中信信托切入消費金融 風控能力受關注

劉逸倫 王繼偉

中信消費金融近日掛牌成立，中信信托稱將從客戶端而非融資供給切入消費金融業務

9月14日，有媒體報道，由中信信托牽頭成立的中信消費金融已獲銀保監會審批通過，自此，持牌消費金融機構數量達到26家。

與其他消費金融機構不同的是，中信消費金融是所有持牌消費金融機構中首家以信托牽頭成立的金融機構，有業內人士認為，中信信托或能為中信消費金融提供成本更低的資金，且信托早有投資消費金融類資產的案例。

受嚴監管、去杠桿等因素影響，信托業“平、房、證、通”四大類傳統業務空間萎縮，資金端匹配難度加大。業內人士稱，雖然中信信托入主消費金融藍海，但未來障礙重重，發展困難不容小覷。從獲客、風控到人員管理體系、監管風險，新晉者中信消費金融要解決的不僅僅只有資金問題。

新業務

相關知情人士稱，中信消費金融注冊資本為3億元，由中信集團、中信信托、金蝶集團出資成立，持股比例分別為35.5%、34.5%、30%。由于前兩者實控人均為中國中信集團有限公司，因此中信集團共占比70%，為中信消費金融的絕對實控人。

據《證券日報》報道，中信信托有關負責人稱，中信消費金融將依托中信集團較強的融資能力，結合消費場景，為消費者提供以消費為目的的貸款。

記者觀察到，近日在智聯招聘網站上，以中信易家電子商務公司（以下簡稱“中信易家”）為主體招聘“消費金融總監”等25個職位，招聘包括風控、技術、管理、財務、運營、客服等崗位人員。此前，據有關媒體報道稱，中信消費金融籌建處于初步啟動階段，包括高管團隊在內也將通過面向市場公開招聘，首批招聘崗位包括副總經理、消費金融事業部、風險管理部、信息技術部等多個核心崗位負責人。有言論稱，中信消費金融目前處于初步籌建階段，或與集團旗下資源整合，業務整體裝入商城發展。

對此，中信易家公司方面表示，“此次招聘為正常外部招聘動作，是為新業務研發的人才儲備，崗位名稱與業務屬性均會根據實際情況進行調整，與中信消費金融平臺組建并無實質關系，日后有相關合作取決于各方的磋商和可行性考慮。”

據了解，中信易家電子商務有限公司成立于2016年7月份，隸屬于中信控股全資子公司，注冊資本1億元。在蘋果APP商城中，中信易家APP軟件開發者介紹道，“中信易家APP是中信集團旗下高端電商品牌，覆蓋奢侈品、美妝、3c智能、美食、美酒等類目。中信易家已加入國際奢侈品行業聯盟，與最權威的機構實現重奢快速驗真合作，共同抵制假冒偽劣和合規流通的商品。”可以看出，中信易家服務的對象主要為城鎮居民，且目標為收入較高的人群。

百舸新金融智庫創始人陳文稱，“消費金融理論上是藍海，但實際上要看具體客群。現在市場高杠桿不僅僅是企業還有城市居民。他們消費能力幾乎被房貸榨干，負債提升空間還有多大值得懷疑。”

借道發展

今年5月，違約事件爆發，中信信托半個月兩次“踩雷”。5月10日，中信信托發布公告稱，天房集團應于5月18日償還的2億元本金及利息可能發生違約風險，隨即5月底，中信信托發布臨時信息披露報告，其中顯示，由中信信托發起設立的“中信長天2號北京黃金貸款集合資金信托計劃”的5.45億元信托貸款，于今年5月4日原定還本付息的日期后，本金和1000萬元的利息均未兌付。

前者有驚無險，中信信托5月18日發布公告稱已足額收到天房集團的應償到期貸款本息，但后者已構成了實質性違約。事實上，自今年年初以來，信托兌付風險頻繁出現，雖然大部分事件最后都得以妥善解決，但也暴露出信托業的風險管理問題。

盡管中信信托自身實力雄厚，剛性兌付或不成問題，但資管新規出臺后，明令禁止剛性兌付。一位信托經理說道，“若信托公司建立新的風險緩沖機制，打破剛性兌付意味著今后信托公司的信譽風險會增大。”

信托專家、西南財經大學兼職教授陳赤認為，今年發生的信托違約事件，很大程度上是由于部分企業前幾年利用高杠桿擴張業務。在外部環境發生較大變化的情況下，金融機構的風控條件不斷提高，使得企業前期債務到期時出現現金流問題，最終導致違約事件發生。

多份影響傳統信托業務的文件于今年相繼發放，對于信托風險的監管力度也在加強。在“強監管、去杠桿”的發展背景下，中信信托積極尋求新業務轉型。中信信托在2017年年度財報中稱，“在消費金融方面，公司積極融合‘互聯網+金融+消費的模式，創新消費貸款與賬戶管理服務信托。”

中信信托公司信息披露事務聯系人王珂稱，“中信信托并非是短時間內尋求轉型而牽頭成立中信消費金融，并且中信信托介入消費金融業務的初衷是為了增加客戶黏性，是從客戶端出發，而不是從資產端出發。”關于融資，王珂稱，“我們希望打通供應鏈金融，為消費企業提供一些綜合的金融服務。”

道阻且長

信托因其資金來源特色，長期關注的是兩位數收益率的資產。業內人士稱，“除了地產板塊，消費金融可能是屬于這個收益率級別中較好的資產種類。”

對于消費金融機構來說，放貸利率高收益較高，但壞賬利率也較高，因此對于風控的要求也很高。據中信信托有關負責人稱，“我們和其他消費金融可能不大一樣，根據公司現有客戶的消費行為，基于大數據風控整體把控，在此基礎上，根據顧客需求發放消費貸。”

業內人士稱，法律設定借貸年利率36%的紅線，受監管影響，持牌消費金融機構的借貸年利率一般不超過24%。同時消費金融機構在資產端的競爭也必然會使借貸利率下降。在這種情況下，各家消費金融機構主要比拼的是貸前風控能力和貸后催收能力。普益標準研究報告認為，就信托行業而言，央企類信托公司管理層人數比例較低，中后臺人員配置較少，風控部門人員配置同樣較低。以信托風控思路來做消費金融業務，虧損難以避免。

百舸新金融智庫創始人陳文稱，“對于信托系機構而言，消費金融所涉及的小額信貸資產與此前傳統業務房地產企業做大額資產的風控理念完全不同，需徹底更換新思維。”

經統計，在此前已獲批的25家消費金融公司中，經營業績上分化嚴重。其中在19家披露業績的消費金融公司中，已有5家虧損，虧損占比高達26%。

目前，小額信貸資產的投資普遍受到監管因素的限制，不排除未來是否會對信托資金投向消費金融資產做進一步規范。《投資者報》記者將會持續關注。