上市公司長盈精密股票投資價值分析

郭振宇 徐漢林(武昌理工學院 投資1401，湖北 武漢 430000)

一、上市公司長盈精密基本情況介紹

（一）公司概況

成立于2001年7月的深圳長盈精密技術有限公司（長盈精密）是一家專業生產精密金屬零部件，如移動通信終端、數碼、光電產品、金屬手機架、精密電磁屏蔽、精密連接器等產品的研發、生產和管理的股份制企業，也是國家、深圳市有關部門認定的“高新技術企業”。

（二）發展情況

經過近十年的發展，在各級政府的大力支持和幫助下，長盈精密電子元件制造企業憑借多年的經驗、核心技術、管理和產品，已發展成為中國高新技術產業，精密電子元件生產與銷售于一體的龍頭企業和知名品牌服務機構。 先后榮獲“深圳市優秀企業500強”，“深圳自主創新產業龍頭企業”，“深圳市民營百強企業”，“深圳寶安區綠色示范企業”等稱號。并于2010年9月2日成功登陸A股創業板（股票代碼300115）。

長盈精密上市后保持了高速的發展，截至2017年二季度，公司的營業收入近36億元，凈利潤4.1億元。截至2018-01-02，在六個月內，有15家機構預測了其2017年度業績，預計每股收益0.97元，同比增長27.63%。預測凈利潤 8.77億元，較去年同比增長28.24%.

（三）公司主要業務

移動通信終端的金屬結構（外觀）和LED精密封裝支持生產、銷售、服務于一體，手機和無線網卡的開發、生產銷售、電磁屏蔽，手機和手機連接器及通信產品，開發和連接設備，精密金屬零件，精密連接器（不包括工程上的國家限制）和進出口是長盈的主要業務。

（四）公司主要產品

有金屬外觀件、結構件和組件、精密沖壓零件、精密連接器、數據傳輸線等。

二、長盈公司的競爭能力分析

(一)公司償債能力分析

1、短期償債能力分析

反映企業短期償債能力的指標是流動比率和速動比率。流動比率是公司目前的全部流動資產對流動負債的比率。速動比率是指剔除庫存和預付費用后的流動資產對流動負債的比例，速動比率更嚴格，通常與流動比率結合使用，以更準確地評估公司支付短期債務的能力。

流動比率變化狀況圖

速動比率變化狀況圖

由上圖可知，長盈公司在2016年第一季度至2017年第三季度流動比率和速動比率均低于行業平均水平且遠低于行業平均要求，均呈下降趨勢。這說明該企業在一定程度上存在短期償債能力風險。

2、長期償債能力分析

（1）資產負債率：是債務總額與總資產的比率，即企業債務總額對企業總資產總額的比,該指標是反應公司償債能力的綜合指標，也是衡量一個公司如何利用資金開展業務活動，反映債權人貸款安全水平的一個指標。

資產負債率變化狀況

由圖可知，長盈公司資產負債率在2016年6月后是一個分界點，在該點之后，長盈公司資產負債率與行業平均水平相比要高，且呈一路走高的趨勢，說明長盈負債已超過了總資產的一半，風險較大。

（2）產權比率：是債務總額與總權益的比率。這是衡量企業長期償債能力的一個指標，反映了債權人和投資者所提供的資金來源的份額，說明了企業的基本財務結構是否穩定。產權比率越低表明，自有資本占總資產的比例越大，長期償債能力強，可能的還款風險越小，確保公司擁有安全的經營環境。

產權比率變化狀況

由上圖可知，長盈公司負債總額已經超過所有者權益總額并且自2017年第一季度開始大大超過行業平均狀況。基本財務結構穩定性較差，長期償債能力較差。

根據以上情況進行綜合分析，可知長盈公司償債能力低于行業平均水平，一旦發生償債危機，企業可能存在資不抵債導致破產的風險，其母公司長盈集團應該注意這方面的情況，投資者也應該謹慎對待。

（二）公司盈利能力分析

一般而言，盈利能力通常反映在一段時間內的企業收入利潤水平。主要包括銷售盈利能力、資產盈利能力與特定指標三個方面。

1、銷售盈利能力：主要分析公司在一定時期內通過業務獲利的規模。新會計準則下企業盈利能力分析核心指標主要包括四個方面：銷售毛利率、營業利潤率、銷售利潤率、銷售凈利率。

（1）銷售毛利率：毛利是凈銷售收入和產品成本之間的差額。分析該指標有助于選擇投資方向，預測業務的未來發展，衡量業務增長的規模，幫助發現企業是否隱藏銷售收入或偽造銷售成本。

銷售毛利率變化狀況

由上圖可知，長盈公司整體水平和行業相比沒有什么差別。

（2）銷售凈利率：是指企業取得的稅后利潤與銷售收入的對比的關系，衡量企業在一定時期的銷售收入轉變凈利潤的能力，并表示產品成本和產品利潤空間的大小。

銷售凈利率變化狀況

由上圖可知，長盈公司銷售凈利率呈下降趨勢，在2016年第一季度到2017年第二季度的銷售收入獲利能力較強，在2017年第二季度后銷售收入獲利能力有所下降，主營業務獲利能力下降。

