黃曉明“理財不慎”溯源：地下代客理財江湖調查

張琴 鄔川 劉鵬

證監會最近的一則處罰公告，讓影視明星黃曉明多日來陷入輿論漩渦，也讓“代客理財”這一市場受到關注。

有著“民間炒股冠軍”之稱的高勇控制利用2個集合資金信托計劃子賬戶及14個自然人賬戶，放大資金杠桿，以連續封漲停、連續交易等手段，對精華制藥實施了操縱行為。而這14個賬戶之中，就牽涉到由母親張素霞委托高勇管理的黃曉明的個人賬戶。

所謂代客理財，通俗地說，就是專業的理財機構或個人為客戶提供理財服務，并收取酬金的行為。在具有相關資質的正規機構之外，一條灰色的代客理財產業鏈也在市場的縫隙之中滋生。

激進的民間股神

在這個江湖中，衡量成功與否的指標有且只有一條：賺得更多，活得更長。

王克出生于浙江寧波，畢業于上海一所知名院校，是寧波當地一名全職的游資操盤手。

在王克的辦公室內，15臺顯示器位列上下兩排。在桌子的左邊，擺放著一個木質貔貅——中國民間盛傳這種兇猛瑞獸可以辟邪、鎮宅。

作為中國最早開放的海港，寧波的商業氣息一直十分濃厚，浙商膽大敢闖敢干的傳統在這里早已沉淀多時。

“炒股不跟解放南，便是神仙也枉然”，當時股市所流傳的說法，說的正是“寧波漲停板敢死隊”所扎根的光大證券寧波解放南路證券營業部，這個地方也是徐翔的發家地。

2015年的A股股災，徐翔的澤熙旗下的所有產品均成功逃頂，上演不敗神話，風光無出其右者。

但當年11月，徐翔在寧波杭州灣跨海大橋附近被捕，“寧波幫”光芒漸漸暗淡。

而“寧波敢死隊”之后，“溫州幫”這一神秘團隊開始引發資本市場關注。所謂“溫州幫”，是一股利用溫州、青島、上海等地全國各地的席位，在某些股票快速拉升并用斷頭鍘刀形狀出貨的資金。他們憑借超短線操作，作風兇殘，常以“斷頭鍘刀”式的跌停砸盤出貨，兇悍手法令市場側目。

此前，王克管理著十幾億的資金規模，同“溫州幫”一起打板。按照約定，王克所管理的賬戶，單個1000萬元起，操作保本，盈利五五開。

這些資金大多來自浙江本地的大戶、配資資金。王克自己同時還經營著一個配資公司。

王克所采取的形式，在“溫州幫”之中并不少見。多位市場人士對記者表示，許多“溫州幫”都是一些配資的游資賬戶，因此經常引起股票暴漲暴跌。

王克說，15臺電腦，需要2個人盯，他自己來操盤，另一個人來做風控。但是現在王克已經很少去操盤室了，由于市場行情冷淡，以及“溫州幫出事”，他已經放棄操作配資的游資賬戶。

記者了解到，十幾億的資金，在寧波其實算不上比較大的資金體量，“在寧波管理比較大的資金可以達到一百多億。”

對于王克來說，監管環境和市場行情的變化，去上市公司做調研是“不變”的部分。“在打一個票之前，都要去上市公司做調研。包括業績和基本面都要考察過，才會去對這個股票進行拉升。如果沒很好的消息支撐，沒有上市公司配合，會很難做。”

“要么直接下，要么直接上，解釋那么多有什么意思？”王克滿不在乎地說。

隱秘產業鏈：一流操盤手一年收入過千萬

在游資大戶之外，地下私募也是灰色代客理財市場一個不可忽視的參與方。

李斌現在是上海一家小型私募的操盤手。2015年，研究生尚未畢業的李斌加入這家私募，從實習生開始接受培訓，直至轉正。

“主要是培訓心態。”李斌告訴記者，他去實習的時候，這家私募才剛剛成立1年左右。

期間，私募老板原本計劃請“圈內出名的游資大戶”來教他們如何進行超短線操作，但由于大戶害怕太過高調，這件事情最終未能談成。

目前，李斌已經開始獨立決策，操作合計300萬元的資金賬戶。

“這些都是老板及其朋友們的賬戶，不是公司的產品。”李斌說，若是公司產品，會面臨監管各方面壓力，根本沒有辦法“大展身手”。

李斌和各方達成的協議是，操盤不保本，收益部分，20%-30%提取作為李斌自己的回報。行情好時，他曾拿過10萬元一個月的操盤報酬。而對于那些管理資金巨大，收益分成更高的操盤手，牛市時一年回報過千萬也不在話下。

