“一帶一路”沿邊，去哪兒投資？

周怡晴

【摘 要】 本文采用模糊評價法，從經濟發展水平、涉外經濟、生產要素供應三個方面選取人均GDP、貨物和服務進口（占 GDP 的百分比）、勞動力總數等十個指標為評價指標，對“一帶一路”途徑中東歐 16國中的四個國家：保加利亞、捷克共和國、匈牙利、羅馬尼亞的國際直接投資環境做了對比分析。通過所選取的十個指標對這四個國家的投資環境做出了一個綜合評價。

【關鍵詞】 模糊評價法 AHP層次分析法 經濟發展水平 涉外經濟 生產要素供應

為解決中國外匯資產過剩等問題，2013年9月7日，中國國家主席習近平在哈薩克斯坦納扎爾巴耶夫大學作演講，提出共同建設“絲綢之路經濟帶”。經過多年推進，中國與沿線各國在貿易與投資領域迎來了新時代。

國際直接投資一般對所投資國環境強的依賴性。投資者在進行國際直接投資之前，必須分析從多個方面分析投資國的投資環境，形成初步的投資環境分析報告。

歐洲地區的許多國家一直是其他地區各個國家的熱門投資地，“一帶一路”沿線中東歐國家受到各國投資者的持續關注。本文從“一帶一路”沿線中東歐十六國中選取四個國家：保加利亞、捷克、匈牙利、羅馬尼亞，從GDP 平減指數衡量的通貨膨脹（年通脹率）、人均 GDP增長（年增長率）、勞動力數量、貨物和服務進口（占 GDP 的百分比）、貨物和服務出口（占 GDP 的百分比）等十個方面利用模糊評價法分析比較這四個國家的國際直接投資環境。

一、設定指標和評價集合

將按人均GDP、人均 GDP增長率、年通貨膨脹率、勞動力總數、貸款利率、自然資源租金總額、貨物和服務進口（占 GDP 的百分比）、貨物和服務出口（占 GDP 的百分比）、匯率波動率、外國直接投資凈流入這十個指標設定為一個集合：

其中：

P=人均GDP

G=人均 GDP增長率

I=年通貨膨脹率

IM=貨物和服務進口（占 GDP 的百分比）

EX=貨物和服務出口（占 GDP 的百分比）

VG=匯率波動率

DI=外國直接投資凈流入

L=勞動力總數

R=貸款利率

NR=自然資源租金總額

二、確定評價因素指標權重

由于東道國與外商個體在吸引投資方面的目的和動機方面存在差異，導致對投資環境的期望和要求各異，這必然使得他們對各指標的重要程度產生不同的看法即對同一指標賦予不同權重。為了確定各指標的權重，這里將采用AHP層次分析法層次分析法（Analytic Hierarchy Process）是將與決策總是有關的元素分解成目標、準則、方案等層次，在此基礎之上進行定性和定量分析的決策方法。它把研究對象作為一個系統，按照分解、比較判斷、綜合的思維方式進行決策，從評價者對評價問題的本質、要素的理解出發，比一般的定量方法更講求定性的分析和判斷。因此，在此采用層次分析法最為合適。

1.建立指標體系

2.構造判斷矩陣

假設判斷矩陣垂直方向的指標下標號為i，水平方向的下標號為j。

對各指標之間進行兩兩對比之后，然后按9分位比率排定各評價指標的相對優劣順序，依次構造出評價指標的判斷矩陣。再用幾何平均法（根法）判斷矩陣權重，即計算矩陣A各行各個元素的乘積，得到一個n行一列的矩陣B；計算矩陣每個元素的n次方根得到矩陣C；對矩陣C進行歸一化處理得到矩陣D；該矩陣D即為所求權重向量。這樣就可以得到以下結果：

將其余九個指標：人均 GDP增長率、按 GDP 平減指數衡量的通貨膨脹（年通脹率）^（-1）、貨物和服務進口（占 GDP 的百分比）、貨物和服務出口（占 GDP 的百分比）、匯率波動率^（-1）、外國直接投資凈流入、勞動力總數、貸款利率^（-1）、自然資源租金總額^（-1）按上述方法進行標準化處理。

3.計算10個因素的評價矩陣

2012：

國家總排序權重=0.54*（0.582*相應國家P+0.309*相應國家G+0.109*相應國家I） +0.30*（0.140*相應國家IM+0.203*相應國家EX+0.077*相應國家VG+0.581*相應國家DI）+0.16*（0.674*相應國家L+0.226*相應國家R+0.101*相應國家NR）

將2013-2016年各國各項指標按照如上國家總排序權重公式進行計算，得到如下結果。

三、根據指標得出評價結果

2012-2016年保加利亞、捷克共和國、匈牙利、羅馬尼亞四個國家得分分布圖：

根據指標評價等級分數表格，求出保加利亞、捷克共和國、匈牙利、羅馬尼亞四個國家的五個指標總分的平均值作為本次分析的最終結果。具體結果如以下表格所示：

從以上數據可以得出，捷克共和國在這三方面國際投資環境綜合得分最高，為0.5942，說明在這個評價體系下，捷克共和國的國際投資環境最佳。在這四個國家中值得被投資者放在首位考慮。匈牙利的投資環境也較為優良，而羅馬尼亞和保加利亞兩個國家在這十個指標方面得分較差，分別為-0.1461、-0.5895，表明其國際直接投資環境均較差。在本文的指標體系下吸引國際直接投資的能力相對其他兩國來說比較弱。

四、結論

在模糊評價法評價體系下，綜合考慮經濟發展水平，涉外經濟因素，生產要素供應三方面的因素，根據十個指標，得出國際投資環境的分析結果：捷克共和國的國際投資環境最佳，匈牙利次之，羅馬尼亞和保加利亞的投資環境相對于其他兩國不具明顯的吸引投資能力。而且保加利亞是四國之中吸引投資能力最弱的一個國家。且與其他三國差距相對較大。為了實現投資利益最大化，投資者在這四個國家中選擇投資東道國時應該首先考慮捷克共和國和匈牙利，其次羅馬尼亞，而非得分較低的保加利亞。

【參考文獻】

[1] 世界銀行網站，http：//data.worldbank.org.cn/indicator.

[2] 《國際投資學》，孫淑紅，對外經貿大學出版社.