股東大會的審計師聘任權——狼牙棒還是保護傘？

程雨

【摘 要】 審計師的聘任是直接影響審計質量的高低和審計監督職能的強弱的關鍵，也是保護股東權利的舉措之一。本文以東凌國際為研究對象，研究創始股東與外部股東對審計師聘任權的爭奪，從創始股東的股權被削弱帶來的后果及現有審計師聘任權的弊端兩方面分析問題。民營企業引入外資，創始股東的股權很有可能被稀釋，一旦外部股東和創始股東產生不可調和的矛盾，就會引起對審計師的聘任爭奪，以此來影響審計的獨立性，也會侵害中小股東的利益。

【關鍵詞】 東凌國際 審計師聘任權 雙重代理

一、引言

我國在審計師的選聘方面，審計委員會履行初始選擇職能，股東大會履行最終決定職能，具有良好的專業能力和較強獨立性的審計師能夠對管理層起到監督的作用，保護股東的正當權益。審計師的聘任是這幾年國內外理論界和實務界普遍關注的問題，現有研究也對股東大會的審計師聘任權展開了大量的研究討論，這些研究大多研究管理當局和股東之間的矛盾，探討股東大會擁有的審計師聘任權對審計質量造成的負面影響，這項權利的影響僅僅只有這些嗎？

廣州東凌國際投資股份有限公司（以下簡稱東凌國際）審計提議兩次被否為我們提供案例以研究股東之間對審計師聘任權的爭奪和審計師聘任權的爭奪對中小股東造成的影響。2017年6月，東凌國際股東大會提議審計機構被否，將創始股東和外部股東的利益之爭公開化，2017年12月，繼第二次被否后，東凌國際的股價大跌，跌幅幾近一半。這場由雙重代理關系引發的創始股東和外部股東之間的利益沖突，本應該用來保護股東權益的審計師聘任權被兩大勢力用作利益之爭的武器，不僅導致兩敗俱傷的局面，同時也侵害到了中小股東的正當利益。

基于此，本文對東凌國際的案例進行研究，通過案例研究剖析為何審計師聘任權會被兩大股東利用，以及由此引發的一系列后果，并對此提出了建議措施。

二、理論分析與研究

1.創始股東和外部股東的雙重代理沖突

雙重代理關系，主要是創始股東以管理層的身份和外部股東形成的經營代理關系，加上創始股東以股東身份會與外部股東形成資本代理關系。

在此關系基礎上，創始股東作為管理層擁有經營決策權，可以處理公司日常事務，同時，外部股東也會向企業派駐企業董事，監督和制衡創始股東及其管理團隊，向公司事務提供建議和決策，防止創始股東及其團隊不當獲利行為并減少其決策出錯的風險。民營企業通過這種方式引入外資，外部股東可以通過投入資本實現資本的升值，創始股東也能獲得充足資金或有發展潛力的資產，還可以通過外部股東獲得其他資源，實現企業的快速發展。但是，隨著創始人持股比例被稀釋，創始股東與外部股東的資本代理關系會產生一定的利益沖突，并有可能產生外部股東企圖爭奪更多權力甚至控制權的情形出現。

近幾年國內學者也對此現象進行了深入研究，提出引入外部股東會對創始股東產生各種負面影響。楊俊（2018）、張偉華（2017）、陸宇建（2015）都指出引入外部投資者會導致創始人與外部投資者之間會出現控制權爭奪等問題。外部股東的引入會對企業原本的公司治理體制產生沖擊，既會損害創始股東的自身利益，也會使得企業的股價下跌，其業績也會逐漸下滑。

2.審計師聘任權之爭

現有的審計師選聘機制在一定程度上可以保證審計相對于管理者的獨立性，但是在實際中，由于審計師的選聘是年報審計的起始環節，堅持操守的審計師是審計質量的保證，也是落實審計外部監督職能的關鍵，因此，一些利益相關者會在董事會決議或者股東大會投票上對審計師聘任進行干預，影響審計的獨立性以產生或掩蓋其私利行為。

