中國太平換新帥 保費利潤兩重天迎戰繼任者

潘亦純

近期，中國太平保險集團有限責任公司（以下簡稱：“中國太平”）出現人事變動。華潤集團原總經理羅熹將出任中國太平黨委書記、董事長。而王濱不再擔任中國太平黨委書記、董事長職務，另有任用。有權威媒體報道稱，王濱或將赴任國壽集團擔任一把手，但還沒有更為官方的渠道證實這一消息。

資料顯示，自2012年起，王濱即擔任中國太平董事長、黨委書記職務，至今已有6年多的時間。一直以來，中國太平給外界留下的印象更多是低調、經營穩健。過去6年間，中國太平的股東應占凈利潤從2012年年末的9.37億港元到2017年年末的61.36億港元。總保費收入也由599.15億港元增加到2017年年末的1787億港元。

王濱執掌中國太平的時代已經畫上了句號，其交出的最后一份成績單為中國太平2018年上半年報告，記者仔細研究了報告，發現公司在凈利潤、投資組合、保險代理人隊伍建設、壽險業務轉型等方面有諸多細節值得關注。

保費凈利潤緣何“兩重天”

中國太平旗下擁有太平人壽、太平財險、太平養老以及太平香港等多家子公司。上半年，公司的總保費收入為1301億港元（折合人民幣約為1133.78億元），而凈利潤為52.09億港元（折合人民幣約為45.39億元），同比增長120%。

這一保費收入在6家A+H股上市的老牌險企中，排名第五，但凈利潤排名墊底。對比來看，上半年，同為上市險企的新華保險保費收入為678.7億元，歸屬于母公司凈利潤為57.99億元，而中國太平的保費收入為險企新華保險的1.67倍，但凈利潤只有后者的78%。為何會造成這樣的反差，公司方面并未對記者有所解釋。

逆勢加倉 股票投資占比上漲

因股市低迷等原因，上半年上市險企的投資收益狀況表現不佳。但中國太平的總投資收益為131.71億港元，同比增長56.9%，在6家上市險企中增幅最高。

公司在半年報中透露：集團降低了現金、現金等價物及其他的投資占比，并且提高了固定收益類投資的占比，其中債務證券提升2個百分點。權益類投資則由2017年年末的14%上升到2018年上半年的 16.1%。

《投資者報》記者注意到，在股票投資上，中國太平有別于其他5家上市險企的股票投資金額及比例下降，反而增加了這兩項指標，其股本證券的投資金額比上年年末上漲25%達324億港元，而投資比例則上漲了0.8個百分點達5.6%。

但從數據來看，上半年股市表現并不好，上證指數上半年跌幅達14%，千股跌停局面屢現，為何中國太平會采取跟其他上市險企截然相反的股票調倉操作？

中國太平告訴記者，上半年股市非常低迷，但從當前的估值和情緒等角度來看，一些行業和企業對保險資金來說，已經具備了長期投資價值；其次，中國太平的權益資產配置比例和同業相比是較低的，因此即便出于長期投資的考慮增加權益投資倉位，整體投資組合依然能夠保持相對同業更好的穩定性；最后，增持的股本證券中，還有一部分來自于上半年增配的穩定性更好的量化投資產品，這些產品能夠在當前的市場環境下，降低整體投資組合的波動性。

新增股票的投向相對較為均衡，集中在銀行、非銀金融等估值優勢較為明顯的藍籌股，同時也配置了一些醫藥生物、電子等板塊。

代理人增速排上市險企首位

太平人壽是中國太平旗下主營壽險的公司，也是集團保費收入及凈利潤的主要來源。上半年，太平人壽保費收入同比增長12%達1040億港元，經營利潤為59.34億港元，較去年同期上升了217%。主要原因包括投資收益增加等。

記者注意到，上半年太平人壽的個人代理數目為40.95萬人次，較去年年末增長了6.6%。上半年中國人壽、新華保險、人保壽險、太保壽險等代理人數量都在下降，平安人壽也僅微漲1%。在數量增加的同時，其質量也在提升。數據顯示，上半年太平人壽代理每月人均期繳保費比去年年末增長了38%達21167元。

為何代理人隊伍增速較快？產品銷售業績較好拉動人力規模增長或許是原因之一。東吳證券認為，年初行業年金險銷售承壓導致新單大幅下滑背景下，壽險代理人狀態受到沖擊，公司積極主動強化隊伍管控，并通過新型重疾險產品“福祿康瑞”提振隊伍士氣。“福祿康瑞”保費相對優惠，但設定購買保額下限為20萬元，強勁的銷售表現驅動長期保障型保單在個險首年期交保費的占比提高6.5個百分點至35.9%，同時帶動代理人規模反轉。

銀行保險保費降幅達38%

上半年太平人壽還壓縮了銀保渠道，銀行保險保費收入同比下降了38%達203億港元。此消彼長，個人代理的保費收入則上漲了40%達814億港元，占總保費收入的比例也提高到78.3%，較去年同期增加了15.4個百分點。

不過，公司的個人首年期繳保費中，1～9期產品的保費收入占比較高，達57.8%。同時，10～19年的首年期繳保費為15.87億港元，同比下降56%，占比也下降了9個百分點，20～29年期的首年期繳保費比例則上漲10個百分點達34.1%。如此大的波動，很有可能會對公司后續的期繳保費收入產生影響。

在產品結構上，太平人壽上半年傳統壽險保費收入同比降幅高達72%，要遠高于整個行業12.15%的增速。而太平人壽上半年的長期健康險業務發展較快，同比增速達1.14倍，保險產品結構優化。

王濱領導的時代，中國太平取得了成績。但如上所述，依然有難題擺在繼任者面前。9月4日，中國太平已宣布羅熹將出任中國太平黨委書記、董事長一職，當天公司港股股票漲幅達3.06%，這或許也預示著市場對其執掌公司后的期待。這位有著豐富銀行、保險履歷的繼任者，到底能將中國太平帶向何方，或許還需要時間檢驗。