恒安國際2018年上半年實現凈利潤19.47億元

（本刊訊）2018年8月22日，恒安國際集團公布2018年上半年業績報告，數據顯示，上半年恒安集團實現收入101.37億元，公司權益持有人應占利潤19.47億元，同比增長5.0%，基本每股收益1.614元，同比增長4.9%。

1 財務摘要

2018年1—6月 2017年1—6月 增幅/%收入/元 10,136,897,000 8,719,647,000 16.3毛利率/% 39.6 43.7 -4.10個百分點經營利潤/元 2,681,943,000 2,616,808,000 2.5公司權益持有人應占利潤/元 1,946,907,000 1,853,935,000 5.0每股基本收益/元 1.614 1.539 4.9每股攤薄收益/元 1.613 1.539 4.8

2 業務回顧

2018年上半年，全球及中國經濟保持和緩增幅，恒安集團在“平臺化銷售小團隊”經營模式（即恒安特色的阿米巴）扎根全國的基礎上，繼續促使阿米巴深入落實，把“平臺化小團隊”策略實施到各個業務單位，繼續在“以客戶為中心”的宗旨下，全方位地發揮阿米巴靈活度高和反應快速的優點，在促進銷售的同時，提高經營效益并改善費用率，成功“活躍”銷售網絡，集團整體銷售回復雙位數增長。截至2018年6月30日，集團收入較去年同期大幅上升約16.3%，至約人民幣10,136,897,000 元（2017年上半年（經重列）：人民幣8,719,647,000 元）。

期內，由于木漿整體價格同比大幅上漲，集團生活用紙業務的生產成本大幅上升。集團于回顧期內的毛利率下調至約39.6%（2017年上半年（經重列）：43.7%），下半年將持續積極優化產品組合，擴大規模效益，以抵消木漿價格上升所致的負面影響。期內，盡管集團加大品牌宣傳的力度，致推廣及分銷成本及行政費用較去年同期上升約7.1%，按收入的百分比計，分銷成本及行政費用占期內收入的比例仍下降至約17.2%（2017年上半年（經重列）：18.6%），主要因為“阿米巴”的實施，使銷售效益提升。

2.1 生活用紙業務

隨著中國居民可支配收入增長及個人衛生意識加強，國民對生活用紙的需求持續上升。但中國人均生活用紙使用量仍遠不及發達國家，國內生活用紙市場增長潛力龐大。在高質量生活用紙產品需求上升的因素影響下，生活用紙行業在今年以來普遍可見加快發展。

2018年上半年，生活用紙業務仍然是集團最大的收入來源，占整體收入比例已超過50%。期內原材料成本處于高位，加上環保政策收緊，加速生活用紙行業整合，議價能力較低且環保不達標的中小型生產商逐漸被淘汰。集團憑借規模優勢，于期內大部分時間維持定價水平，有賴于國內領先的環保生產技術，因此成功搶占市場份額并提高產品滲透率。

2018年上半年，在升級產品組合及電商渠道銷售增長的帶動下，期內生活用紙業務銷售表現強勁，業務收入大幅上升約21.1%至約人民幣5,084,428,000元，約占集團收入的50.2%（2017年上半年（經重列）：48.2%）。傳統渠道及現代通路銷售較2017年上半年明顯改善，木漿價格上升走勢使生活用紙業務毛利率受到影響，毛利率較去年同期下降至約25.8%（2017年上半年（經重列）：29.6%）。然而，集團通過推出高質量高檔產品，增加其銷售占比，以及在6月開始對部分產品提價，可有效抵消造紙原材料價格上升的壓力。

集團年內的年度化產能約為136萬t，預計2018年下半年產能將提升到約142萬t，集團會根據未來市場情況及銷售表現決定增加產能的速度。2018年下半年，將繼續升級產品組合，加強推廣并增加小黃人主題系列、田馥甄定制版茶語絲享系列、竹π系列及超迷你系列等需求較大的高檔產品在整體產品組合中的比例，滿足消費者需求的同時，進一步強化心相印品牌生活用紙的高檔及年輕化定位。另外，集團將把握電商銷售的增長勢頭，繼續推出限定主題的電商專項產品和配合家庭/個人消費者需要的不同包裝產品。

2.2 衛生巾業務

衛生巾進入中國市場數十年，市場滲透率已極高。隨著中國女性教育水平、收入及社會地位持續提升，擁有更多可支配收入的成熟女性更注重產品質量，傾向于購買優質高檔產品。因此，集團近年積極升級并更新產品組合。2018年上半年，針對一、二線城市白領的Space7系列（于2017年下半年推出）市場反應正面。“七度空間”功能性升級產品如特薄系列、超長夜用420系列和甜睡褲等廣受歡迎。

