金融發展、空間溢出與城鎮化
——基于中國東部省域數據的檢驗

董沛婷（西安交通大學經濟與金融學院,陜西 西安 710061）

一、引言

1954年，劉易斯在《勞動無限供給條件下的經濟發展》中提出了發展中國家經濟的二元結構理論。他認為發展中國家存在二元經濟結構，其中一個是傳統的農業部門，另一個是城市工業部門。農村剩余勞動力的存在和城市工業化發展的需要導致大量人口向城鎮流動，而發展中國家的這一工業化進程導致了經濟二元結構的出現。中國作為世界上最大的發展中國家，加上歷史和制度的特殊原因，同樣存在著經濟的二元結構。農村基礎設施較差、城市居民 消費水平遠高于農村以及城鄉收入差距擴大等仍是我國面臨的重要挑戰。而解決以上問題的重點在于發展農村經濟，提高勞動生產率，優化產業結構以縮小城鄉收入差距，由上分析可看出城鎮化是解決我國二元經濟結構的根本。

黨的十八大指出“城鄉發展一體化”是解決我國“三農”問題根本途徑。改革開放以來，我國城鎮化水平（人口城鎮化率）從1978年的17.92%增長到2016年的57.35%，快速增長表明我國城鎮化建設取得了巨大的成就。但我國的城鎮化過程中仍存在一些問題對此，李克強總理指出城鎮化應以人為核心。影響城鎮化進程的因素有很多，金融發展與城鎮化水平之間的關系，很多學者都有探討。其中周戰強和喬志敏（2011）通過向量誤差修正模型對1952-2009年全國數據進行分析，得出短期內金融發展對城鎮化影響不顯著而長期金融發展對城鎮化有顯著影響的結論[1]；謝金樓（2017）利用我國2003-2014年31個省份數據研究發現，金融效率阻礙城鎮化建設而金融規模和金融結構促進城鎮化建設，并據此提出優化金融結構、擴大金融規模和提升金融效率以促進城鎮化發展[2]；李新光等（2015）利用中國30個省市1998-2012年數據，構建PSTR模型研究發現提高金融效率和發揮金融市場融資功能可保證城鎮化可持續發展[3]。

以上研究很多忽視了金融發展的空間溢出效應。本文通過分析認為本省金融發展不僅會促進本省城鎮化，人員流動，資本市場的活躍以及資金的跨地區流動，在一定程度上也會帶動周圍地區的城鎮化發展。金融規模方面，金融機構一方面吸收大量社會閑散資金使之成為城鎮化建設過程中的重要資金來源，另一方面各個金融機構之間競爭日益激烈有利于金融創新和提供多元化的融資渠道，進而推動城鎮化的進程；金融效率方面，金融市場的健全和完善通過優化資本配置、合理分散風險，引導資金流向最需要的場所，從而促進城鎮化發展。鑒于此，文以我國東部11個省市為研究對象，選取2005-2016年的數據建立空間計量模型來分析影響我國東部地區城鎮化的因素。

二、模型設定、指標及數據說明

（一）空間權重矩陣的設定

“溢出”指資源特別是知識在沒有合約下的非自愿擴散，又叫外部經濟。通過基本理論分析發現，本省的金融發展帶來人口流動、資本市場的活躍會在一定程度上促進鄰近省份的城鎮化進程。這種地理空間的相互影響我們可以用空間相關來描述，而空間自相關則需引入空間權重矩陣來度量。其中對空間單元的位置依據“距離”來進行量化。本文借鑒鐘昌標（2010）[4]做法計算如下：

（二）城鎮化水平空間相關性檢驗

在構造空間計量模型進行回歸之前，需要先檢驗東部11個省市城鎮化水平的相關性。可用全局Moran’sI指數來進行檢驗。結果如表1所示，2005-2016年中國東部地區城鎮化水平的Moran’sI檢驗結果大部分顯著為正，說明我國東部地區各省市的城鎮化水平有著較強的相關性，因此可采用空間計量模型進行分析。

表1 2005-2016年中國東部地區城鎮化水平的Moran’sI檢驗結果

（三）空間計量模型設定

常用空間計量模型主要有SAR、SEM、SDM和SAC。本文選取SDM（空間杜賓模型）進行研究。結合本文的研究目的，設定如下的空間面板杜賓模型：

（1）只有核心解釋變量的空間面板杜賓模型

（2）加入控制變量之后的空間面板杜賓模型

（四）指標選取說明

（1）被解釋變量：城鎮化水平（urban）。參考戴志敏（2016）的表示方法，采用最常用的人口城鎮化率來表示城鎮化水平[5]。

（2）核心解釋變量：金融發展效率和金融發展規模。金融發展水平高低對該省和周圍地區的城鎮化水平的推進有不可忽視的作用，金融創新、資本市場的活躍和資金跨地區的流動等都是金融發展水平的體現。