對于審計師聘任的確定方式是否能真正達到保證審計獨立性和公正地保護股東權益的目的，以往的研究均對此進行了關注：林佩珊（2017）認為被審計單位管理層會與審計人員合謀尋求額外收益。梁秀芬（2015）也提出由于上市公司治理缺陷與委托權移位，管理當局實際操縱著企業的審計事務。

以往的研究和現象表明，審計師聘任權一直是大股東和中小股東及股東和管理層利益爭奪的重點，這些利益相關者通過爭奪審計師聘任權，影響審計的獨立性，侵害其他利益相關者的正當權益。

三、案例介紹

1.事件背景

2009年，東凌糧油借殼收購廣州冷機股份有限公司上市，東凌實業持股比例高達60.5%，其實際控控制人為賴寧昌。2015年，東凌糧油尋求業務轉型，以36.9億元收購了中國農業生產資料集團公司（下稱“中農集團”）等10家公司旗下的中農國際鉀鹽開發有限公司（下稱“中農國際”）100%股權，并間接持有中農鉀肥有限公司（老撾）及名下位于老撾的鉀肥項目90%的股權。同年東凌糧油改名為東凌國際，中農集團持股19.15%成為公司第二大股東，大股東東凌實業的股權比例由40.05%降至21.66%，兩者僅差2.51%，創始股東的股權被嚴重稀釋，也為后續事件的出現埋下了伏筆。

2.事件介紹

2017年6月27日，東凌國際2016年年度股東大會續聘審計機構的議案未獲審議通過。此項議案為董事會提議的，繼續聘用廣東正中珠江會計師事務所為公司的年報審計和內控審計機構。此項議案反對票比例為30.42%，其中中小股東反對占3.05%，總棄權票比例為34.35%，兩項合計64.77%超過半數，此項申請未能獲得通過，引起深交所關注。

2017年12月26日，東凌國際再次召開股東大會，對聘請的審計師進行專項審議。審議是否在選擇聘請大華會計師事務所為公司的年報審計和內控審計機構。然而，該項審議的結果表示，反對票比例為15.18%、棄權票為38.90%，兩項合計占比54.08%超過半數，議案仍未獲得通過。

股東大會兩次否決董事會提議的審計機構實屬罕見，在引起證監會等關注的同時，證監會連下三道關注函，輿論四起，東凌國際股價大跌。

3.兩大股東起沖突的來龍去脈

2015年，東凌國際與中農集團等十家公司簽訂協議收購中農國際，這十家公司承諾其2015年度、2016年度、2017年度實現的凈利潤（以合并報表中扣除非經常性損益后的歸屬于母公司凈利潤為準）分別不會低于1，150萬元、1，900萬元和45，150萬元。中農國際2015年度和2016年度均達當年的業績承諾，前期的中農國際這一外部股東給東凌國際帶來了快速發展的機會。

但在2017年，根據審計報告中農國際的凈利潤為2，474.13萬元，僅完成承諾目標的5.48%。原定在2017年建設的百萬噸鉀肥項目并沒有如約開展，致使該年實際生產鉀肥量僅約17.29萬噸。根據之前簽訂的協議，中農集團全權負責中農鉀肥項目擴建的籌措資金義務，但資金久久未能籌措就位，東凌國際也曾多次主動與中農集團溝通協商資金問題，也沒能達成一致明確意見。由此可見，在2017年，東凌國際的外部股東和創始股東在中農鉀肥項目上產生了投資分歧。

兩大股東的分歧帶來了一系列的惡性后果，東凌國際股價大跌，股價從高峰期的16塊跌至8塊左右，跌幅將近一半。董事會分裂成以賴寧昌為首的東凌派和以柳金宏、武軼抱團組成的中農派，董事會動蕩給公司的長期發展帶來負面影響。公司股東混戰也影響公司的外部合作者的價值判斷與合作欲望，使得其他投資者望而卻步，威脅到了公司的運營情況。

四、案例分析

1.缺乏對創始股東的保護機制

東凌國際在深市上市不能設置AB股，東凌國際在引入外資的時候也沒有到考慮到相應的股權比例。東凌實業的股權與中農集團的股權過于相近僅相差2.51%，致使在遇到雙方產生分歧時，東凌實業在投票體制上很容易丟失控制權。

