水；3）改革深化預期升溫。綜合來看，以上三項積極變化將會繼續發力驅動金秋行情的展開。

金秋行情已至，短期風險擾動因素相對有限。前期指出外部沖突、信用風險、新興市場與匯率風險是抑制市場的三大主要因素。近期隨著政策的發力，經濟下行壓力有望得到緩解，匯率維持在6.8～7區間相對平穩，2000億美元加征關稅風險靴子落地，三大風險均出現了邊際顯著緩和，這將為市場風險偏好修復提供窗口期。我們認為，在金秋行情展開過程中，相關風險因素對于市場的擾動始終存在，市場風險偏好修復或會反復，但相對于前期整體緊張的態勢已經明顯緩和，市場反彈趨勢有望延續展開。

看好制造業中TMT，關注軍工/計算機/通信/電子結構性機會。隨著風險緩和窗口期的到來，在三大反彈支柱發力下，加倉時機到來。政策的優先放松，政策層面對于提振消費、產業升級始終強調，相關板塊有望迎來積極催化，消費品中受到交易結構問題困擾，重點關注制造業中TMT（軍工/計算機/通信/電子）；從細分領域亮點看，軍工在飛機、計算機在云計算、通信在5G、電子在5G和半導體，而受益于政策加碼的消費板塊中業績處于合理估值品種也會有積極表現，由于政策優先放松，周期板塊中受益大基建鏈條品種也具有交易性行情機會。

長江證券：短期看好金融周期

長江證券表示， 在其“剩余流動性”框架下，當前“剩余流動性”處于偏松初期階段，歷史比較及邏輯分析下，市場逐步企穩需信用端的“真實數據”改善，外圍市場增量資金有望逐步進場等等。市場仍需等待，靜候信用起底：依然強調，當前市場政策底或已現，信用底未至，核心矛盾依然是“經濟預期下行+信用風險待緩釋”，認為“社融增速”仍是下半年的核心觀測指標，在其企穩前市場仍將偏謹慎，以博弈行情為主。

行業配置：短看金融周期，長看轉型制造。政策底或已現，信用底未至，金融周期行業值得關注。邏輯在于：目前市場仍以左側博弈為主，金融周期無疑是邏輯上阻力較小方向；中報情況較好，部分龍頭標的分紅及回購催化，同時估值處于底部，機構配置較低。從中長期視角來看，依然認為從產業生命周期的角度出發，轉型制造值得長期關注。

主題配置：關注區域主題，軍民融合。區域主題：建議關注以“新自由貿易港”和貴州大數據中心為代表的各有特色且兼具比較優勢的區域發展新模式。

軍民融合：基本面拐點逐步顯現，關注軍工體制改革所帶來的催化機會。隨著軍改對軍工訂單壓制作用減弱以及軍品定價機制改革的持續推進，2018年軍工板塊基本面拐點初現，板塊盈利能力持續修復，且考慮到三四季度往往是軍工企業交付旺季，下半年軍工板塊盈利有望持續改善，進而有望對主題形成較強支撐。催化上，隨著軍工體制改革迎來拐點，認為軍民融合已由規劃進入實質落地階段，后期市場關注度有望持續提升。

廣發證券：積極因素在累積 A股仍處底部

廣發證券表示，壓制A股風險偏好的因素邊際緩和。2018年以來，A股的主要矛盾在于股權風險溢價、去杠桿以及對一些長期問題的擔憂是壓制A股風險偏好的主要因素。同時，A股再次闖關富時指數，A股生態全球化繼續。

維持A股處于底部區域的判斷，絕處逢生并非一蹴而就，把握當前階段的股權風險溢價修復，耐心觀察最終信用傳導的進程。行業配置：歷史上在股權風險溢價高位回落初期表現較好的地產、銀行，階段性利空不改中期邏輯；成長中的α：5G；主題關注自主可控、國企改革。

華泰證券：納入富標的或集中在金融醫藥等

華泰證券表示，A股納入富時羅素國際指數，將帶來三大維度利好：一是市場情緒維度，短期內或將提振市場情緒，提升A股市場的風險偏好；二是資金面維度，A股納入富時羅素將帶來潛在增量海外資金，除潛在外資，還包括國內新成立的跟蹤富時羅素指數基金；三是投資生態維度，A股納入富時羅素國際指數是A股國際化發展進程中的重要一步，進一步推動國內資本市場與國際資本市場接軌，吸引更多的海外投資者尤其是海外機構投資者進入A股，有利于改善國內股票市場投資者結構和投資生態。從FTSE推出的兩個納入A股的過渡性指數看，A股標的主要集中在金融、醫藥、食品飲料、電子和地產等板塊。