2018下半程，風往哪里吹

吳曉波

中國經濟似乎有一個“逢八魔咒”。1988年，物價飛漲如脫韁之馬，年底“物價闖關”失敗，誘發了一場社會大動蕩；1998年，東亞金融危機爆發，國內銀根緊縮，市場蕭條，掀起了改革開放以來的第一次民營企業大倒閉浪潮；2008年，全球金融危機爆發，中國東南沿海發生企業倒閉連鎖效應，制造產業一度跌到低谷；2018年，半程已過，我們似乎又陷入了一場叵測的、內外交困的經濟危機之中。

從來沒有一個時刻，像今年下半年這般充滿了迷茫和不確定性。——如果特朗普政府持續加強對中國的貿易制裁，中美貿易戰將如何演化，我們的手上還有什么可以打的牌？

——如果國內投資持續低迷。中央政府會不會再度放閘貨幣，那么，哪些領域將成為政策紅利受益者？敏感的房地產市場將繼續收緊，還是會成為新的泄洪區？PPP領域哀鴻一片，地方債務的危機會不會一觸即發？

——如果A股仍然在3000點的區位徘徊，CDR政策會被叫停嗎？近期以來，銀行居民儲蓄逆向上升，基金、信托、保險、第三方理財。到底哪一個是靠譜一點的避風港？

——會不會有新的減稅政策出臺？企業的融資難會更加嚴峻。還是有可能得到緩解？

——人民幣對美元匯率，在6月中旬創下一年半來最大降幅紀錄，在接下來的半年里，它將呈現怎樣的微妙走勢？人民幣對美元、歐元和英鎊的升值態勢，是否走到了拐點？

2018年，幾乎沒有投資熱點，卻又仿佛渾身都是G點。此刻的中國經濟，處于近年來最為詭異的階段，內外動蕩，風雨飄搖，國際博弈及國內政策的不確定性，極大地影響了企業家的投資決策和信心。

下半年已至，所有的人都在觀望。我沒有答案，我也充滿著焦慮和好奇。四十年改革的經驗告訴我們，中國經濟的忍耐性超乎外界的想象。而中國的制度紅利仍然是其復蘇和煥發生機的最大動力。越是低迷和莫測的時刻，越可能是下一場重大改革的前夜。

在經歷了1988年的物價危機后，中國在1992年重新啟動市場化改革，一舉解決了價格雙軌制的困局；在1998年的危機中，中國政府重新規劃國家戰略，構筑消費、投資和出口“三駕馬車”，迎來了新一輪的大增長；而2008年的危機，既催生了充滿爭議的四萬億計劃，同時也倒逼出了產業經濟的轉型升級。

因此，站在改革史觀的角度上，2018年的危機，未必不是又一次大改革的機遇。我們好奇的是，制度改革有沒有可能發生，將在哪些領域，以怎樣的方式出現，這是身處危機的我們，更應當關注的方向和焦點。

8月初，我將邀約我的經濟學家朋友來到上海，參加企投會年中論壇。論壇的主題是：2018下半程。風往哪里吹。他們將以獨立和理性的立場，圍繞中美貿易戰、股市、外匯、國債、第三方理財、房產及風險投資等主題，暢所欲言，表達各自的觀點。

中國的經濟問題，從來只有中國人看得清，道得明，也只有中國人自己能親手解決。學界的洞察與建策，將幫助企業家朋友們辨清局勢，生成面向未來的定見和決策。如哲學家所告誡我們的，“變革從來是在異常困難而非異常優越的環境中降生的。挑戰越大，刺激越強”。