養老目標基金揚帆起航 機構重倉基金成養老FOF配置重點

占昕

隨著9月13日華夏養老2040三年持有期混合型FOF宣告成立，備受市場矚目的養老目標基金正式起航。同時，中歐預見養老目標日期2035三年持有期混合型FOF、泰達宏利泰和平衡養老目標三年持有期混合型FOF正在發行。養老目標基金的大幕已經拉開，而這類產品將如何進行運作并實現穩定回報，成為投資者十分關注的問題。

養老目標基金是指以追求養老資產的長期增值為目的，鼓勵投資人長期持有，采用成熟的資產配置策略，合理控制投資組合波動風險的公開募集證券投資基金。

由于養老目標基金前期以FOF投資為主，有業內人士認為，機構重倉的基金產品更具備競爭優勢，被納入養老選擇白名單的可能性更大。

那么，在《投資者報》“機構最青睞的公募榜”中入選的基金公司，其產品具有什么樣的特點和優勢？如果被選入公募養老FOF投資，又將完成怎樣的配置使命？帶著這些疑問，本報記者采訪了基金業的領先公司和專業人士。

長期業績風控成關鍵

機構喜歡重倉哪些基金？在業內看來，受機構資金青睞的基金，往往長期業績突出，基金投資風格清晰穩定，風險控制意識更強，注重倉位控制。

就品種而言，截至今年6月底，富國基金的指數型基金排名機構持有第三，主動股基排名同類第十，均獲得來自機構的重倉加持。業內人士認為，完整的產品布局、嚴格的風控制度和亮眼的業績，使得富國的相關產品深受機構鐘愛。

以指數型基金為例，據了解，富國基金目前已擁有全方位的量化投資風格及產品線，主動量化、量化對沖、ETF、指數型基金等產品布局完整，且主動量化投資也十分重視風險與成本控制。根據銀河證券基金研究中心數據，富國基金的指數增強類產品2015年至2017年在全市場排名3/24。

對此，指數型基金持倉同樣靠前的華安基金也深有感觸。“公司的指數和ETF產品具有精品化、多元化、差異化的特征，主要基于對市場進行前瞻性的判斷，對市場需求和資產的深入分析，和在產品設計上精益求精?！痹摴鞠嚓P負責人表示。

據其介紹，“目前公司的指數和ETF產品涵蓋了權益、貨幣、商品、海外，具有多樣性和稀缺性，能夠滿足機構資金進行資產配置的需求。從產品本身看，華安的優勢在于場內規模大、流動性優異，可充分滿足機構資金的進出要求，并始終把跟蹤誤差放在第一位，對產品進行精細化管理?！?/p>

主動股基機構持有量第三的中歐基金，是公募基金業首批實施股權改革的公司，踐行“長期價值創造”的理念，長期以來受到機構投資者的認可。該公司以領先的治理結構為基礎，核心管理團隊和公司戰略持續穩定，成為公司業績的堅實保障。

中歐基金相關負責人告訴《投資者報》記者，在投研方面，公司的投資人員以三年中長期業績為主要考核指標，堅持長期投資、價值投資，投資人員平均從業年限10年。

另據銀河證券基金研究中心數據顯示，截至2018年6月末，中歐過去六年權益基金股票投資主動管理收益率達180.66%，位居全行業第一，其長期投資業績在業內首屈一指。

養老FOF精選機構重倉

事實上，養老FOF市場對機構重倉基金格外關注。富國基金相關負責人認為，養老目標基金是針對個人養老問題設立的基金，目標人群是散戶投資者，但追求相對穩健的收益和較低的波動性是這一類產品的投資目標，被機構重倉的基金公司或許更有能力實現這些要求。

“養老目標基金的出現，促使個人投資者不再局限于股票、銀行、地產來進行投資，而是從一個宏觀的資產配置維度來審視自己的理財觀?！鄙鲜鲐撠熑吮硎尽?/p>

在本次“機構最青睞的公募榜”中，機構持有基金總規模和持有債基規模亮相排名均領先的農銀匯理基金，將機構投資者的選基觀分為兩類。

“一是在機構投資者自身層面做好大資產配置方案的前提下，根據自己的配置需求選擇那些投資風格明顯并且不發生風格漂移的基金作為工具進行配置；二是單純從風險收益比的角度，選擇那些回撤風險控制較好、超額收益明顯且持續性比較好的基金進行投資。前者選擇的基金類型并不一定是適合個人投資者作為養老投資的投資標的，反而那些回撤控制較好、超額收益明顯且持續性比較好的基金可能更適合作為個人投資者進行養老投資配置?！鞭r銀匯理相關負責人表示。

農銀匯理同樣認為，FOF基金作為未來重要的機構投資者，做好資產配置是FOF投資的基本功，而當前機構重倉的基金產品也必然是未來FOF重點關注的投資標的。

在采訪中，華安基金方面表示，從海外經驗看，養老金組合投資大多以被動型指數基金為主，指數基金成本低廉、交易靈活、持倉透明、風險分散并且種類豐富，可以滿足養老基金的投資需求。而從長期看，60%以上的主動管理基金業績都無法跑贏基準指數，通過工具型產品進行資產配置，養老基金可以獲得長期穩定的回報。

“從美國的經驗來看，401K和IRA計劃都把指數產品作為重要的底層資產，養老金和FOF管理人利用指數基金可以構建不同風險收益特征的大類資產配置策略?！比A安基金指出，公司目前所管理的指數基金持有人中就有很多FOF賬戶，組合投資管理人對投資標的會進行篩選，也會優先選擇在指數和ETF產品方面具有優勢和市場競爭力的管理團隊。

與此同時，中歐基金表示，公司發行管理的首只養老目標基金，在資產配置時會以內部基金資產為主，也是主要考慮到公司在主動投資管理和大類資產配置方面的優勢。

“在選擇養老基金的底層產品時，底層基金的長期業績、基金經理的投資風格明晰度和穩定性，都是重要的考量標準?！辈稍L到最后，中歐基金相關負責人表示。