2018年上半年，集團衛生巾銷售保持平穩，衛生巾業務銷售增長約5.0%至約人民幣3,222,746,000元，占集團收入約31.8%（2017年上半年（經重列）：35.2%）。得益于高檔及升級產品在產品組合中占比提升，以抵消石化原料成本上升的影響，衛生巾業務的毛利率上升，達到約69.3%（2017年上半年（經重列）：68.7%）。

未來，集團通過對消費市場的了解，將研發更多貼近市場需求的全新產品、升級產品及新包裝產品，貼合不同年齡層顧客的喜好，進一步發展一、二線城市的高消費白領市場。集團亦會繼續借助其作為“國家品牌”的優勢，擴張產品類別至女性護理產品，銷售多種產品配搭組合，照顧女性全周期的需要。

2.3 紙尿褲業務

截至2018年6月30日，紙尿褲業務收入約為人民幣810,823,000元，約占集團收入的8.0%（2017年上半年：10.3%）。中國實施“全面二孩”政策以及國內人口老齡化加速，使紙尿褲的潛在使用者增加。紙尿褲在中國的滲透率遠低于發達國家，相信該市場仍然有龐大的發展潛力。另外，經濟發展使中國國民更注重生活質量和個人衛生，亦使家長有能力并愿意為子女購買高檔產品。今年集團傳統渠道紙尿褲銷售仍占紙尿褲整體銷售約40%，但傳統渠道紙尿褲銷售持續受到電商渠道的沖擊，致使銷售大幅下降。

在過去兩年中，集團積極加快布局紙尿褲電商銷售的步伐，截至2018年6月30日，電商占紙尿褲整體銷售份額已經上升至超過30%。除電商外，集團繼續推行全渠道策略，加大在母嬰店的投入，通過超市、母嬰店、電商等全渠道，把取得歐盟CE認證、美國FDA認證、中國方圓標志認證的高檔品牌“奇莫”推向更廣泛的消費群。“奇莫”的銷售額相比去年同期達到超過3倍的增長，2018年上半年，安兒樂升級版產品“小輕芯”持續獲得市場正面反饋，銷售額取得雙位數增長。

2.4 電商策略

2018年下半年，集團將繼續推行全渠道策略，通過增加電商及母嬰店專項商品，積極增加電商及母嬰店的銷售貢獻，持續升級現有產品，進一步豐富“奇莫”系列，把產品定位向高檔產品轉移，在市場上多個國內外品牌的激烈競爭之中，以優質“國產品牌”產品突圍勝出。

期內，集團繼續擴大電商渠道的覆蓋率，推出電商專賣產品及搭配組合，調整了線下渠道的售價差距，并針對性投入費用，從而提升電商銷售的利潤水平。截至2018年6月30日，電商渠道營業額（包括零售通及微商銷售）超過約人民幣12億元，比去年同期上升約超過60%。電商對整體銷售額貢獻亦上升至約12.7%（2017年上半年（經重列）：9.2%）。集團相信，在銷售、供貨、物流配送上的效益提升，將有利集團把握下半年的電商銷售旺季。

3 未來展望

展望2018年下半年，中美貿易摩擦和人民幣匯率波動的走向仍然不甚明朗，集團將密切注視外圍因素對進口木漿及石油化工產品價格的影響。中國方面，在“由量轉質”的整體指導方針之下，預計整體經濟將保持健康而平穩的增長。同時，高質增長意味著民眾對生活品質的追求，個人及家庭衛生用品市場將繼續增長。

國家日漸嚴格的環保政策以及原材料價格上漲的壓力，將繼續促進行業整合。憑借恒安集團的規模效益，對環保生產的一貫堅持，將有效把握行業整合的契機，進一步提升市場份額。“阿米巴化”將在下半年及未來繼續提升全供應鏈的效益，集團會繼續研究把所有單位“阿米巴化”的可能性，務求發揮“平臺化小團隊經營”策略的最大效果。產品銷售方面，集團將繼續執行全渠道策略，一方面提升電商及母嬰店在銷售渠道中的比例，集中銷售高檔優質商品，同時繼續觀察開拓新渠道的可能性。

憑借在生產規模、品牌影響力以及對產品質量的堅持與持續改良的優勢，集團將以產業延伸為長遠發展目標，繼續保持在國內個人及家庭衛生用品行業的領導地位，擴張及延伸產品組合，并逐漸把恒安品牌輸出至海外市場。