①金融規模（finsc）在城鎮化建設過程中大量農村人口涌入城鎮，由此帶來巨大投資等需求，同時政府相關部門進行城市基礎設施的建設也需要大量的資金。本文參考陳志剛等人（2016）用金融機構存貸款人民幣之和與其對應省份國民生產總值（GDP）的比值來衡量東部各個省金融發展規模[6]。

②金融效率（finef）指金融機構的存款余額轉換為貸款余額的效率，參考李清政等（2015）的方法，本文選取金融機構人民幣貸款余額與對其應省份國民生產總值（GDP）的比值來衡量[7]。金融效率數值指標越高，表明金融機構貸款越多存款越少，即資本市場中資金的配置和利用更加合理以及有效率。通過資金借貸支持基礎設施的建設和對部分產業的支持，有利于城鎮化水平的推進。

（3）控制變量：①各省的經濟發展水平（agdp），用人均GDP水平來表示；②財政支出（finbu），用地方財政一般預算支出/GDP計算；③地區創新水平（inven），本文選取東部各省市每年的專利申請授權量來衡量，為使回歸結果便于分析，在此給專利申請授權量除以10000使其計量單位為萬；④全社會固定資產占GDP比重（fixas）；⑤房地產開發投資占GDP比重（reales）；⑥貿易水平（trade），用進出口總額與GDP的比值來衡量；⑦非農產業比重（indstr），用二三產業總產值占GDP的比重來測量。

三、實證結果分析

Moran’sI指數的檢驗結果表明可用空間計量模型分析。空間杜賓模型（1）中，金融效率和金融規模均在10%水平上對城鎮化水平有顯著促進作用，因為金融發展水平越高，金融市場越活躍，資金在相鄰地區間的流動也會更加順暢，使得資金可以有效配置進而促進城鎮化進程中各項事務的開展；同時兩個杜賓模型中空間相關系數均為正且顯著，說明臨近地區的城鎮化水平對本地區城鎮化水平有顯著影響，即城鎮化水平存在溢出效應。對影響我國東部地區城鎮化水平的各種因素的效應進行分解會得到直接效應、間接效應以及總體效應。

表4 溢出效應結果分析

從表4結果分析可看出，未加控制變量前，本省的金融效率和金融規模對本省的城鎮化水平有顯著促進作用，同時金融效率和金融規模也存在較為顯著的溢出效應，即本省的金融發展對鄰省的城鎮化水平有促進作用，因為資金和生產要素等的跨區流動進而使不同省市間的資本市場進一步聯系密切，從而一個省的金融發展會對鄰近省份的城鎮化水平也有顯著的促進作用。對于加入控制變量的模型，金融效率的空間溢出效應依然顯著存在，本省金融效率的提高對鄰近省份的城鎮化水平的發展有顯著促進作用;在控制變量中本省的房地產投資對鄰近省份有較顯著的抑制作用,與預期不太相符，這可能是因為相鄰省份大量資金進入本省房地產導致了本該用于城鎮化建設的資金短缺。

四、結論及相關建議

本文從金融效率和金融規模兩個視角考察金融發展對城鎮化的影響。分析得出以下幾個結論:(1)不同省份的城鎮化水平存在空間相關性,東部地域不同省份的城鎮化水平之間會相互影響；(2)本省的金融效率和金融規模對本省的城鎮化水平有較顯著的促進作用;同時各省經濟發展水平、創新水平、全社會固定資產的投資、貿易水平和非農產業比重對本省的城鎮化水平有正向顯著促進作用，政府財政支出與本省城鎮化水平正相關但效果不顯著，房地產開發投資則會抑制本省城鎮化的進程。(3)金融發展也存在著溢出效應，尤其是本省的金融效率有著較顯著的空間溢出效應，表明金融發展能夠促進本省和鄰近省份的城鎮化水平。

注釋：

[1]周戰強,喬志敏.金融發展、財政投入與城鎮化[J].城市發展研究,2011,18(09):17-20+99.

[2]謝金樓.金融發展對城鎮化建設的影響機理與實證研究[J].經濟問題,2017(03):45-49.

[3]李新光,胡日東,張彧澤.我國土地財政、金融發展對城鎮化支持效應的實證研究——基于面板平滑轉換模型[J].宏觀經濟研究,2015(04):132-141.

[4]鐘昌標.外商直接投資地區間溢出效應研究[J].經濟研究，2010，（1）:80-89.

[5]戴志敏,羅燕.中國中部地區金融發展、產業結構優化與城鎮化[J].技術經濟,2016,35(05):118-123.

[6]陳志剛,王曉夏,桂立.金融發展對中國區域城鎮化的影響[J].經濟經緯,2016,33(03):155-160.

[7]李清政,劉緒祚.金融支持與我國新型城鎮化互動發展的理論與實證研究[J].宏觀經濟研究,2015(04):142-152.