中國商業銀行系統性風險溢價實證研究

邢真

摘要：隨著世界一體化的發展，世界性的金融危機的爆發讓我們意識到系統性風險的關注度應受到大眾的重視，與此同時也暴露出了當前社會主流的風險度量方法一VAR，這種方法可以緊急的對金融系統進行補缺漏洞。經過實踐研究發現：第一點，從我們國家銀行系統的發展趨勢來看，國有銀行的系統性風險溢價發生的概率遠遠大于股份制商業銀行；第二點，無條件風險價值的VaR與條件風險價值之間其實并沒有非常緊密的聯系，以VaR為核心指標的監管政策也沒有很好的防止系統性風險溢價這種情況的發生。

關鍵詞：商業銀行；系統性風險；溢價；研究

隨著全世界現代社會金融行業創新性與寬松度日益增高，所以不免形成了系統性風險的累積與擴散，從而導致全球性金融危機的爆發。危機風暴過后，各界金融人士馬上意識到對系統性風險的監管制度整改的必要。同時，由于金融機構的順周期性特征，使得系統性風險相對更容易在上層經濟區間累積，從而爆發至下層經濟區間。由于我國的金融過于市場化，以及對外開放化程度相對不高，方才有幸躲過金融危機的洗劫。隨著近幾年的發展，我國金融市場化的放開程度也不斷的增加，并且與世界金融機構合作程度的加深，我國經濟環境與國際接軌日益密切，與此同時與外界的金融系統的關聯性也在不斷的增加，同時也增強了系統性風險爆發的可能性。

一、我國銀行業的順周期性與系統關聯性對系統性風險的影響

在我國，銀行業主要是集中在金融體系資產，由于我們國家各個銀行業之間產業性質非常相近這種情況非常嚴重，所以根據這兩種情況更容易形成非常明顯的對比，這一因素也直接決定了系統性風險發生的概率。因此對我們國家銀行業的系統性風險展開并制定一套合理的宏觀嚴審監督管理制度，對中國金融行業的穩定起著決定性作用。就目前來看我們國家的相關企業界內人士也在國內外相繼展開了關于銀行系統性風險方面的研究與實踐進行驗證操作，并且在此基礎上還整理出了一整套的關于銀行系統性風險的含義、銀行系統性風險的基本特征、形成銀行系統性風險的因素及其一套完整的監督管理模式，為我們國家銀行系統風險管理提供了非常完整的管理方案。

我們現在就從縱橫截面和時間這三個維度分別對銀行系統性風險形成的因素進行了以下幾種情況的理論分析。1、從縱橫截面兩維度方面來進行分析，主要講述了由于系統關聯性所形成的銀行系統性風險，并且在我國各大商業銀行機構之間已基本生成并且已經開始擴散.除了這種情況之外還對單個銀行機構進行測量與識別，對國內其他銀行機構的風險溢出程度測試。2、關于時間維度，我國業內人士首先從理論層面上分析，從銀行資本和貸款緩沖及信貸行為的順周期性形成原因、以及其帶來的影響，驗證了銀行的資本和貸款緩沖行為都具有順周期性，這一因素將會加大我國經濟周期的波動幅度及長短。

二、我國商業銀行次級債券定價問題對系統性風險的影響

隨著近年來我們國家經濟不斷的發展，金融行業的發展也尤為明顯。我國商業銀行發行的金額在商業銀行債券融資中所占比例不斷增加，并且作為商業銀行的一種全新的融資手段，次級債券在商業銀行負債系統性風險管理的實務中越來越明顯。由此可見次級債券是一種次級償還的特殊債券，和一般債券有本質共同點，因此它的發行和流通也具有一般債券的特點。

商業銀行通過發行次級債券來實施對社會占據主動性的負債管理和要求，前提是在以次級債券發行價格合理。如果定價過高，投資者會因承擔的風險太高而放棄持有，就會導致次級債券發行失敗，數量達到上限之后將會引起系統性風險的波動；反之，如果價格過低，不利于發行人也就是銀行本身。所以次級債券定價穩定合理是商業銀行融資成功的關鍵要素，也是控制系統性風險發生的重要因素之一。

次級債券作為一種新的金融創新方式，目前在社會金融市場上還存在基礎制度不健全化、市場基礎薄弱化、投資者單一化等問題，使得次級債券的發行存在很多問題，主要問題是在發行價格方面發生的。并且我們通過結合金融市場的發展，對次級債券的有效定價已經成為商業銀行的次級債券風險管理中導致了系統性風險發生的一個非常重要的因素。

三、我國銀行信貸周期與系統行風險的關系

我們國家銀行的信貸周期對系統性風險也是影響因素之一。早在幾年前，我們國家銀行的業內人士就已根據SPSS軟件可提取出來主成分的原理，對其中得到的主成分與信貸增長率進行來回比對和研究。根據以上的研究結果表明，信貸周期波動非常明顯的可以通過數據分析看出來，信貸周期直接影響著銀行的系統性風險，然而信貸周期的擴張度會使銀行系統性風險大大增強。由此看來，我們國家商業銀行業必須提高對貨幣政策的變化的關注程度，通過對相關聯的信貸風險的政策控制以及對銀行的系統性風險多加防范措施，來應對銀行系統性風險的發生。

四、結語

根據上文描述我們可以知道，隨著我國商業銀行現有發展趨勢，銀行業必須對其自身管理扎實本質，避免過于追求多樣化進行創新而帶來的系統不穩定而造成系統性風險的發生。但是監督管理部門發現，單一金融機構的微觀嚴審監督管理制度并不能更好的起到防范系統性風險的發生，因此各界監管機構都在執力于制定宏觀嚴審監督管理的規模與計策來應對系統性風險風暴，為降低系統風險性發生的概率，銀行的業務一定要做好相應的防范措施來對其進行應對突發性、必要性風險。

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