“這個行業不存在底薪，因為根本沒有意義，操盤手牛市的時候一年1000萬都賺不了，那他也可以洗洗睡了。”李斌說。

在這個隱秘的市場，資金往往意味著博弈的優勢與籌碼。而這種籌碼的換取，往往是在觥籌交錯甚至是在熟人之間的口耳相傳之中完成。而圍繞著代客理財這種形態，儼然已經形成了一條灰色產業鏈。

李斌說，在身邊人確定好理財意向之后，到哪里開戶通常是由老板確定。老板認識不少券商營業部的朋友，由于帶來巨大的業務量，通常可以獲得在1%浮動范圍之內的傭金率優惠，甚至會有一些“秘密的返傭”。

而相對應的，有時券商營業部的人士也會反過來進行“幫襯”。一位中信證券淮海中路營業部（下稱“中信淮海路營業部”）人士對記者透露，有時他也找一些投顧幫那些“金主大戶”操盤。“前陣子的行情是，2000萬的資金，投顧承諾保本，18%以上收益五五分成。當然也可以不保本，收益部分二八分成，投顧拿二，客戶拿八。”

這位有時扮演掮客的人士承認，事實上也知道這種操作并不合規，所以只會向有一定資金實力，并且充分信任、充分了解的客戶推薦。他對記者說，這些投顧很多都是民間的牛散，或者是券商分析師與私募操盤手。

“如果資金量不大，這些‘民間股神根本不愿意帶你玩。”他說，這種情況下，很多投顧都不愿意保本收益基礎之上加二八分成，通常都只會簽個時間，一年或者半年，時間到了，賬戶情況是怎樣就是怎樣。

熟人市場：寧可相信“股神”也不買正規私募產品

一位券商營業部出身的私募創始人表示，金額較大的地下代客理財生意，多發生在熟人之間。“很多人寧可選擇熟人間推薦的操盤手，也不會去買正規私募的產品。”

“我媽就找了代客理財的人幫忙操盤賬戶，結果賠了不少。”一位券商人士感慨，因為是熟人推薦，也無法要回虧損。“這幫人全靠忽悠，基本沒什么風控能力。”

除去線下熟人的口碑推薦、線上社交的廣告營銷，代客理財的獲客渠道，還有一個較為隱蔽的場所——EMBA班。

2014年，混著江浙炒股圈的徐某于北大EMBA班就讀，他發跡于券商營業部，手里握有不少江浙金主的資源。

一位與徐某打過交道的業內人士稱，“當時忽悠了不少的企業家同學，說服他們提供資金，讓他幫忙理財。”不少人相信了徐某，把賬戶交由打理。

徐某與同學約定，收益在10%以內的，收益三七分成；收益在10%到20%之間，四六分成；如果超過20%，那么五五分成。“和私募的收益分成方式類似，不承擔虧損責任。”

但由于操盤水平有限，風控能力缺乏，加之2014年的市場處在牛市前夕的震蕩期，他打理的賬戶并沒有賺錢。

隨后，他向同學要求開通兩融賬戶，并勸說投入更多資金加倉。“想加杠桿賭一把大的作出盈利。”這樣他也能拿到分成。

2014年三四季度，他的重倉股是熱門股成飛集成。從股價走勢可以看出，2014年7月至2014年11月初，成飛集成的股價一直橫盤震蕩。

合作一段時間后，雇主發覺徐某過于自我，狀態非常亢奮。“在開了兩融之后，近乎滿倉操作，而且還一直勸說他們加倉。”這些同學有些害怕，紛紛自己選擇清倉股票。

“最后還是賺錢的。”如果晚一點賣出，這些上了杠桿的賬戶必然要爆倉。

2014年年底，成飛集成的股價一路大跌。

“那么高的倉位，還有兩融杠桿，在2014年底的那波震蕩中肯定尸骨無存。”他說道。

同學選擇清倉之后，也就中斷了與徐某的代客理財關系。“一分錢也沒給徐，因為沒簽協議或者合同。”徐某后來訴苦，以后一定要成立正規私募，如此一來，管理費正常提，也無人可以指手畫腳。

上述私募創始人總結，代客理財的操盤團隊，多數是草臺班子，人數在三四個人。“風格非常激進，加杠桿，滿倉小盤股。”這樣的操作放在牛市，賬戶凈值漲得非常快，但一旦遭遇震蕩和熊市，回撤會非常大，甚至爆倉。

他分析，將資金委托給他們的雇主，多數沒有什么風控概念，抱著暴富的想法。“另一方面，要是賬戶賺錢了，能賴掉操盤方的管理費和分成。”如果買私募產品，則按流程計提管理費和收益分成。