中農集團與東凌實業約定自收購完成之后的三年內，中農集團等交易對方不以任何方式謀求公司的控股權、不締結一致行動人。現在三年期限將近，如果中農集團和其他股東形成一致行動人，都有可能超過東凌實業第一大股東的持股比例從而取代東凌實業，這對創始股東的控制權及其他權利產生了嚴重威脅。

2.中小股東“用腳投票”

在股票市場上，中小股東都是利用閑散資金進行投資，“股微言輕”，現階段中小股東也難以通過有效的程序表達其訴求，因此大多數中小股東都是通過“用腳投票”參與公司治理。

2015年6月，東凌國際與中農集團即將完成重組時，股票投資市場對該項目的預期很高，東凌國際股價也曾飆升至26.17元/股，吸引了大量的中小股東。但隨著東凌國際和中農集團之間的不斷紛爭，大量中小股東開始拋售股票，2017年年底，東凌國際的股價一直在8元/股上下徘徊。2017年的對審計師的選聘也能看出端倪，6月的股東大會，中小股東出席會議的約2，109.95萬股，但棄票比例高達92.13%，12月召開的第一次臨時股東大會，中小股東僅出席12.08萬股，還不到6月股東大會中小股東出席股數的百分之一。

這些中小股東對大股東的斗爭做出了反應，他們沒有通過股東大會參與公司治理，而僅僅是通過“用腳投票”表明對東凌國際鉀肥項目和股東斗爭的不看好。

3.大股東對審計聘任權的影響過大

審計機構的確定必須在股東大會上獲得半數同意，不乏有股東操縱這一權力，如果被審計單位的股東能夠影響審計師的選聘，就會對審計師的獨立性產生負面影響，從而嚴重威脅審計質量。

當中農集團與賴寧昌的利益相沖突時，中農集團作為控股股東利用了“多數同意”機制的干預東凌國際年報審計機構的選擇。在2017年5月召開的2016年年度股東大會上，董事會提議續聘遭到中農集團反對，同年12月再次召開股東大會提議聘請大華會計師事務所依舊沒能得到中農集團的同意票，使得東凌國際2017年確定審計機構的計劃頻頻“流產”。

該項事件的產生也從側面反映出我國外部審計師聘任權的弊端，股東大會的“多數同意”機制在一定程度上能夠保護多數股股東的權益不夠侵害，但是由于我國股權結構的特殊性、管理層和股東的關系及股東之間的利益沖突，很可能產生控股股東侵占中小股東利益及大股東利用“多數同意”機制操縱審計師選聘的情況。

五、總結及建議

1.保護創始股東的權益

外部資本進入企業時，應該考慮到創始股東的利益，對外部資本帶來的收益和股權被稀釋的后果兩項進行權衡。同時要對股權融資轉讓股權的數量方面進行全面分析，對企業可能產生的實際控制權爭奪問題加以防范。在考慮相關因素后，再制定合理的引入外部資本協議，以保護創始股東的正當權益。

2.促進中小股東參與公司治理

中小股東不應該只是“用腳投票”，要采取措施和有效的程序，健全上市公司中股東投票和表決的機制，使得中小股東真正參與到公司的治理中來。提高中小股東的自我保護意識，促進中小股東監督控制股東，降低控股股東為一己私利侵占中小股東利益的可能性。

3.完善上市公司內部治理結構

企業需要對公司的內部治理結構進行不斷完善，強化董事會初始選擇的職能，使其在事務所選聘上發揮應有的作用，防止股東對審計師聘任的影響過大而產生影響審計獨立性的行為。

【參考文獻】

[1] 楊俊.創始股東保護問題研究[J].法制博覽，2018（04）：136-137.

[2] 林佩珊.基于博弈論視角的審計合謀研究[J].現代經濟信息，2017（11）：169-170.

[3] 張偉華，王斌，宋春霞.股東資源、實際控制與公司控制權爭奪——基于雷士照明的案例研究[J].中國軟科學，2016（10）：109-122.

[4] 陸宇建.公司二元股權結構研究述評和展望[J].外國經濟與管理，2016，38（05）：86-98.

[5] 梁秀芬.股東是否決議審計師聘任對審計費用和審計質量的影響[J].重慶科技學院學報（社會科學版），2015（12）：73-77.