2、特定指標分析：公司盈利能力具體指標分析主要是與公司股票價格或市值相關的指標。從上市公司股票市場價值角度來評價公司的盈利能力，更多的指標是每股收益，每股股利，每股現金流量。

(1)每股收益：每股收益也稱每股盈余，稅后利潤與股份總數的比率。每股收益可以用來反映公司的經營業績，普通股的盈利水平和投資風險的大小。

每股收益變化狀況

由上圖可知，長盈公司每股收益呈波動趨勢，在2016年呈上升趨勢，至2017年第一季度呈下降趨勢，然后又從2017年第二季度開始呈上升趨勢，整體和行業平均水平基本相符合。企業經營成果、普通股獲利水平和投資風險和行業平均水平基本持平。

（2）每股經營現金流：該指標經常用來反映公司的業務經營流入的現金的多少，顯而易見，如果一家公司的每股收益或每股未分配利潤非常高，但實際上如果每股現金流量很差，這意味著上市公司沒有足夠的現金來保障股利的分紅派息，報告表中的數字沒有實際意義，股東也難以通過股票市場獲得投資回報。

每股經營現金流變化狀況

由上圖可知，長盈公司2016年第一季度每股經營現金流大大低于行業平均水平，自2016年第二季度開始就基本和行業平均水平持平，分紅狀況和行業平均水平差不多。

三、長盈公司的股票市場表現

（一）過去的市場表現（2017.1-2017.9）

長盈公司在過去（2017.1-2017.9）的市場表現以上升趨勢為主。在過去的155天中，均價29.79元，起始價格26.06元，終止價格36.82元，上升價格為10.7元左右，上升幅度大，為41.29%。振幅56.18%，換手率達到133.2%，流通性極好。上綜指在過去（2017.1-2017.9）指數走勢以上升為主，在過去的164天，起始指數3103.64，終止指數3367.12，上升263.48點，上升幅度為8.49%，振幅11.77%。深成指同樣以上升趨勢為主，在過去的164天，起始指數10177.14，終止指數10880.50，上升703.42，上升幅度不大，為6.91%，振幅13.73.長盈與上綜指和深成指相比，上升幅度與振幅都遠超大盤，市場表現遠比大盤要好。

（二）長盈公司現在市場表現（2017.9.1-2017.11.6）

長盈精密現在市場表現并不是很好，處于下降趨勢中。在現在的42天中，均價33.57元，起始價格35.40元，終止價格30.02元，下降價格5.38元，降幅較大，為15.20%。振幅23.02%，換手37.54%。上綜指現在市場表現平穩。在現在的42天中，起始指數3360.81，終止指數3388.17，漲幅0.81%。振幅2.63%。深成指在過去的42天中，呈上升趨勢，起始指數10816.64，終止指數11350.32，上升幅度不大，為4.93%，振幅6.48%。長盈與上綜指和深成指相比變化幅度遠超后兩者，市場表現不好。Xx xxx x x

（三）預測長盈公司未來市場表現

長盈精密正處于上升通道中，但是根據波浪理論分析，長盈精密上升3浪已經走完，第3浪并不是其最長浪，可能存在上升趨勢。因此預測未來長盈精密價格走勢將處于上升中。根據公司償債、營運、發展、盈利能力分析，公司在償債能力方面劣勢較大，但是在盈利、發展、營運能力上有較大優勢，因此公司在可能存在償債能力不足的風險下，又存在較好的發展前景，因此投資者及債務人對長盈精密的前景應該是看好。綜上所述，長盈精密發展前景良好，但是應該注意存在短期和長期債務風險爆發的可能性，應該注意防范。

四、長盈公司的長期股票投資價值與投資建議

（一）長盈公司股票的投資價值

動態市盈率是公司下一個財政年度未實現的公司營業利潤潛在收益指標。 例如，第二季度動態市盈率是當前股價除以明年每股預測收益，比較股票當前價格和未來每股收益。第二年的動態市盈率是現在的價格除以今年每股預期權益。

長盈公司動態市盈率為34.333，業內平均值為60.45，長期動態市盈率遠低于行業平均水平。投資價值高于行業平均水平，值得投資。

（二）長盈公司的長期股票投資建議

從長遠來看，長盈的價格還是合理的。由于業績良好，研發投入相對較大，發展前景良好。目前，中國大力推行“智慧制造”。作為國家有關部門和深圳市政府認定的高新技術企業，得到了國家和深圳市政府的大力支持，政策優勢明顯。經濟上，我國目前的經濟形勢好于預期。面對4.0版的工業改革，長盈將致力于中國乃至全球數字產品和光電產品的精密金屬外觀件的設計和制造。作為龍頭企業加大研發投入，榮獲“深圳市自主創新產業領先”，“深圳百強民營企業”等榮譽。有較強的科研實力。