聯(lián)通電信股價突然異動 運(yùn)營商三足鼎立格局或有變

向勁靜

近期，關(guān)于5G技術(shù)進(jìn)展的消息不斷傳來，而每一次伴隨著通信技術(shù)革新，電信運(yùn)營商的格局或許也將迎來較大的變局。

近日，“中國正評估合并中國電信和中國聯(lián)通兩家公司的計劃”的傳聞再起。該消息一出，9月4日，港股上市的中國聯(lián)通、中國電信也都應(yīng)聲而漲，中國聯(lián)通上漲近6%，中國電信漲逾4%。兩家公司的合并市值增至近800億美元。

就此，中國電信董事長楊杰表示，“公司合并收購傳聞近年來一直未間斷，江湖上常有傳聞，這樣其實(shí)挺好，說明電信公司很有存在感。”

中國聯(lián)通方面則稱，“還未收到監(jiān)管部門有關(guān)與中國電信合并的通知。”

盡管中國聯(lián)通和中國電信都未對雙方合并給出肯定回答，但在電信市場上，已經(jīng)有很多不可能成為可能，由此也引發(fā)各種猜想——倘若合并，是否能撼動中國移動的老大地位？尤其是在5G時代即將來臨之際，兩家公司如果合并又將如何改寫運(yùn)營商格局？

傳聞卷土重來

這并非市場上第一次出現(xiàn)類似的傳聞。

自2015年起，每隔一段時間，中國聯(lián)通與中國電信合并的消息便會卷土重來，發(fā)生的時間節(jié)點(diǎn)通常是：4G發(fā)牌、財報公布、5G上馬，尤其隨著中國移動愈加“一家獨(dú)大”，電信、聯(lián)通聯(lián)手的可能性似乎變得更大。

盡管雙方公司都給出了謹(jǐn)慎的回應(yīng)，但在過去幾年的電信市場上，已經(jīng)有很多的不可能成為可能。

比如2008年第三次電信重組，中國電信以1100億收購了中國聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)、中國聯(lián)通和中國網(wǎng)通合并、中國移動和中國鐵通合并，分拆整合動靜之大，在當(dāng)時相當(dāng)于行業(yè)格局重塑；2014年4月，籌劃鐵塔公司的消息剛剛傳出，7月鐵塔便已落地，三家運(yùn)營商資產(chǎn)剝離，資本市場同樣要接受。

電信業(yè)專家項(xiàng)立剛認(rèn)為：“早期，中國電信業(yè)存在供應(yīng)不足、服務(wù)質(zhì)量不高、價格較貴的情況，這是電信業(yè)缺乏競爭造成的。打破壟斷，促進(jìn)競爭，成為電信改革的核心理論。然而如今，這一市場的競爭環(huán)境正在發(fā)生改變。”

“經(jīng)過多年的發(fā)展，我們發(fā)現(xiàn)，多家運(yùn)營商競爭，未必是提升運(yùn)營商服務(wù)、降低費(fèi)用的最好辦法。三家運(yùn)營商展開了殘酷的競爭，甚至是惡性競爭，將損害消費(fèi)者的利益。近年來，電信業(yè)在提速、降費(fèi)、提升服務(wù)上成績卓著，這也并不是多主體競爭的結(jié)果。事實(shí)說明，運(yùn)營商一味地競爭效果并不好，反而還會帶來負(fù)面的影響和問題。”項(xiàng)立剛表示，“2019年，電信和聯(lián)通的合并或會出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)機(jī)。”

撼動老大地位？

在技術(shù)革新加快與行業(yè)盈利模式正在發(fā)生劇烈變化的當(dāng)下，倘若中國聯(lián)通和中國電信真的合并，是否會撼動中國移動老大的地位？

就三大運(yùn)營商今年上半年的業(yè)績情況來看，中國移動上半年的營業(yè)收入為3918億元，同比增長2.9%；凈利潤為656億元，同比增長4.7%；中國電信的營業(yè)收入為1930.29億元，同比增長4.7%；凈利潤為135.7億元，同比增長8.1%；中國聯(lián)通的營業(yè)收入為1491.1億元，同比增長7.9%；凈利潤為25.83億元，同比增長231.8%。

從營業(yè)收入來看，中國聯(lián)通+中國電信上半年的營業(yè)收入合計3421億元，略小于中國移動的3918億元；而就凈利潤來看，中國聯(lián)通+中國電信上半年的凈利潤為162億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于中國移動的656億元。

另外，從4G用戶規(guī)模看，截至2018年6月底，中國移動的4G用戶達(dá)6.8億，聯(lián)通、電信的4G用戶分別為3.02億、2.17億，合計5.19億，少于移動的6.8億。從這個角度看，電信與聯(lián)通合并以對抗中國移動的可能性的確存在。

按照國家的相關(guān)戰(zhàn)略規(guī)劃，2020年將實(shí)現(xiàn)5G的正式商用，根據(jù)5G的網(wǎng)絡(luò)特點(diǎn)，建設(shè)一張5G商用網(wǎng)將耗費(fèi)幾倍于4G網(wǎng)絡(luò)的投資。基站建設(shè)從城市蔓延到農(nóng)村，這是資金并不寬裕的聯(lián)通和電信難以承受的，即使中國聯(lián)通、中國電信獲取成熟度較高、建網(wǎng)成本較低的3.5GHz頻段，對于尚未收回4G投資的兩家運(yùn)營商而言，針對5G的巨額投資也將是不能承受之重。也很可能將成為促進(jìn)聯(lián)通和電信合并的關(guān)鍵因素。而如果中國聯(lián)通、中國電信合并，發(fā)放兩張5G牌照，一張給中國移動，一張給中國聯(lián)通+中國電信，從避免重復(fù)投資、增強(qiáng)弱勢運(yùn)營商市場競爭力等方面具有一定積極意義。

誰會是大贏家？

德銀發(fā)布的報告表示，倘若中國電信和聯(lián)通落實(shí)合并計劃，考慮成立合營公司發(fā)展5G，將有助于改善兩家公司的自有現(xiàn)金流。

該行稱，若電信聯(lián)通合并，中國移動或終結(jié)其最大3G用戶擁有量的地位，而中國鐵塔的投資者則更需要擔(dān)心，所以該行對中國電信行業(yè)股喜好次序，依次為：中國電信和中國聯(lián)通，其次是中國移動，最后是中國鐵塔。

瑞信報告也表示，電信與聯(lián)通倘若合并，該行預(yù)計將利好中國電信行業(yè)，但對中國鐵塔不利。

目前中國移動已在12個城市進(jìn)行5G網(wǎng)絡(luò)的應(yīng)用試驗(yàn)，并且制定了在2019年實(shí)現(xiàn)5G預(yù)商用、2020年全面商用的規(guī)劃。電信和聯(lián)通也均明確了各自的建網(wǎng)策略，確保未來能與行業(yè)同步。

在這種背景下，聯(lián)通和電信會否合并，合并以后能否實(shí)現(xiàn)“彎道超車”？中國移動是否能成為最終的贏家？中國鐵塔又是否會成為輸家？運(yùn)營商之間的競爭，看來將是一次馬拉松賽跑，賽果如何，還需要拭目以待。